Aktiviteten kring stablecoins ökar till 49,7 gånger omsättningshastigheten samtidigt som utflödena från krypto-ETF:er tilltar

Utflödena från Bitcoin-ETF:er uppgår till 6,6 miljarder dollar samtidigt som betalningarna med stablecoins ökar

Stablecoins visar tecken på en stor förskjutning från handelsverktyg till betalningsinfrastruktur, samtidigt som krypto-ETF:er (börshandlade fonder) kämpar för att behålla investerarnas kapital.

En rapport från DWF Labs, som använder filtrerade data från Visa och Allium Labs, visar att omsättningshastigheten för stablecoins har nått ett årligt rekord på 49,7 gånger. Måttet mäter hur ofta varje tokeniserad dollar byter ägare under ett år. En högre siffra tyder på att stablecoins används mer aktivt, snarare än att ligga oanvända i plånböcker eller på börskonton.

Marknaden omfattar nu cirka 320 miljarder dollar i stablecoins. På mindre än fem månader i år har dessa tokens hanterat 6,64 biljoner dollar i filtrerad transaktionsvolym. Uppgifterna exkluderar bots, högfrekventa handelsloopar och interna överföringar.

Sammansättningen av denna aktivitet förändras också. Penningöverföringar, betalningar mellan företag och konsumentbetalningar är nu de snabbast växande områdena. Volymen kopplad till börser, som en gång var den främsta drivkraften för användningen av stablecoins, har minskat till en mindre andel av den totala aktiviteten.

Denna förändring markerar vad analytiker beskriver som den tredje fasen av stablecoin-adoptionen. Från 2019 till 2021 var tillväxten till stor del spekulativ, med en omsättningshastighet som låg mellan 24 och 28 gånger när utbudet ökade. Från 2022 till 2024 utsattes stablecoins för stresstester under kollapserna av Terra och FTX, med en omsättningshastighet som nådde en topp på 34,2 gånger när användare flyttade sina medel bort från mer riskfyllda plattformar.

Sedan 2025 har transaktionsvolymen vuxit snabbare än utbudet. Omsättningshastigheten steg först till 39,3 gånger och har nu klättrat till 49,7 gånger, vilket pekar på en bredare användning i den verkliga världen.

Trenden står i kontrast till spot-krypto-ETF:er, där efterfrågan har försvagats. Bitcoin-ETF:er har nu upplevt sin längsta period av utflöden sedan lanseringen, efter sex raka kvartal med nettoinflöden. Utflödena började i oktober 2025 och har fortsatt under tre kvartal. De totala nedgångarna från toppen har nått 6,6 miljarder dollar.

Tidigare utflöden från ETF:er drevs ofta av att investerare lämnade Grayscales GBTC med högre avgifter och gick över till billigare produkter som Blackrocks IBIT eller Fidelitys FBTC. Den senaste tidens aktivitet ser annorlunda ut. Den 27 maj upplevde IBIT själv utflöden, medan de totala nettoinlösen hos emittenterna nådde 733,4 miljoner dollar för dagen.

Det tyder på att vissa institutionella köpare kanske behandlar bitcoin-ETF:er som makro-momentum-affärer, snarare än långsiktiga portföljallokeringar.

Ethereum-ETF:er står inför ett annat problem. Efter lanseringen i juli 2024 drabbades de av kraftiga inlösen från Grayscales ETHE, inklusive 484 miljoner dollar den första dagen. Efterfrågan ökade senare kraftigt i juli och augusti 2025, då Blackrocks ETHA lockade till sig 4,2 miljarder dollar respektive 3,38 miljarder dollar.

Men det momentumet har avtagit. Utflödena från Grayscale har avtagit, men kapitalet har inte i någon större utsträckning flyttats över till konkurrerande produkter. Flera emittenter redovisar oförändrade flöden, medan ETHA upplevde utflöden under större delen av maj.

Resultatet är en splittrad marknad: stablecoins vinner verkligt ekonomiskt fotfäste, medan krypto-ETF:er testar om den institutionella efterfrågan är bestående eller bara konjunkturberoende.