Bitcoin stannar kring 77 000 dollar när optioner värda 3,7 miljarder dollar förfaller i ”Max Pain”-zonen

Öppna positioner i bitcoin-terminer ligger kvar på 54,9 miljarder dollar, fortfarande långt under toppnoteringen från 2025

På måndagen uppgick den totala öppna positionen (OI) för bitcoin-terminer på alla spårade börser till 710 150 BTC, värda 54,94 miljarder dollar, enligt data från Coinglass. CME rankades först i dollarvärde med 9,33 miljarder dollar, vilket motsvarar 16,97 % av den totala marknaden trots att man endast innehar 120 570 BTC i öppna kontrakt. Binance låg tätt efter med 10,41 miljarder dollar och 134 570 BTC, vilket gav dem den största andelen räknat i antal mynt på 18,94 %.

OKX, Bybit, Gate och Hyperliquid kompletterade topp sex, medan marknaden som helhet uppvisade en förändring i öppna positioner (OI) på minus 0,59 % under 24 timmar. Det öppna intresset för terminer i USD nådde sin topp i slutet av oktober 2025 nära 100 miljarder dollar när bitcoin närmade sig 126 000 dollar, för att sedan falla kraftigt när priset korrigerades under slutet av 2025 och in i början av 2026.

Statistiken visar en betydande dal i februari 2026 före en måttlig återhämtning som förde OI tillbaka till intervallet 55–65 miljarder dollar tillsammans med en återhämtning av spotpriset mot 80 000 dollar. Den nuvarande nivån ligger ungefär 30 miljarder dollar under cykeltoppen, även om priset har återtagit intervallet runt 75 000 dollar.

CME:s Bitcoin-optioner förblir put-dominerade, Max Pain konvergerar kring förfallodagen den 29 maj

På optionssidan hade köpoptioner en fördel på 56,79 % jämfört med säljoptioner i öppet intresse per måndag morgon, med 267 983,95 BTC i köpoptions-OI mot 203 904,95 BTC i säljoptions-OI över alla spårade handelsplatser. Fördelningen av 24-timmarsvolymen var nästan jämn. I huvudsak låg köpoptionerna på 50,15 % mot säljoptionerna på 49,85 %, vilket tyder på att den kortsiktiga riktningsövertygelsen är svag även om den långsiktiga positionen lutar åt det optimistiska hållet.

Det mest aktiva kontraktet med öppna positioner på Deribit var köpoptionen på 80 000 dollar med förfallodag den 29 maj, med 7 856 BTC. Denna lösenkurs ligger ungefär 2 657 dollar över den aktuella spotkursen, vilket gör den out-of-the-money inför fredagens förfallodag. Köpoptionen på 120 000 dollar med förfallodatum i december 2026 hamnade på andra plats med 7 063,3 BTC, vilket tyder på att vissa handlare satsar på en betydande prisrörelse före årsskiftet.

Säljoptionen på 60 000 dollar med förfallodatum i december 2026 var den tredje största positionen med 6 496,2 BTC, vilket speglar en omfattande säkringsaktivitet mot ett nedåtscenario. Beräkningar av max pain över olika börser visar en anmärkningsvärd samstämmighet. Deribits max pain-kurva ligger mellan 76 000 och 79 000 dollar för förfallodagen den 29 maj, med ett nominellt värde på 3,7 miljarder dollar som löper ut på torsdag. Binance visar en liknande kortsiktig max pain i intervallet 76 000–78 000 dollar innan den stiger kraftigt mot 80 000 dollar för kontraktet med förfallodag den 26 juni. OKX:s kurva stiger stadigt fram till juni 2026 innan den drar sig tillbaka och sedan stiger kraftigt nära 80 000 dollar för förfallodagen den 26 mars, där det nominella värdet närmar sig 1,2 miljarder dollar.

24-timmarsvolymrankingen på Deribit visade att den mest aktiva handeln var koncentrerad till kortsiktiga Bybit-kontrakt. Bybit BTC-26MAY26-$78 500-C-USDT ledde alla par med en volym på 309,85 BTC, följt av köpoptionen på 78 000 dollar med 306,26 BTC och köpoptionen på 77 500 dollar med 299,79 BTC. En $76 000-put på Bybit hamnade på fjärde plats med 290,08 BTC, och Deribits $85 000-call med förfallodatum den 26 juni hamnade på femte plats med 279,5 BTC. Koncentrationen nära nuvarande spotnivåer bekräftar att handlare följer intervallet $77 000–$79 000 noga.

CME:s optionsstruktur visar en annan bild än de plattformar som domineras av privatpersoner. Data från CryptoQuant visar att CME-optionernas OI, uppdelat efter förfallodatum, har minskat kraftigt från toppnoteringen i november 2025 på cirka 70 000 BTC, där den kortsiktiga kategorin med 1–2 månaders löptid nu dominerar det som återstår. Sett till positioner har säljoptioner konsekvent övervägt köpoptioner i CME:s bok under hela 2025 och in i 2026. Ett mönster som speglar att institutionella handlare använder optioner främst som skydd mot nedgångar snarare än som spekulativ hävstång.

Kucoin uppvisade det mest extrema förhållandet mellan öppen position och volym på 6,6362, vilket innebär att dess 24-timmarsvolym motsvarade mer än sex gånger dess öppna position, ett tecken på ökad kortfristig omsättning i förhållande till innehavda positioner. BingX uppvisade den kraftigaste nedgången i öppna positioner under 24 timmar på minus 23,09 %, medan Bybit stack ut med en ökning på 2,65 % i öppna positioner under 24 timmar, den största uppgången bland de ledande börserna.

Med spotpriset på 77 343 dollar och max pain precis i den zonen inför förfallodagen den 29 maj har optionsförsäljarna anledning att hålla sig lugna. Om den gravitationskraften håller i sig fram till torsdag, eller om en katalysator bryter intervallet och tvingar fram en rusning, är frågan som handlarna prissätter in i varje köp- och säljoption på bandet.