Coinbase je imetnikom bitcoinov pravkar ponudil nekaj, kar si posojilojemalci običajno pričakujejo od banke. Stranke lahko zdaj najamejo USDC proti svojim bitcoinom, pri čemer si pred prevzemom denarja zagotovijo fiksno obrestno mero in datum odplačila. Posojila s fiksno obrestno mero so bila v torek uvedena prek storitve Morpho Midnight na platformi Base, kar upravičenim uporabnikom v ZDA zunaj New Yorka omogoča, da izkoristijo svoje bitcoine, ne da bi jih morali prodati ali se spraševati, kakšna bo obrestna mera za posojilo naslednji mesec.
Coinbase in Morpho omogočata večjo predvidljivost posojil, zavarovanih z bitcoini
NAPISAL
DELI
Ključne ugotovitve
- Coinbase zdaj omogoča ameriškim uporabnikom zunaj New Yorka, da fiksirajo obrestne mere za posojila v bitcoinih in datume odplačila v letu 2026.
- Morpho ima 1,56 milijarde dolarjev neporavnanih posojil, povezanih s Coinbase, razporejenih med približno 53.000 posojilojemalcev.
- Coinbase do 22. septembra še ni razkril obrestnih mer, omejitev posojil ali razpoložljivih rokov zapadlosti storitve Midnight.
Coinbase določa rok za posojila v bitcoinih
Coinbase je že ponujal posojila, zavarovana z bitcoini, vendar je bil tu zadržek. Obrestna mera se je spreminjala glede na trg, fiksnega roka zapadlosti pa ni bilo. Posojilojemalci so lahko odplačali kadarkoli so želeli, dokler so bile njihove pozicije zdrave. Novi produkt Morpho Midnight spreminja to ureditev, saj se obrestna mera in rok zapadlosti določita že pred začetkom posojila.
Soustanovitelj podjetja Morpho, Merlin Egalite, je to označil za Coinbaseov prvi produkt posojila s fiksno obrestno mero, ki strankam omogoča najem USDC proti BTC z določenim rokom zapadlosti. »Danes velika novica: Coinbase je lansiral svoj prvi posojilni produkt s fiksno obrestno mero, ki ga poganja Morpho Midnight,« je Egalite zapisal na X. Koncept je precej preprost. Obdržite svoje bitcoine, si proti njim izposodite dolarje v digitalni obliki in vnaprej poznate stroške posojila.
Vložite bitcoine in prejmite USDC
Po podatkih podjetja Coinbase v ozadju počne precej več, kot le shranjevanje bitcoinov v digitalni trezor. Bitcoin, ki se hrani na Coinbase, se pretvori v cbBTC, tokenizirano predstavitev sredstva s strani podjetja, preden se preko verige prenese v pametno pogodbo Morpho na platformi Base. Ta cbBTC postane zavarovanje, posojilojemalec pa prejme USDC na račun Coinbase.
Coinbase je v bistvu prodajna točka, medtem ko Morpho zagotavlja kreditni mehanizem. Coinbase sam ne vodi knjige posojil. Ta ureditev spominja na obstoječa posojila Coinbase, ki jih poganja Morpho Blue, vendar Midnight spreminja en ključen element. Blue uporablja spremenljive obrestne mere in odprto obdobje odplačevanja. Midnight uporablja fiksne obrestne mere in fiksne roke zapadlosti. Morpho je Midnight razvil vzporedno z Blue, ne pa kot njegov nadomestek.
Obrestna mera izhaja iz trga
Tu postanejo stvari še zanimivejše. Morpho Midnight ne deluje kot tradicionalna banka, ki odloča, kakšno obrestno mero bo ponudila stranki. Posojilojemalci in posojilodajalci trgujejo s standardiziranimi dolžniškimi in kreditnimi enotami znotraj ločenih trgov, pri čemer cena teh enot določa obrestno mero posojila.
Ena dolžniška enota pomeni, da posojilojemalec ob zapadlosti dolguje 1 USDC. Ena kreditna enota pomeni, da je posojilodajalcu ob isti točki dolgovan 1 USDC. Dokumentacija podjetja Morpho navaja primer, v katerem nakup enote za 0,95 USDC, ki ob zapadlosti izplača 1 USDC, pomeni donos približno 5,26 % pred provizijami in izgubami.
Enote z enakim rokom zapadlosti so zamenljive, ko se posojilojemalci in posojilodajalci med seboj uskladijo. Morpho je sistem zasnoval na ta način deloma zato, da bi se izognil trgom z majhnim obsegom trgovanja, kjer bi udeleženci lahko ostali obtičali z eno samo nasprotno stranko. V bistvu si Coinbase prizadeva, da bi na verigi ustvaril znano izkušnjo najemanja posojil na trgu fiksnega dohodka.
Za tem poskusom stojijo že milijarde
Številke so precej osupljive. Javna nadzorna plošča Morpho, prek Dune Analytics, je nedavno pokazala približno 3,60 milijarde dolarjev zavarovanja, povezanega s Coinbaseom, 1,56 milijarde dolarjev neporavnanih posojil in 3,07 milijarde dolarjev skupnih odobrenih posojil. Aktivnih je bilo približno 53.000 posojilojemalcev.
To se ni zgodilo iznenada. Coinbase je 16. januarja 2025 prek Morpho Blue uvedel posojila v USDC, zavarovana z bitcoini. Morpho je 21. julija 2026 uvedel Midnight on Base s cbBTC in USDC, s čimer je svoji infrastrukturi za posojila posebej dodal posojila s fiksno obrestno mero in fiksnim rokom zapadlosti. Sedaj Coinbase to mehanizem ponuja neposredno svojim strankam.
Fiksne obrestne mere ne določajo cene bitcoina
Še vedno obstaja veliko tveganja. Določitev fiksne obrestne mere ne določi vrednosti bitcoina, ki zavaruje posojilo. Če bitcoin pade dovolj nizko in razmerje med posojilom in vrednostjo prekrši tržno mejo, se zavarovanje posojilojemalca še vedno lahko likvidira. Midnight uvaja tudi nekaj, česar odprta posojila Blue podjetja Coinbase nimajo. Dolžniški instrument ima datum zapadlosti, in ko ta datum nastopi, je treba posojilo odplačati.
Kriptokredit se vedno bolj približuje običajnemu kreditu
Prav to je tisto, kar naredi ta zagon zanimiv, ne le kot še eno napoved novega izdelka Coinbase. Pri posojilih na verigi so uporabniki tradicionalno morali sprejeti pogoje, s katerimi se običajni posojilojemalci redko srečujejo, vključno s spremenljivimi obrestnimi merami, ki se lahko nenehno spreminjajo, in posojili, ki jih neposredno urejajo pametne pogodbe.
Midnight ohranja pametne pogodbe, vendar pogoje posojila naredi lažje razumljive. Stranka pozna obrestno mero, ve, kdaj je dolg zapadel, in ima dostop do likvidnosti, ne da bi morala najprej prodati bitcoine. Mehanizem v ozadju je še vedno čisto kriptovalutni. Bitcoin postane cbBTC, Base izvede transakcijo, Morpho upravlja kreditni trg, USDC pa se vrne na Coinbase.
Za osebo, ki najame posojilo, pa se najnovejši del kriptovalutne infrastrukture morda zdi presenetljivo staromoden.
Ta članek je bil iz angleščine preveden z umetno inteligenco. Izvirna angleška različica je verodostojni vir; samodejni prevodi lahko vsebujejo netočnosti, zlasti pri pravni in regulativni terminologiji.
