Direktor BIS: Stabilne kriptovalute še vedno niso verodostojno plačilno sredstvo v večjem obsegu

Oster sodba iz Basla

BIS je institucija, na katero se centralni bankirji obračajo za standarde, ne pa za vroče mnenje o kriptovalutah, kar je še bolj poudarilo ostre pripombe de Cosa. V nagovoru centralnim bankirjem, zbranim na letnem srečanju Federal Reserve Bank of Kansas City, je dejal, da stabilne kriptovalute »še ne izpolnjujejo temeljnih lastnosti denarja«, kar je neposredno zavračanje razreda sredstev, ki se je večino leta tržil kot prihodnost digitalnih plačil. Nadalje je dodal:

Vse večja uporaba stabilnih kriptovalut, vezanih na dolar, je v nekaterih jurisdikcijah vzbudila tudi zaskrbljenost glede monetarne suverenosti in možnosti digitalne dolarizacije.

Jackson Hole je običajno namenjen signaliziranju obrestnih mer, ne pa komentarjem o kriptovalutah. De Cos je kljub temu izkoristil to priložnost, da je jasno razmejil med tem, kar šteje za pravi denar, in tem, kar ga v verigi le posnema.

Štirje razlogi, zakaj stabilne kriptovalute ne izpolnjujejo pričakovanj

De Cos je svojo trditev utemeljil na štirih lastnostih, ki jih po njegovem mnenju stabilnim kriptovalutam primanjkuje. Mednje spadajo:

• Možnost odkupa ob zapadlosti
• Elastičnost
• Medsebojna povezljivost
• Finančna integriteta.

V praksi to pomeni, da izdajatelji ne morejo zagotoviti izplačila v razmerju 1:1, kot to omogočajo bančni depoziti, ponudba se ne širi in ne krči v skladu z dejansko gospodarsko aktivnostjo, žetoni se slabo prenašajo med konkurenčnimi verigami blokov, samoupravljane denarnice pa otežujejo izvrševanje predpisov proti pranju denarja v primerjavi s tradicionalnim bančništvom.

De Cosova najljubša rešitev so tokenizirani depoziti, ki so v bistvu bančne obveznosti na računih, ki se poravnajo prek rezerv centralne banke in ohranjajo »enotnost« denarja, ki je stabilne kriptovalute ne morejo zagotoviti. Dejal je:

Tokenizirani depoziti ponujajo bolj neposredno pot do izkoriščanja tokenizacije ob ohranjanju temeljev monetarnega sistema.

Zagovorniki stabilnih kriptovalut so kot glavne prednosti v primerjavi z obstoječimi sistemi izpostavili hitrejše poravnave in nižje provizije, vendar de Cos predlaga, da regulativni organi te prednosti pretehtajo glede na stroge standarde monetarne integritete, preden odobrijo njihovo širšo uporabo.

Vložki se iz meseca v mesec povečujejo, saj je globalna ponudba stabilnih kriptovalut narasla na 308 milijard dolarjev, kar je za več kot 14 % več kot lani, celo po umiku z majskega vrha, in sam Tetherjev USDT predstavlja približno 60 % tega skupnega zneska, kar je točno takšen obseg, za katerega de Cos trdi, da ta razred sredstev strukturno ni zasnovan.

Zakaj je to zdaj drugače

De Cosov govor je bil izrečen na dan, ko so imeli kriptotrgi že veliko za predelati. Cena bitcoina je, za začetek, istega dne padla pod 80.000 dolarjev, potem ko je predsednik Federalne rezerve Kevin Warsh v svojem govoru v Jackson Holeu ponovno potrdil jastrebovsko stališče glede inflacije in s tem povzročil dvig kratkoročnih donosov državnih obveznic.

Ločeno je predlagal, da bi usmerjanje dejavnosti stabilnih kriptovalut v ameriške državne obveznice lahko pomagalo znižati stroške državnega zadolževanja, s čimer je razpravo o tem, kaj šteje za denar, neposredno povezal s tem, kako se vlade financirajo.

Kriptotrgi, ki so jih že pretresale špekulacije o obrestnih merah, imajo zdaj še eno spremenljivko, ki jo morajo upoštevati pri oblikovanju cen.