Valente iz podjetja ARK meni, da bo trgovanje z RWA spremenilo ekonomijo platform DeFi

Specializirane platforme za RWA bi lahko preoblikovale likvidnost v verigi

Rast realnih premoženjskih sredstev (RWA) spreminja način, kako trgovalne platforme tekmujejo za likvidnost in gospodarski vpliv v decentraliziranem financiranju (DeFi). V komentarjih, ki jih je ekskluzivno posredoval spletnemu portalu Bitcoin.com News, je Lorenzo Valente, direktor raziskav za digitalna sredstva pri podjetju ARK Invest, preučil, ali bo širitev trgov z izvedenimi finančnimi instrumenti, povezanimi z RWA, ostala osredotočena na trgovalne platforme, namenjene izključno kriptovalutam.

Za uspešno trgovanje s kriptovalutami so bili v preteklosti potrebni bitcoin in likvidnost glavnih omrežij prvega sloja (layer-1), kar je privabljalo profesionalne trgovce in podpiralo globlje trge. Nove platforme so se zato soočale z neposredno konkurenco uveljavljenih borz, kot sta Binance in Coinbase.

Valente je povzel spremembo konkurenčnega položaja, s katero se soočajo nastajajoče platforme v verigi in uveljavljene borze kriptovalut:

»Zdaj je mogoče ustvariti velike rezultate in osnovne elemente v verigi s praktično ničelnim tržnim deležem BTC/ETH, če se namesto tega specializirate za RWA.«

Kot najbolj jasen primer je izpostavil Trade.xyz, kot drugo možnost pa verigo Robinhood. Namesto da bi se likvidnost RWA osredotočala na dejavnosti, povezane s kriptovalutami, bi se lahko »razdelila po razredih sredstev«, kar bi različnim trgovalnim mestom omogočilo, da vodijo ločene kategorije, je pojasnil.

Te pripombe so sledile objavi z dne 23. julija na X, kjer je zapisal: »Vstopamo v novo ero za DeFi.« Objava se je sklicevala na podatke Blockworks, ki kažejo, da so RWA predstavljali 54 % tedenskega obsega trgovanja na platformi Hyperliquid, s čimer so prvič presegli kriptovalute.

V tej razčlenitvi so posamezne delnice predstavljale 61 % dejavnosti RWA, potem ko so junija na trgih večnih pogodb HIP-3, ki jih je vzpostavil Hyperliquid, prehitele indekse in surovine. Na decentraliziranih borzah je skupni obseg večnih pogodb v tem tednu dosegel 79 milijard dolarjev, od tega 50 milijard dolarjev na platformi Hyperliquid, vključno z 26 milijardami dolarjev iz večnih pogodb HIP-3, vezanih na realna sredstva.

Pretok naročil bi lahko Trade.xyz omogočil večji vpliv na provizije

Nadaljnja rast Trade.xyz bi lahko spremenila njegov poslovni odnos s Hyperliquidom, če bi aplikacija postala glavni vir dejavnosti borze.

Porazdelitev provizij ustvarja napetosti na več ravneh blockchainovega niza. Udeleženci na trgu morajo določiti, kako se vrednost porazdeli med omrežji L2 in L1, aplikacijami in gostiteljskimi verigami ter posredniki ali kodo razvijalcev in primarnimi borzami.

Valente je obravnaval vpliv, ki bi ga lahko imel koncentriran pretok naročil na gospodarske odnose med Trade.xyz in Hyperliquid:

»Če bo Trade.xyz zrasel na 90 % obsega Hyperliquida, kar se mi zdi zelo verjetno, ne vidim razloga, zakaj ne bi zahtevali večjega deleža skupnih uporabniških provizij.«

Čeprav je Valente opozoril, da je »popolno zapustitev Hyperliquida ločeno vprašanje«, predvideva pogajanja o ekonomskih pogojih, ko bo aplikacija pridobila zadosten vpliv.

Neodvisne verige bodo verjetno ustrezale le manjšini aplikacij

Pump.fun predstavlja enako napetost glede razporeditve provizij med aplikacijo in njeno osnovno infrastrukturo. Valente vidi pridobivanje strank kot trenutno prednostno nalogo platforme in meni, da je razcep na Solana Virtual Machine (SVM) nepotrebna motnja, medtem ko obstoječi model še naprej ustvarja več kot 1 milijardo dolarjev prihodkov v celotnem življenjskem ciklu.

Upravljanje neodvisnega omrežja bi povečalo nadzor nad izvajanjem, provizijami in oblikovanjem izdelkov, je pojasnil. Zahtevalo bi tudi dodatne inženirske vire in izpostavilo aplikacijo tveganjem migracije, ki ne obstajajo, dokler ostaja integrirana s Solano.

Valente je odločitev utemeljil z vprašanjema »kakšni so oportunitetni stroški aplikacije« in »kako enostavno lahko razvije lastno infrastrukturo, ne da bi izgubila svoje uporabnike?« Zadrževanje uporabnikov na koncu odloča, ali tehnična neodvisnost ostaja komercialno izvedljiva.

Raziskovalni direktor podjetja ARK Invest je opredelil prag, ki ga mora aplikacija preseči, preden začne upravljati lastno verigo:

»Eden od možnih odgovorov so najbolj priljubljene aplikacije, ki zagnajo svoje verige, vendar to ima smisel šele takrat, ko stroški provizij aplikacije presegajo vrednost likvidnosti, uporabnikov in varnosti, ki jih najema. Nekatere bodo to dosegle, večina pa ne.«

Širša razprava, ki jo Valente imenuje »vprašanje za milijon dolarjev za industrijo«, se osredotoča na zmožnost monetizacije L1, trajnost mrežnih učinkov ter na to, ali aplikacije plačujejo pravo ceno za blokovni prostor in distribucijo.