Bitcoinfonderna tappade 465 miljoner dollar under två handelsdagar förra veckan, trots att den totala likviditeten i USA fortsatte att öka till 5,92 biljoner dollar, vilket ledde till att tillgången förblev fast i ett snävt intervall mellan 63 700 och 65 500 dollar. Denna obalans tyder snarare på en avveckling av hävstångspositioner än på en förändring i investerarnas övertygelse.
Bitcoin återtar 65 500 dollar, men volatiliteten kvarstår när likviditeten i USA når 5,92 biljoner dollar
SKRIVEN AV
DELA
Viktiga slutsatser
- Amerikanska spot-bitcoin-ETF:er förlorade 465 miljoner dollar under en 48-timmarsperiod förra veckan, vilket bröt en sju dagar lång rad av inflöden.
- Den amerikanska nettolikviditeten steg till 5,92 biljoner dollar, trots att Federal Reserves buffert för omvända repor närmar sig noll.
- Saeed Al-Marri på Ethra Invest säger att långa positioner likvideras i förhållandet sex mot ett, och att KPI-siffrorna för den 12 augusti är nästa händelse.
En vinstsvit bryts
Bitcoin handlas nära 65 300 dollar samtidigt som amerikanska spot-bitcoin-ETF:er (börshandlade fonder) redovisade sammanlagda utflöden på 465 miljoner dollar den 23 och 24 juli. Inlösen uppgick till 225,1 miljoner dollar den första dagen och 240,08 miljoner dollar den andra, vilket avslutade en sju dagar lång uppgång som hade dragit in nästan 1 miljard dollar under föregående vecka.
Utdragen räckte inte för att vända den övergripande trenden till negativ trots ett litet nettoinflöde på 33,79 miljoner dollar för veckan som helhet, vilket innebär att den sena försäljningen raderade ut det mesta, men inte allt, av det tidigare momentumet. Bitcoin i sig absorberade utflödena utan större dramatik och pendlade under perioden mellan 63 700 och 65 400 dollar innan kursen stabiliserades nära 65 000 dollar.
Dessutom är det värt att nämna att amerikanska spot-bitcoin-ETF:er har tappat mer än 160 000 BTC sedan toppen i oktober 2025, vilket är den största årliga nedgången sedan produkterna lanserades i januari 2024.
Hävstångseffekt, inte en utförsäljning, ligger bakom nedgången
Saeed Al-Marri, vd för Ethra Invest, tog upp ett liknande mönster tidigare denna månad och sa till Forbes att bitcoins nedgångar har drivits av tvångsförsäljningar snarare än en bred reträtt från tillgången. Han tillade:
”Just nu likvideras långa positioner sex gånger så ofta som korta (6 mot 1), vilket visar att det är optimistiska satsningar som raderas ut, inte en bred utflyttning från tillgången.”
Siffrorna stöder hans uppfattning, med tanke på att en nedgång i mitten av juli raderade ut 73,15 miljoner dollar i bitcoinpositioner på en enda dag, varav 62,63 miljoner dollar kom från långpositioner jämfört med endast 10,52 miljoner dollar i kortpositioner – en fördelning på ungefär sex mot ett som stämmer överens med Al-Marris tolkning.
Den makroekonomiska bilden komplicerar den baisseartade tolkningen ytterligare, eftersom USA:s nettolikviditet – ett mått på de likvida medel som är tillgängliga för att flöda in i riskfyllda tillgångar när Federal Reserves balansräkning, Treasury General Account och reverse repo-transaktioner (RRP) har räknats bort, har stigit till cirka 5,92 biljoner dollar, en ökning med mer än 3 % under de senaste 12 veckorna.
Analytiker som följer måttet varje vecka placerar det aktuella värdet i den 80:e percentilen av alla veckovisa observationer sedan 2003, en nivå som historiskt sett förknippas med mer expansiva, inte stramare, finansiella förhållanden.
Faciliteten för omvända repor, som en gång fungerade som en buffert som kunde absorbera biljoner i överskottslikviditet, har nästan tömts. Volymerna för dagslån (RRP) har sjunkit till några hundra miljoner dollar i de senaste transaktionerna, vilket är en bråkdel av toppnoteringen på 2,37 biljoner dollar som faciliteten uppnådde i september 2022. Nu när den buffertkapaciteten är borta har ytterligare likviditet ingenstans att ta vägen annat än direkt ut på marknaderna, inklusive bitcoin och andra riskfyllda tillgångar, istället för att placeras över natten hos Fed.
Nästa planerade test för denna hållning äger rum den 12 augusti, när Bureau of Labor Statistics publicerar sin rapport om konsumentprisindex (CPI) för juli. Handlare har pekat ut siffrorna som den mest troliga utlösande faktorn för bitcoins nästa verkliga rörelse, eftersom höga inflationssiffror skulle sätta press på Federal Reserve att hålla räntorna högre under en längre tid, vilket skulle strama åt just de likviditetsförhållanden som har fungerat som en buffert för marknaden under hela denna månad.
Den här artikeln har översatts från engelska med hjälp av AI. Den engelska originalversionen är den auktoritativa källan; automatiska översättningar kan innehålla felaktigheter, särskilt i juridisk och regulatorisk terminologi.
