Velika Britanija je objavila končni pravilnik o kriptovalutah, medtem ko je FCA znižala minimalno kapitalsko zahtevo za stabilne kriptovalute

Sprejetje prelomnega okvira

Britanski finančni regulator, Financial Conduct Authority (FCA), je 30. junija dokončno oblikoval obsežen okvir, ki prvič vključuje kriptovalutne borze, skrbnike, izdajatelje stabilnih kriptovalut in ponudnike storitev stakinga v celovit sistem avtorizacij. Končne izjave o politiki določajo bonitetne zahteve, nadzor nad zlorabo trga in standarde za stabilne kriptovalute, s čimer se zaključuje več kot leto dni trajajoča posvetovanja in priprava osnutkov predlogov.

Regulator je kapitalski koeficient za izdajo stabilnih kriptovalut znižal s predlaganih 2 % na 1 %, s čimer je končno minimalno kapitalsko zahtevo za nesistemsko pomembne izdajatelje določil na 1 % vrednosti tokenov v obtoku. Ta ukrep ublaži eno največjih pritožb panoge glede osnutka pravil, za katerega so podjetja opozorila, da bi lahko izdaja stabilnih kriptovalut v Združenem kraljestvu postala nekonkurenčna v primerjavi s konkurenčnimi jurisdikcijami.

Manjša kapitalska obremenitev za stabilne kriptovalute

Izdajatelji morajo imeti kapital kot rezervo za kritje izgub, velikost te rezerve pa določa, kako poceni lahko poslujejo. S prepolovitvijo koeficienta je FCA dala vedeti, da želi, da London ostane privlačna baza za izdajatelje, čeprav se za isto poslovno priložnost potegujeta tudi ureditev Evropske unije o trgih s kriptoaktivnimi sredstvi (MiCA) in zakonodaja ZDA.

Pravila od izdajateljev stabilnih kriptovalut v Združenem kraljestvu, ki izpolnjujejo pogoje, zahtevajo tudi, da izpolnjujejo pragove za pridobitev dovoljenja, imajo v lasti sredstva za kritje ter imetnikom zagotovijo jasne pravice do odkupa. Okvir temelji na Uredbi iz leta 2026 k Zakonu o finančnih storitvah in trgih iz leta 2000 (kriptoaktivna sredstva), ki jo je parlament sprejel 4. februarja in s katero so kriptoaktivna sredstva vključena v pristojnost FCA. Paket dopolnjujejo ukrepi za preprečevanje zlorab trga, ki so delno zasnovani na pravilih za tradicionalne vrednostne papirje.

Zategnjen časovni okvir

Podjetja lahko zaprosijo za avtorizacijo med 30. septembrom 2026 in 28. februarjem 2027, preden bo ureditev uradno začela veljati 25. oktobra 2027. Borze, skrbniki, izdajatelji stabilnih kriptovalut, ponudniki stakinga, platforme za posojanje in izposojanje ter nekateri ponudniki decentraliziranih finančnih storitev (DeFi) z identificirljivim nadzornim subjektom bodo morali pridobiti dovoljenje, da bodo lahko ponujali storitve strankam v Združenem kraljestvu.

S tem, da je FCA izrecno navedla storitve DeFi z nadzornim subjektom, je pustila prostor za regulacijo delov on-chain gospodarstva, za katere so nekateri operaterji upali, da bodo ostali zunaj njenega dosega. Podjetja, ki zamudijo rok za pridobitev dovoljenja, tvegajo, da bodo izključena iz enega največjih svetovnih finančnih središč – kazen, ki časovnemu okviru daje resnično težo.

Za panogo, ki je leta preživela v regulativnem limbu, paket ponuja določeno mero gotovosti, čeprav hkrati dvigne prag za skladnost. Zlasti manj stroga obravnava stabilnih kriptovalut se zdi kot prizadevanje, da se izdajatelje odvrne od usmerjanja svojih dejavnosti prek evropskih subjektov z licenco MiCA namesto da bi zaprosili za britansko licenco.

Ker je datum začetka veljavnosti zdaj določen na oktober 2027, se časovno okno za odločitev podjetij ožuje, pri čemer bo prizadevanje Združenega kraljestva, da tekmuje z Brusljem in Washingtonom za posel s kriptovalutami, ocenjeno glede na to, koliko podjetij bo prestopilo prag.