Bitcoin je leta 2026 utrpel 10 padcev, kljub temu pa se sooča z najblagšim medvedjim trgom

Bitcoin (BTC), vodilno kriptovalutno sredstvo po tržni kapitalizaciji, je v začetku oktobra presegel mejo 126.000 dolarjev, preden je vstopil v daljše obdobje padanja. Do avgusta se je trgoval večinoma med 63.000 in 65.400 dolarji, kar je kupcem blizu vrha prineslo velike izgube, hkrati pa ustvarilo medvedji trg, ki po zgodovinskih standardih bitcoina ostaja nenavadno plitv.

Prejšnji večji padci so običajno izbrisali več kot 75 % do 80 % vrednosti bitcoina od vseh časov najvišje vrednosti (ATH). Mnogim veteranom se ta medvedji trg še vedno zdi nepomemben.

Vojna in nafta nista uspeli zlomiti bitcoina

Le malo sredstev je imelo v letu 2026 ugodne makroekonomske razmere. Spopadi med Združenimi državami in Iranom so se konec februarja zaostrili, medtem ko so napadi na ladijski promet v Hormuški ožini večkrat pretresli energetske trge. Skoki cen nafte so ponovno vzbudili strahove pred inflacijo in povečali verjetnost, da bi centralne banke lahko dlje časa ohranile strožjo denarno politiko.

Bitcoin se je odzval, vendar redko s paniko, ki je zaznamovala prejšnje cikle. Geopolitične novice so sprožile valove prodaje, vendar so se padci na splošno stabilizirali, namesto da bi se spremenili v nekontrolirane kaskade likvidacij. To je pomembno, saj kaže, da je trg vse bolj sposoben absorbirati pretrese, ne da bi vsaka negativna novica postala kriza.

Strategija se preusmerja od kupca k prodajalcu

Še en velik psihološki udarec je prišel s strani podjetja Strategy. Podjetje Michaela Saylorja je leta gradilo svojo identiteto na neusmiljenem kopičenju bitcoinov, zaradi česar je bila njegova bilanca eden najbolj vidnih virov korporativnega povpraševanja na trgu.

To se je spremenilo leta 2026. Strategy je začela selektivno prodajati bitcoine, da bi okrepila denarne rezerve ter podprla obveznosti iz prednostnih delnic in odkupe. Podjetje je pretekli teden prodalo še 1.690 BTC po povprečni ceni 64.262 dolarjev, s čimer je zmanjšalo svoje imetje na približno 840.447 BTC.

Tudi institucionalno povpraševanje se je oslabilo. Ameriški borzno trgovanih skladov (ETF-ji) za bitcoin na promptnem trgu so doživeli daljše obdobje odkupov, vključno z osmimi zaporednimi tedni z odlivom v višini več kot 8 milijard dolarjev. Vendar pa je do konca trgovalnega dneva prejšnjega tedna v te produkte ponovno priteklo približno 853 milijonov dolarjev, kar kaže na prve znake, da se institucionalni prodajni pritisk morda umirja.

Bitcoin je utrpel udarec tudi od znotraj

Vsi pritiski niso prihajali z Wall Streeta ali iz geopolitičnega okolja. Bitcoin se je več tednov spopadal z BIP-110, kontroverznim predlogom, usmerjenim v nefinančne podatke v verigi blokov. Ko je prišlo do obdobja signalizacije, je manjšinska alternativna veriga ustvarila le dva bloka, preden je močno zaostala za prevladujočim omrežjem bitcoina. Manjšinska veriga se je ustavila, njeni podporniki pa zdaj načrtujejo spremembo algoritma. Medtem pa se bitcoiners že odmikajo od tega neprepričljivega dogodka.

Rudarji so dodali še en vir prodaje. Nižje cene bitcoina, zaostreni pogoji rudarjenja in energetski pritiski so javno trgujoče operaterje prisilili, da so se znebili dela svojih zalog, hkrati pa preusmerili infrastrukturo v umetno inteligenco (AI) in visoko zmogljivo računalništvo (HPC). Ta premik je oslabil vir tradicionalnega kopičenja bitcoinov, hkrati pa rudarjem ponudil še en način za monetizacijo drage energije in infrastrukture podatkovnih centrov.

Varnostni problemi so morda zadali najhujši udarec. Zloraba strojne denarnice Coldcard je po poročanju vira iz tisočih naslovov odtegnila po ocenah več kot 2.000 BTC, potem ko so napadalci izkoristili ranljivost vgrajene programske opreme iz leta 2021. Ta incident je omajal zaupanje v samostojno hrambo, medtem ko se je širša kriptovalutna industrija še naprej spopadala s stotinami hekov in zlorab.

V razpravo so se vključile tudi dolgoročnejše grožnje. Napredek na področju kvantnega računalništva je ponovno sprožil vprašanja o tem, ali bi prihodnji računalniki lahko sčasoma ogrozili kriptografijo, ki ščiti del bitcoinov. Takšni računalniki trenutno še niso sposobni razvozlati bitcoina, vendar so skrajšane ocene o tem, kdaj bi to tveganje lahko postalo realno, povečale pritisk za dolgoročno tehnično pripravo.

Meja 60.000 dolarjev se noče podreti

Če jih obravnavamo posamično, noben od teh dogodkov nujno ne predstavlja eksistencialne grožnje. Vse skupaj pa predstavljajo krut stresni test za trg, ki je že padel za skoraj 50 %. In to je morda pomembnejša zgodba. Bitcoin se še naprej trguje nad 60.000 dolarjev kljub prodaji s strani podjetij, izplačilom iz ETF-jev, likvidacijam rudarjev, geopolitičnim pretresom, notranjim sporom v zvezi s protokolom in varnostnim napakam.

Zdi se, da večja likvidnost, regulirani naložbeni produkti, dolgoročni imetniki in bolj razvita tržna struktura pomagajo absorbirati ponudbo, ki bi nekoč morda sprožila veliko bolj nasilen padec. Ta odpornost še ne pomeni, da je dno doseženo. Še en naftni šok, poslabšanje gospodarskih razmer, ponovni umiki institucionalnih vlagateljev ali dodatni veliki prodajalci bi lahko bitcoin potisnili v območje 50.000 dolarjev.

Zaenkrat pa se 49-odstotni padec, ki bi na večini trgov veljal za brutalnega, v primerjavi z lastno tržno zgodovino bitcoina zdi razmeroma zmeren. Preostali meseci leta 2026 bodo pokazali, ali je 60.000 dolarjev trajna spodnja meja ali zgolj naslednja pomembna obrambna linija trga.