Är Strategy nu Bitcoins största säljare? ”Sälj en njure”-kommentarer haglar när Saylor bryter mot sin egen regel

Njurcitatet återkommer

I åratal var Michael Saylors maxim det tydligaste ”sälj aldrig”-budskapet inom kryptovärlden. I ett inlägg på X i februari 2025, när bitcoin sjönk under 85 000 dollar, sa den verkställande ordföranden för Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR) till sina följare:

”Sälj en njure om du måste, men behåll bitcoinen.”

Den frasen används nu mot honom själv, och Ram Ahluwalia, vd för investeringsrådgivaren Lumida Wealth, tillägger: ”Michael Saylor sa … sälj din njure … men sälj inte din Bitcoin. Han säljer själva Bitcoin.”

Ahluwalia hävdade att Strategy har gått från att vara en marginell köpare av bitcoin till att bli en marginell säljare, och att denna vändning skapar en baksmälla på hela kryptomarknaden. Ki Young Ju, grundare och vd för blockkedjeanalysföretaget Cryptoquant, lade till ytterligare en spik i kistan med ett eget inlägg: ”Sälj nu bitcoinen och köp tillbaka din njure.”

Spydigheterna följer på Strategys upplysning om att man sålde 3 588 bitcoin för ungefär 216 miljoner dollar mellan den 29 juni och den 5 juli för att finansiera utdelningar på sina preferensaktier och återuppbygga sina dollarreserver till 2,55 miljarder dollar.

Saylor hade redan i maj avvikit från sin ”sälj aldrig”-hållning, då han under en resultatrapport erkände att företaget troligen skulle sälja en del bitcoin för att täcka sina åtaganden. Efter flera dagars tystnad bröt Saylor sin tystnad kring försäljningen med ett försvar av företagets långsiktiga strategi.

Det koncept som Ahluwalia hänvisade till är av betydelse för priset. Den marginella köparen är den aktör vars stadiga efterfrågan sätter priset i marknadens ytterkant. Strategy köpte bitcoin för miljarder dollar under 2024 och 2025 och absorberade utbudet vecka efter vecka. När den efterfrågan istället blir en källa till nytt utbud förändras den marginella prissättaren och, enligt Ahluwalia, känner hela marknaden av uttaget.

Siffrorna ger argumentet tyngd, eftersom Strategy fortfarande är den största företagsinnehavaren med 843 775 BTC – mer än 4 % av de 21 miljoner mynt som någonsin kommer att existera – förvärvade till en genomsnittlig kostnad på 74 476 dollar. Dess nya program för att realisera värdet på bitcoins tillåter försäljningar på upp till 1,25 miljarder dollar för reserver, utdelningar eller återköp, vilket innebär att förra veckans avyttring kanske inte blir den sista.

Baksmälla eller hälsosam nystart?

Bitcoin sjönk till måndagens lägsta nivå på 61 246 dollar efter offentliggörandet, men återhämtade sig snabbt till över 64 000 dollar under de följande timmarna. Dessutom har inte alla institutionella observatörer tolkat försäljningen som en negativ signal. Grayscale Research uppgav att avyttringen ökade Strategys dollarreserver så att de täcker cirka 17 månaders utdelningar och noterade att investerarna reagerar positivt, då företagets STRC-preferensaktier återhämtade sig efter nyheten.

Det ger upphov till två konkurrerande tolkningar kring samma 3 588 mynt. Ahluwalia ser en strukturell förändring där marknadens största ”val” har bytt sida (och priserna måste hitta en ny jämvikt utan dess köptryck), medan Grayscale ser det som riskhantering: en mindre försäljning idag för att förhindra en katastrofal försäljning imorgon.

Vad som händer härnäst beror sannolikt på om Strategy säljer igen. Monetiseringsprogrammets tak på 1,25 miljarder dollar ger företaget utrymme för avyttringar som är nästan sex gånger större än förra veckans, medan en återgång till ackumulering skulle återställa det köptryck som Ahluwalia menar att marknaden saknar. Tills något av detta inträffar kommer njurskämten sannolikt inte att upphöra.