Poročilo: Strateški analitik pri Goldman Sachs pravi, da bodo strahovi pred pretresi zaradi umetne inteligence še leta vplivali na delnice podjetij za programsko opremo

Ključne ugotovitve:

• Strateški analitik pri Goldman Sachs, Ben Snider, je 13. aprila opozoril, da bi lahko strahovi pred preobrati zaradi AI več let obremenjevali rastoče delnice.
• Servicenow je padel za 48 % in Salesforce za 36 % od začetka leta, saj se modeli licenciranja na delovno mesto soočajo z »zmanjšanjem števila delovnih mest«, ki ga povzroča AI, poroča avtor Yahoo Finance Brian Sozzi.
• Meta, Amazon in Alphabet so v položaju, da se bodo najprej opomogli, saj Goldman cilja na selektivno izpostavljenost v obdobju do leta 2027.

Strahovi pred umetno inteligenco povzročajo propad delnic programske opreme v letu 2026, strateg Goldman Sachs opozarja, da hitrega okrevanja ne bo

Opozorilo, o katerem je v ponedeljek poročal Brian Sozzi iz Yahoo Finance, prihaja v času, ko delnice podjetij za programsko opremo doživljajo težko leto 2026. Poročilo poudarja, da je Servicenow od začetka leta padel za 48 %. Salesforce je izgubil 36 %. Docusign je padel za 42 %. Ti padci niso naključni. Poročilo pojasnjuje, da vlagatelji upoštevajo »zmanjšanje števila licenc«, scenarij, v katerem en sam AI-agent nadomesti več človeških uporabnikov programske opreme, s čimer se zmanjšajo prihodki od licenc na uporabnika, na katerih so SaaS-podjetja zgradila svoje poslovne modele.

Sozzi podrobno opisuje, da je sektor letos izgubil približno 2 bilijona dolarjev tržne kapitalizacije. Sniderjeva opomba, ki jo je objavila Goldmanova ekipa za strategijo portfelja v ZDA, je jasno opredelila jedro problema: za odpravo negotovosti vlagateljev »bo verjetno potrebno dokazati, da umetna inteligenca ne izpodriva obstoječih poslovnih modelov«. Dokler ti dokazi ne pridejo v obliki jasnih preseganj pričakovanj glede dobička in izboljšanja ekonomike enot, cene delnic v ranljivih sektorjih verjetno ne bodo našle dna.

V Sozzijevem poročilu se je analitik Citi Tyler Radke strinjal z zaskrbljenostjo Goldman, pri čemer je opozoril, da bi se lahko v prihodnjih mesecih še okrepile skrbi glede »arhitekture programske opreme, trajnosti poslovnega modela in končne vrednosti«. Kljub temu uredništvo Yahoo Finance pojasnjuje, da naj bi zasebna podjetja na področju umetne inteligence ustvarila več kot 100 milijard dolarjev novih neto prihodkov, s čimer bi po kazalnikih rasti prehitela tradicionalno programsko opremo.

»SaaSpocalypse« in kaj spremlja Goldman

Opomba Goldman temelji na poročilu podjetja iz marca 2026 z naslovom »Will AI Eat Software?« Ta 31-stranska analiza je ugotovila, da umetna inteligenca verjetno ne bo v celoti nadomestila programske opreme, vendar bo prisilila k velikim arhitekturnim spremembam okoli velikih jezikovnih modelov in avtonomnih agentov. Uveljavljeni akterji imajo nekaj prednosti zaradi lastniških podatkov in uveljavljenih delovnih tokov, vendar se okno za prilagajanje ne bo odpiralo v nedogled.

Tri velika podjetja so v Sniderjevem okviru dobila delno izjemo. Meta Platforms, Amazon in Alphabet so v položaju, da »ponovno pridobijo svoj korak rasti delnic« na podlagi močnih pričakovanih rezultatov v letih 2026 in 2027. Njihov obseg in integracija umetne inteligence jim dajejo verodostojno pot, ki je manjše platforme SaaS še ne morejo zahtevati.

Širša skupina Magnificent Seven pa se po poročilu Yahoo Finance sooča s težavami. Strateški analitik JPMorgana Mislav Matejka, ki ga navaja Sozzi v uvodniku, pravi, da skupina v primerjavi z indeksom S&P 500 ne opravlja več svoje zgodovinske vloge varnega pristana. Le Amazon in Alphabet sta od začetka leta rahlo v plusu. Tesla je padla za približno 23 %.

Kapital se preusmerja v sektorje s fizičnimi sredstvi, vključno z podatkovnimi centri in infrastrukturo, kjer je izpostavljenost čisti motnji na področju programske opreme manjša, poraba za infrastrukturo umetne inteligence pa ostaja neposredna spodbuda.

Skepticizem javnosti povečuje pritisk tudi zunaj Wall Streeta

Previdnost Goldmanovih institucij ima svoj odmev v javnem mnenju. Anketa Univerze Quinnipiac, v kateri je sodelovalo 1.397 odraslih v ZDA, je pokazala, da 80 % ljudi skrbi umetna inteligenca, 70 % pa verjame, da bo zmanjšala možnosti za zaposlitev. Ta številka se je močno povečala v primerjavi z 56 % v anketi Univerze Quinnipiac iz aprila 2025.

Zaupanje v informacije, ki jih ustvari umetna inteligenca, ostaja šibko. 76 % anketirancev je dejalo, da zaupa izhodnim podatkom umetne inteligence le »skoraj nikoli« ali »včasih«. Ločena anketa NBC News je pokazala, da 57 % registriranih volivcev meni, da tveganja umetne inteligence prevladujejo nad koristmi.

Nasprotovanje podatkovnim centrom umetne inteligence se prav tako zaostruje. 75 % Američanov nasprotuje gradnji takšnega centra v njihovi skupnosti, pri čemer 72 % nasprotnikov navaja višje stroške električne energije, 64 % pa porabo vode. Ta lokalni odpor povzroča dejanske zamude pri projektih v času, ko veliki ponudniki še vedno zvišujejo napovedi kapitalskih izdatkov za leto 2026.

74 % anketirancev je dejalo, da vlada ne stori dovolj za regulacijo umetne inteligence, 76 % pa, da podjetja niso dovolj pregledna glede uporabe umetne inteligence.

Napetost, ki jo prikazujejo podatki Quinnipiaca, je resnična: uporaba osebnih orodij umetne inteligence narašča, saj 51 % anketirancev poroča, da so umetno inteligenco uporabili za raziskave, kar je več kot 37 % v letu 2025. Vendar pa sprejemanje tehnologije precej prehiteva zaupanje vanjo. Ta vrzel, skupaj z Goldmanovo napovedjo podaljšanega pritiska na vrednotenje rastočih delnic, kaže, da ciklus umetne inteligence vstopa v fazo, v kateri zgodbo poganjata skepticizem, ne pa navdušenje.