Bitcoinhandlare har i det tysta investerat mer än 41 miljarder dollar i terminskontrakt, samtidigt som optionsmarknaden visar på kursmål som ligger tusentals dollar över den aktuella kursen för bitcoin. Med en spotkurs på 64 711 dollar den 5 augusti framstår bitcoin nästan som billigt jämfört med de satsningar som hopar sig på derivatmarknaden.
Bitcoin-optioner visar ”Max Pain” på 80 000 dollar samtidigt som Wall Street köper upp
SKRIVEN AV
DELA
Viktiga slutsatser
- Binance ledde 41 miljarder dollar i BTC-terminer samtidigt som CME:s öppna positioner ökade med 6,82 % den 5 augusti.
- Newhedge.io visade att basen för BTC-terminer återhämtade sig till 4,3 %; håll ett öga på CME:s förfallodagar framöver.
- Deribit och Binances ”max pain” låg kvar över 69 000 dollar; förfallodagarna i augusti kan sätta de optimistiska satsningarna på prov.
Binance dominerar terminsmarknaden
Binance kontrollerar den största andelen av det öppna intresset för bitcoin-terminer, enligt terminsstatistik från Coinglass.com som registrerades på onsdagen. Det totala värdet av de fortfarande utestående kontrakten är 148 500 BTC, värda 9,61 miljarder dollar. CME ligger på andra plats med 102 840 BTC, motsvarande 6,66 miljarder dollar, efter att ha noterat en uppgång på 6,82 % på bara en dag. MEXC ligger efter med 6,12 miljarder dollar, medan kryptoplattformarna Bybit och Gate båda ligger nära 4,5 miljarder dollar.
CME:s uppgång avslöjar vem som tyst återvänder
CME handlas på en reglerad amerikansk börs, vilket gör den till den föredragna handelsplatsen för institutionellt kapital. Dess dagliga ökning överträffade nästan alla större konkurrenter, en utveckling som vanligtvis uppstår när större handelsavdelningar börjar återuppbygga sin exponering. Detta sticker ut efter att det totala öppna intresset för terminer på olika börser rasade från cirka 90 miljarder dollar i september och oktober 2025 – då bitcoin handlades över 120 000 dollar – till ungefär 43 miljarder dollar i juni.
Enligt de senaste siffrorna från bitcoin-analysföretaget Newhedge.io har den tre månaders annualiserade premien – det vill säga att terminskontrakten handlas över spotpriset på årsbasis – stigit till cirka 4,3 % på Binance, Deribit och OKX. Det är en kraftig återhämtning från nivåer nära 0,3 % i slutet av april. Sådana premier visar vanligtvis att handlare betalar mer för att säkra framtida exponering, vilket signalerar ett ökat förtroende utan att nå de överhettade tvåsiffriga nivåerna som ses under fullt utvecklade hausse-marknader.
Optionsoptimisterna har övertaget, men övertygelsen verkar svag
På hela marknaden för bitcoin (BTC)-optioner uppgår öppna positioner i köpoptioner – som ger vinst om bitcoin stiger – till totalt 254 394 BTC, jämfört med 156 227 BTC i säljoptioner, vilket ger en fördel på 62–38 för optimisterna. Nya positioner ger en annan bild. Under de senaste 24 timmarna har volymen av köp- och säljoptioner varit nästan jämnt fördelad, vilket visar att nytt kapital tvekar även om äldre positioner fortfarande lutar åt det positiva hållet.
Det totala öppna intresset för bitcoin-optioner på olika börser har återhämtat sig till 36 miljarder dollar, men CME:s egen aktivitet visar en annan bild. Det nominella värdet på dess optioner har sjunkit från cirka 290 miljoner dollar i november förra året till cirka 50 miljoner dollar, samtidigt som säljoptionerna konsekvent har varit fler än köpoptionerna. De flesta positionerna är dessutom koncentrerade till löptider på en till två månader, vilket tyder på att handlarna fortsätter att förlänga sina kortsiktiga satsningar istället för att sträcka sig längre in i framtiden.
Max Pain pekar fortfarande över spotpriset
Max pain är det pris där det största värdet av optioner förfaller värdelösa, vilket ofta drar priserna mot detta pris när förfallodagen närmar sig eftersom optionsutfärdarna gynnas mest. Statistik visar för närvarande att den digitala valutabörsen OKX placerar max pain för september och december nära 69 000 dollar.
Binance skjuter upp det målet ännu högre, mot 80 000 dollar runt förfallodagen den 25 december. Deribit visar toppar nära 69 700 dollar för september och december innan de sjunker mot 60 000 dollar i mitten av 2027. Alla större optionsmarknader pekar fortfarande på nivåer över bitcoins nuvarande pris på 64 711 dollar.
Hävstångshandlare fortsätter att driva marknaden
Likvidationer inträffar när positioner med hävstång tvingas stängas eftersom förlusterna överstiger tillgänglig säkerhet. Under den senaste månaden visar siffror från newhedge.io att långa positioner på Binance drabbades hårdast, med förluster på cirka 70 miljoner dollar den 6 juli och ytterligare 65 miljoner dollar den 14 juli. Även korta positioner drabbades, med förluster på mellan 30 och 40 miljoner dollar den 9 och 10 juli.
Den 1 augusti försvann ytterligare 50 miljoner dollar i långa positioner, vilket bekräftar den lärdom som upprepas under varje volatil period: handel med överdriven hävstång fortsätter att utplånas oavsett marknadsriktning.
De kommande veckovisa och månatliga förfallodagarna på CME kommer att avslöja om ”max pain” fortsätter att stiga och om terminsbasen förblir över 4 % eller sjunker igen. Dessa två signaler har upprepade gånger visat om de hausseartade positionerna verkligen vinner mark eller om de bara banar väg för nästa likvidationsvåg.
Den här artikeln har översatts från engelska med hjälp av AI. Den engelska originalversionen är den auktoritativa källan; automatiska översättningar kan innehålla felaktigheter, särskilt i juridisk och regulatorisk terminologi.
