Največja ruska borza je uvrstila večne pogodbe na XRP, vendar obstaja pomembna omejitev

Začetek trgovanja

Pogodbe so se danes zjutraj odprle v Moskvi, ko je Moex, največja ruska borza, uvrstila na trg pet pogodb z neomejeno veljavnostjo in poravnavo v gotovini: BTCUSDF, ETHUSDF, SOLUSDF, XRPUSDF in TRXUSDF, od katerih vsaka sledi enemu od lastnih kriptovalutnih indeksov. Pogodba XRP sledi referenčnemu indeksu MOEXXRP.

Večna terminska pogodba je izvedeni finančni instrument brez datuma zapadlosti, Moex pa svojo različico oblikuje kot enodnevno pogodbo, ki se samodejno podaljšuje, cene pa so navedene v ameriških dolarjih (medtem ko se zavarovanje, marža in končno poravnavo izvajajo v rubljih). XRP v nobenem trenutku ne zamenja lastnika. Borza je parametre financiranja pogodb, znane kot K1 in K2, določila na 0 % in 0,35 %.

Temelji za ta korak so bili položeni že pred meseci, ko je Bitcoin.com News maja poročal, da bo Moex uvedel indekse za SOL, XRP, Tron in BNB, pri čemer bo cene črpal iz Binance (50 %), Bybit (20 %), OKX (15 %) in Bitget (15 %), terminske pogodbe pa naj bi sledile, ko bo vsak referenčni indeks zgradil zgodovino cen. Štiri mesece kasneje ima XRP svojo večno terminsko pogodbo. Zanimivo je, da BNB ni bil vključen v to ponudbo.

Kdo lahko trguje?

Dovoljeno je trgovanje le kvalificiranim vlagateljem, tj. institucijam in posameznikom, ki izpolnjujejo pogoje glede premoženja, dohodka ali izkušenj v skladu z rusko zakonodajo o vrednostnih papirjih.

Omeniti je treba tudi, da je 1. septembra začela veljati nova ruska zakonodaja o kriptovalutah, ki legalizira regulirano trgovanje s kriptovalutami, hkrati pa omejuje vlaganja malih vlagateljev na približno 3.700 dolarjev letno. Prav tako daje Ruski centralni banki pooblastilo, da odloča, katere kriptovalute lahko ponujajo licencirani posredniki. Dva tedna kasneje je centralna banka v osnutku politike za obdobje 2027–2029 kriptovalute označila za glavno tveganje za monetarno suverenost.

Torej, če gledamo z zunanje perspektive, se zdi, da država hkrati gradi dva trga:

• Eden je omejen, nadzorovan spotni kanal za navadne varčevalce.
• Drugi pa je trg izvedenih finančnih instrumentov za strokovnjake, ki se nikoli ne dotika verige blokov.

XRP se zdaj nahaja v drugem, poleg bitcoina in etra.

Ali za tem stoji resnično povpraševanje?

Obstoječi podatki kažejo, da je tako, saj je do 16. septembra več kot 72.000 kvalificiranih vlagateljev trgovalo s terminskimi pogodbami Moexa, vezanimi na kriptovalute, s skupnim prometom nad 600 milijard rubljev, kar po današnjem menjalnem tečaju znaša približno 7,1 milijarde dolarjev.

Ta zgodovina se je začela z bitcoinom, ko je Moex junija 2025 visoko kvalificiranim vlagateljem odprl terminske pogodbe na bitcoin, ki so bile takrat vezane na Blackrockov iShares Bitcoin Trust (IBIT).

Zdi se, da je uvedba naletela na naklonjen trg, saj je včeraj pozno popoldne kratkoročni pritisk (short squeeze) potisnil ceno bitcoina blizu 87.000 dolarjev. Tudi XRP se je trgoval okoli 1,52 dolarja, kar je 6-odstotno povečanje v 24 urah.

Narašča tudi offshore finančni vzvod, saj se je odprta pozicija na Binance XRPUSDT perpetual povečala s približno 370 milijonov dolarjev 16. septembra na približno 541 milijonov dolarjev 21. septembra, kar predstavlja 46-odstotni skok, medtem ko je financiranje ostalo na 0,01 % na osemurno obdobje. Trgovci za ohranjanje dolgih pozicij plačujejo običajno obrestno mero, ne pa obrestno mero, ki bi odražala paniko.