Coinbase trdi, da se trgi napovedi razvijajo, CFTC pa ne potrebuje novega pooblastila

Ključne ugotovitve:

• Coinbase je pozval CFTC, naj trge napovedi regulira v skladu z obstoječo zakonodajo o izvedenih finančnih instrumentih.
• Zvezni nadzor bi lahko preprečil razdrobljeno izvrševanje zakonodaje na ravni posameznih zveznih držav na meddržavnih trgih napovedi.
• Sodišča, regulatorji in države so še vedno razdeljeni glede pristojnosti in izvrševanja.

Coinbase spodbuja nadzor CFTC nad trgi napovedi

Coinbase Global Inc. (Nasdaq: COIN) poziva ameriško Komisijo za trgovanje s terminskimi pogodbami na blago (CFTC), naj trge napovedi obravnava kot del obstoječega okvira za izvedene finančne instrumente in ne kot ločeno kategorijo. Faryar Shirzad, glavni direktor za politiko pri Coinbase, je 3. maja na X delil stališče podjetja in predstavil štiritočkovni argument, povezan z uradnim pisnim komentarjem, predloženim regulatorju 30. aprila 2026.

Prva točka Coinbase je bila, da pogodbe, vezane na dogodke, že sodijo v okvir veljavne zakonodaje. Podjetje je trdilo, da CFTC že dolgo nadzoruje izvedene finančne instrumente, vezane na rezultate v realnem svetu, kar pomeni, da trgi napovedi ne potrebujejo nove pristojnosti. Shirzad je dejal:

„Trgi napovedi morda izgledajo novost, vendar se brez težav ujemajo z obstoječo zakonsko pristojnostjo – ni potreben nov mandat.“

Druga točka kriptovalutne borze se je osredotočila na funkcijo in navajala, da ti instrumenti, podobno kot terminske pogodbe, združujejo razpršene informacije v cene in udeležencem omogočajo zavarovanje pred negotovostjo.

Tretja točka je obravnavala regulativno strukturo. Coinbase je dejal, da je Kongres nadzor nad izvedenimi finančnimi instrumenti dodelil CFTC, da bi zagotovil dosleden nacionalni nadzor, in opozoril, da bi posredovanje na ravni zveznih držav lahko povzročilo razdrobljenost meddržavnih trgov. Četrta točka se je osredotočila na izvršilne pooblastila. Podjetje je navedlo, da ima CFTC že pooblastila za pregled, pogojevanje ali prepoved pogodb, ki so v nasprotju z javnim interesom, vključno s tistimi, ki vključujejo manipulacijo ali potencialno škodo.

Državni izzivi povečujejo pomen enotnih pravil

To stališče se pojavlja, ko CFTC krepi svojo trditev o izključni pristojnosti nad trgi napovedi, pri čemer trdi, da ti izdelki sodijo v kategorijo »swapov« v skladu z Zakonom o blagovnih borzah. Pod vodstvom predsednika Michaela Seliga je agencija trdila, da bi morala zvezna zakonodaja imeti prednost pred izvrševanjem na ravni zveznih držav, pri čemer je opozorila, da bi razdrobljen nadzor spodkopal enoten okvir za izvedene finančne instrumente. Zvezne države, vključno s Teksasom, Arizono, Nevado in New Jerseyjem, so se temu uprle, pri čemer trdijo, da ti izdelki spominjajo na igre na srečo in sodijo v njihovo pristojnost za urejanje takšnih dejavnosti.

Spor o pristojnosti se je zaostril v aktivne sodne spore, v katere so vpleteni tako zvezni regulatorji kot državni organi. CFTC je tožila države, kot so Arizona, Connecticut, Illinois, New York in Wisconsin, da bi preprečila izvršilne ukrepe proti platformam. Hkrati so države ukrepale proti podjetjem, vključno z newyorško tožbo proti Coinbase Financial Markets in Gemini, kazenskim postopkom Arizone proti Kalshi ter odredbami o prenehanju in opustitvi, izdanimi v Wisconsinu, Connecticutu in Illinoisu, ki so bile usmerjene proti platformam, kot sta Kalshi in Polymarket. Sodišča so izdala različne sodbe, pri čemer so nekatere odločbe podpirale prednost zvezne zakonodaje, druge pa pristojnost držav, kar je ustvarilo nerešeno pravno razhajanje.

Vsi ti dogodki skupaj utemeljujejo argument podjetja Coinbase, da morajo trgi napovedi ostati pod obstoječim nadzorom CFTC z jasnimi in enotnimi pravili. Podjetje je poudarilo, da mora nadzor temeljiti na uveljavljenih pooblastilih, hkrati pa je treba z razvojem trga izpopolnjevati zaščitne ukrepe. Shirzad je dejal:

„Trgi napovedi dozorevajo. Vprašanje ni, ali so v skladu z zakonom – so –, ampak kako zagotoviti, da se razvijajo z integriteto, jasnostjo in ustreznimi zaščitnimi ukrepi.“

Coinbase je nakazal, da bo še naprej sodeloval s Komisijo, ko se bo regulativni pristop razvijal.