Rob Hadick opozarja, da sta Tether in Circle izpostavljena vse večjemu pritisku novih stabilnih kriptovalut

Rob Hadick iz podjetja Dragonfly pravi, da duopol USDT-USDC ne bo preživel naslednje vala

Trg stabilnih kriptovalut je danes morda videti koncentriran, vendar nekateri vlagatelji menijo, da je njegova struktura le začasna. Rob Hadick, generalni partner v podjetju za kriptovalute Dragonfly, trdi, da bo naslednjo val rasti stabilnih kriptovalut manj poganjala izdaja in prihodki iz rezerv ter bolj plačila, distribucija, skladnost in finančne dejavnosti v realnem svetu.

Po njegovem mnenju je industrija še vedno v zgodnjih fazah, pri čemer se novi akterji, od bank in fintech podjetij do izdajateljev, ki so že od začetka delovali v svetu kriptovalut, pozicionirajo tako, da bodo izzvali prevlado USDT in USDC.

»Neizogibno je, da bo konkurenca na področju stabilnih kriptovalut še naprej naraščala,« je dejal. »Čez nekaj let ne bomo več v duopolu.« Pritiski prihajajo iz več smeri.

Tradicionalne finančne institucije raziskujejo stabilne kriptovalute. Fintech podjetja jih vgrajujejo v obstoječe produkte. Novi izdajatelji oblikujejo bolj prilagodljive žetone. Krožijo tudi govorice o prizadevanjih v obliki konzorcijev, v katere so vključeni glavni akterji na področju plačil, kot sta Visa in Mastercard.
Prekinitev duopola se ne bo zgodila v eni sami dimenziji. Morda se to ne bo takoj pokazalo v tržni kapitalizaciji. Namesto tega bodo izzivalci morda najprej pridobili tržni delež prek obsega transakcij, sprejemanja s strani trgovcev, regionalne prevlade ali specifičnih poslovnih tokov.
Hadick vidi posebno ranljivost na strani trgovcev in poslovne distribucije. Če bodo novi udeleženci lahko vključili svoje stabilne kriptovalute v dejanske plačilne tokove, bi se sprejemanje in obseg lahko povečala hitreje kot tržna kapitalizacija.

Šibke točke Tetherja in Circlea

USDT in USDC imata vsak svoje prednosti, vendar Hadick vidi ranljivosti na področjih regulacije, geografije, donosa, distribucije in izkušnje z izdelkom.

Za Tether regulativni pritisk ostaja izziv v nekaterih delih sveta. Za širši trg je delitev donosa postala sporna tema. Banke se temu morda upirajo, vendar mnogi uporabniki po vsem svetu pričakujejo neko obliko ekonomskega sodelovanja.
Izkustvo z izdelkom je še eno odprto področje. Stabilne kriptovalute so za mnoge glavne uporabnike in podjetja še vedno težko dostopne, težko jih je prenašati, usklajevati in vključiti v obstoječe delovne tokove. To ustvarja prostor za izzivalce, ki izkušnjo poenostavijo, povečajo varnost in komercialno uporabnost.
Geografija je lahko še posebej pomembna. Hadick je opozoril, da se stabilne kriptovalute že uporabljajo v glavnih koridorjih za nakazila, kot sta ZDA–Indija in ZDA–Mehika. Vendar pa bi lahko izzivalec, ki bi v teh koridorjih zgradil vrhunsko infrastrukturo, začel ogrožati položaj Tetherja na nastajajočih trgih, kjer je USDT še vedno trdno zasidran.

Prednost izzivalca

Naslednja generacija stabilnih kriptovalut ima morda prednosti, ki jih uveljavljeni akterji ne morejo zlahka posnemati. Po mnenju Hadicka je največja prednost usklajenost spodbud v kombinaciji s prožnostjo infrastrukture.
Nov izdajatelj lahko od začetka oblikuje rešitev, ki temelji na institucionalni podpori, popolnem zavarovanju, podpori medverigovnih DeFi-rešitev, komercialni prilagodljivosti in regulativnem položaju. To izzivalcem daje prostor, da se osredotočijo na specifične primere uporabe, ne da bi prevzeli vse omejitve sedanje tržne strukture.
Hadick je kot primere akterjev, ki razvijajo bolj prilagodljive in sestavljive rešitve stabilnih kriptovalut, izpostavil podjetja, kot sta Paxos in Agora. Ti produkti so lahko optimizirani za varčevanje, mobilnost zavarovanja, poravnavo valutnih poslov ali druge specializirane finančne primere uporabe.

Pot ne bo lahka. Likvidnost je še vedno težko vzpostaviti, distribucija pa je še težja. A če novi izdajatelj najde oporo v določenem koridorju, platformi ali poslovnem toku, se lahko od tam potencialno širi.

Neutralni izdajatelji so še vedno pomembni

Ko na trg vstopajo banke, fintech podjetja, podjetja, ki so od samega začetka delovala v svetu kriptovalut, in velike platforme, je ključno vprašanje, ali bodo stabilne kriptovalute postale izdelki z zaprtim krogom ali nevtralna finančna infrastruktura.

Hadick še vedno verjame, da lahko nevtralne stabilne kriptovalute, ki jih izdajajo nebančne in fintech institucije, osvojijo znaten tržni delež. Ugotavlja, da konkurenčna dinamika zaprtim sistemom otežuje medsebojno poslovanje brez verodostojne nevtralne stranke vmes.
Zato je razvoj izdajateljev, kot so Circle, Tether, Paxos in Agora, pomemben. Ti ne izdajajo več zgolj tokenov. Razširjajo se na področja plačil, fintech infrastrukture in globalnih finančnih storitev.

Vlade so druga zgodba. Hadick meni, da so stabilne kriptovalute, ki jih izdajajo vlade, bližje digitalnim valutam centralnih bank, kar je ločena kategorija produktov z drugačnimi kompromisi glede zaupanja, zasebnosti in programabilnosti. Po njegovem mnenju stabilnih kriptovalut in CBDC ne bi smeli obravnavati kot isto stvar.

Verjetnejša prihodnost ni takšna, da bi en stabilni kovanec nadomestil vse druge. Gre za razmah namenskih žetonov. Nekateri bodo namenjeni varčevanju. Drugi bodo dajali prednost hitrosti, skladnosti, poravnavi, likvidnosti ali regionalnim plačilnim tokovom. Večina bo propadla. Tisti, ki bodo preživeli, bodo potrebovali več kot le oznako in rezervni račun. Potrebovali bodo distribucijo, zaupanje, likvidnost, regulativno jasnost in razlog za obstoj.

Duopol USDT-USDC bo morda v bližnji prihodnosti ostal močan, vendar Hadick konkurenco vidi kot neizogibno. Banke, fintech podjetja, izdajatelji kriptovalut in nevtralni ponudniki infrastrukture se vsi približujejo isti priložnosti.

Kot je navedeno v prejšnjem članku, »smo morda še vedno le 5 % na poti tja,« je dejal Hadick. To je morda najbolj jasen povzetek današnjega trga stabilnih kriptovalut.