Är Bitcoin billigt än? Grayscale pekar ut två faktorer som kan avgöra BTC:s nästa rörelse

Värderingsmått för bitcoin tyder på att BTC kan vara undervärderat

Bitcoins senaste nedgång till en ny cykelbotten under 60 000 dollar har väckt en viktig fråga bland investerare: är bitcoin äntligen billigt igen? Svaret kan påverka stämningen under resten av cykeln.

Enligt en forskningsrapport från den 9 juni av Zach Pandl, forskningschef på Grayscale Investments, tyder en sammansatt värderingsindikator på kedjan på att bitcoin nu handlas under sin långsiktiga genomsnittliga värdering. Om BTC har bottnat kan bero på framsteg inom regleringen och innehavare med hävstång, men data pekar på undervärdering jämfört med historiska trender.

"Svaret – enligt signalerna från en rad on-chain-värderingsindikatorer – är ja, men inte i samma utsträckning som vid tidigare cykliska bottennivåer", skrev Pandl som svar på frågan "Är Bitcoin billigt ännu?". De senaste mätningarna visar att BTC ligger under sitt långsiktiga värderingsgenomsnitt, men inte i närheten av de större rabatterna som sågs efter FTX-kollapsen.

Grayscales forskningschef konstaterade:

”Vi tror att denna björnmarknad kan bli mindre djupgående än tidigare, med tanke på en mer dämpad föregående tjurmarknad, samt förbättringar i marknadsstrukturen genom tillgång till ETP, införande av förmögenhetsplattformar och andra typer av institutionell adoption.”

Pandl hävdar att bitcoins marknadsstruktur har förändrats avsevärt under de senaste åren. Börshandlade produkter, tillgång till förmögenhetsplattformar och institutionell adoption kan bidra till att förklara varför bitcoin kanske inte behöver återvända till tidigare extremnivåer på björnmarknaden innan den lockar köpare.

Värderingsmodellen kombinerar tre on-chain-indikatorer. Net Unrealized Profit and Loss (NUPL) mäter om innehavarna sitter på vinster eller förluster. Pris/kumulativa värdedagar förstörda (CVDD) jämför bitcoins pris med ett långsiktigt värdeindex baserat på rörelsen hos länge innehavda mynt. Marknadsvärde/Thermo Cap jämför bitcoins marknadsvärde med kumulativa intäkter från gruvdrift.

CLARITY Act och hävstångshandlare kan forma BTC:s nästa drag

Trots de uppmuntrande värderingssignalerna säger Grayscale att två viktiga faktorer kan avgöra bitcoins nästa drag.

Den första är ödet för CLARITY Act i den amerikanska senaten. Grayscale beskriver lagstiftningen som en kortsiktig katalysator som kan påverka hur investerare bedömer regleringsrisken för digitala tillgångar.

CLARITY Act skulle etablera en federal marknadsstruktur för digitala tillgångar, inklusive regler för klassificering av tokens, börser, mäklare, förvaring och informationsskyldighet. Det amerikanska representanthuset antog förslaget 2025, och senatens bankutskott godkände det i en partöverskridande omröstning i maj. Lagförslaget måste fortfarande godkännas av hela senaten.

Den andra faktorn är om innehavare av bitcoin med hävstångseffekt kan stå emot det aktuella marknadstrycket utan att utlösa ytterligare försäljning. Om investerare med stor hävstångseffekt tvingas avveckla sina positioner kan bitcoin möta förnyad nedåtriktad volatilitet.

Grayscales forskningschef uttalade:

"Vi är fortsatt optimistiska om CLARITY, men prognosmarknaderna säger att det är en öppen fråga."

Investerare följer båda utvecklingarna noga. Framsteg på regleringsfronten kan stärka förtroendet, medan en stabiliserad belåning kan dämpa oron för tvångsförsäljningar.

För närvarande anser Grayscale att bitcoins nuvarande värdering kan erbjuda en attraktiv möjlighet för långsiktiga investerare. Företaget förutspår inte en definitiv botten på marknaden, men dess forskning tyder på att BTC handlas med en rabatt jämfört med historiska normer. Om denna rabatt blir en varaktig botten kan bero på framsteg i senaten, hävstångsförhållanden och marknadsstress.