Goldman Sachs vloži vlogo za ETF z donosom iz premij bitcoina in strategijo »covered call«

Ključne točke:

• Goldman Sachs je 14. aprila 2026 vložil vlogo za Bitcoin Premium Income ETF, katerega cilj je ustvarjanje tekočega dohodka prek strategije kritih nakupnih opcij.
• Sklad bo prodajal opcije call v višini 40 % do 100 % izpostavljenosti bitcoinu, s čimer bo omejil potencialno rast, hkrati pa ustvaril prihodek od premij za delničarje.
• Upravitelja portfelja GSAM, Raj Garigipati in Oliver Bunn, bosta sklad aktivno upravljala, ko bo registracija pri SEC postala veljavna.

Finančni velikan Goldman je vložil vlogo za ETF na bitcoine, ki cilja na dohodek prek opcijskega prekrivanja

Podjetje z vrednostjo 3,6 bilijona dolarjev je vložilo obrazec N-1A pod imenom Goldman Sachs ETF Trust, v katerem je navedlo spremembo št. 717 po začetku veljavnosti. Vloga predlaga, da ponudba začne veljati 75 dni po vložitvi, kar pomeni, da je najzgodnejši možni datum uvedbe konec junija ali v začetku julija 2026.

Namen sklada je ustvarjanje tekočega dohodka ob ohranjanju možnosti za povečanje kapitala. Sklad ne bo neposredno imel v lasti bitcoinov. Namesto tega bo izpostavljenost pridobil prek spotnih bitcoinov, ki se trgujejo na borzi, in opcij, vezanih na te produkte.

V normalnih pogojih bo vsaj 80 % neto sredstev sklada vloženih v instrumente, ki zagotavljajo izpostavljenost do bitcoina. To vključuje delnice spotnih produktov, s katerimi se trguje na borzi (ETP), in opcij na bitcoin ETP, ki so izvedeni finančni instrumenti, ki dajejo pravico do nakupa ali prodaje delnic spotnega bitcoin ETP po vnaprej določeni ceni v določenem časovnem okviru.

Za ustvarjanje prihodkov bo sklad prodajal ali izdajal nakupne opcije na opcije na bitcoin ETP. Ta strategija kritih nakupnih opcij zbira premije od kupcev v zameno za omejitev udeležbe sklada pri rasti cene bitcoina nad izvršilno ceno opcije. Prospekt navaja, da bo raven kritja običajno znašala med 40 % in 100 % vrednosti izpostavljenosti sklada do bitcoina.

Strategija je zasnovana tako, da dobro deluje, ko so cene bitcoina nespremenjene ali padajo. V takih razmerah lahko prihodki, zbrani iz opcijskih premij, izravnajo izgube ali presežejo primerljiv portfelj brez opcijskega prekrivanja. Na močno rastočem trgu bitcoina bo sklad verjetno zaostajal za navadnim bitcoin ETP, ker zbrane premije morda ne bodo nadomestile dobičkov, ki jih ne more zajeti nad izvršilno ceno.

Goldman Sachs Asset Management, L.P., bo deloval kot naložbeni svetovalec sklada. V predhodnem prospektu so navedeni trije upravitelji portfelja: Raj Garigipati, izvršni direktor; Oliver Bunn, izvršni direktor; in Sergio Calvo de Leon, podpredsednik.

Sklad lahko do 25 % svojih skupnih sredstev usmeri prek hčerinske družbe v 100-odstotni lasti, ustanovljene v skladu z zakoni Kajmanskih otokov, imenovane Goldman Sachs Bitcoin Premium Income Portfolio CFC. Ta hčerinska družba lahko neposredno vlaga v spotne bitcoin ETP-je in sorodne instrumente brez istih odstotkovnih omejitev, ki veljajo za glavni sklad, čeprav mora na konsolidirani osnovi upoštevati ista pravila za izvedene finančne instrumente.

Naložbe v instrumente s fiksnim donosom so omejene na denarne ekvivalente, denarne tržne sklade in vrednostne papirje ameriškega ministrstva za finance. Sklad je v skladu z Zakonom o investicijskih družbah iz leta 1940 razvrščen kot nediverzificiran, kar pomeni, da lahko večji delež sredstev koncentrira v manj izdajateljev kot diverzificiran sklad.
V vlogi je navedenih več tveganj, značilnih za to strukturo. Ker sklad prodaja nakupne opcije, delničarji morda ne bodo v celoti sodelovali pri rasti cene bitcoina. Izplačila sklada se za davčne namene lahko obravnavajo tudi kot vračilo kapitala in ne kot običajni dohodek, kar zmanjša nabavno vrednost delnic za delničarje, ne da bi to povzročilo takojšnjo davčno obveznost.
Dodatna tveganja, navedena v prospektu, vključujejo volatilnost cene bitcoina, relativno nezrelost trga opcij na bitcoin ETP, likvidnost opcij FLEX, grožnje v zvezi s hrambo in varnostjo na ravni bitcoin ETP ter regulativno negotovost v sektorju digitalnih sredstev.

Delnice sklada se bodo trgovale na borzi po tržnih cenah, ki se lahko razlikujejo od čiste vrednosti sredstev sklada. Informacije o donosnosti bodo na voljo na spletni strani Goldman Sachs za upravljanje premoženja, ko bo sklad začel delovati.

Goldman Sachs se pridružuje vse daljši listi upraviteljev premoženja, ki želijo razviti produkte za ustvarjanje dohodka na podlagi bitcoina. Vloga odraža nenehno zanimanje institucij za strukturirano izpostavljenost bitcoinu, saj trg spotnih ETP-jev za bitcoin dozoreva, aktivnost opcij v zvezi s temi produkti pa narašča.