Tento úvodník pochádza z tohtotýždňového vydania spravodajského bulletinu „Week in Review“, ktorý bol odoslaný odberateľom v piatok. Prihláste sa k odberu bulletinu a získajte tento týždenný úvodník hneď po jeho dokončení. Bulletin obsahuje aj najdôležitejšie udalosti týždňa spolu s komentárom ku každej z nich.
Bitcoin kapituloval pod svoj 200-týždňový kĺzavý priemer s veľkou červenou sviečkou a v piatok ráno sa obchodoval na úrovni 62 495 USD. Ethereum zaznamenalo podobný pokles a sektor altcoinov vo všeobecnosti ďalej kolaboval, dokonca aj tie výnimky, ktoré v predchádzajúcich týždňoch žiarili.
Medzitým akciový trh pokračoval vo svojom parabolickom vzostupe, pričom indexy S&P 500, Nasdaq a Dow Jones opäť dosiahli nové rekordné úrovne.
Tradičné trhy vyzerajú nezastaviteľne. Index S&P 500 smeruje k svojej najdlhšej týždennej víťaznej sérii od roku 1985. Ale v pozadí sa ľudia ako Jim Bianco obávajú, že celý tento rast je len jednorazovou záležitosťou. Koncentrácia peňazí v oblasti umelej inteligencie je na historických maximách. Aj vesmír je v kurze, na čele s blížiacim sa vstupom SpaceX na burzu, pričom do ohňa prilieva olej spoločnosť ako Fidelity. Aj keby sa súčasný obchod zameraný na softvér v oblasti umelej inteligencie ochladil, súčasný obchod by sa mohol výrazne presunúť smerom k fyzickej umelej inteligencii – robotike.
V ekonomike sa ozývajú hlasy nespokojnosti. Bernie Sanders predložil návrh zákona „American AI Sovereign Wealth Fund Act“, v ktorom navrhuje konfiškáciu 50 % akcií v popredných spoločnostiach v oblasti umelej inteligencie. K-tvarová ekonomika sa prehlbuje, pričom malé podniky sú úplne vylúčené z nedávneho nárastu zamestnanosti, čo znamená najhorší výhľad na trhu práce od mája 2020. Hlavný investičný riaditeľ spoločnosti Pimco varoval, že začal prvý trvalý cyklus úverových zlyhaní za posledné roky.
Na tomto pozadí kryptomeny prechádzajú vážnou krízou dôvery, ktorú doviedla do krajnosti dvojitá rana v podobe predaja bitcoinu zo strany Saylora a oznámenia, že Zcash mal 4 roky exploit umožňujúci dvojité utratenie. Tu je dobrý prehľad na pochopenie chyby Zcash. V trpkom zvrate osudu Taiki Maeda oznámil, že výrazne presunul svoje investície do Zcash (ZEC), pretože Saylor pokazil svoju tézu.
Nálada bola už aj tak nízka, ale táto chyba a následný prepad cien ju posúvajú ešte nižšie, čo zhoršuje aj divergencia s akciami. Zatiaľ čo index Nasdaq 100 dosahuje nové rekordy poháňané umelou inteligenciou, Bitcoin a kryptomeny sa prepadajú.
Dáta z reťazca sú nepriaznivé. Kupujúci na vrchole cyklu, ktorí vydržali počas poklesu, sa nakoniec vzdávajú, pričom Glassnode hlási, že agregované realizované straty vystrelili na 1,3 mld. USD/deň. Dlhodobí optimisti otvorene priznávajú, že si nie sú istí, či sa Bitcoin tentoraz zotaví, alebo ľutujú alternatívne náklady držania Bitcoinu, zatiaľ čo obchodovanie s umelou inteligenciou vytvorilo miliónárov. Problémy nie sú len v cenovom vývoji; narastajú aj fundamentálne obavy, ako sa uvádza vo virálnom vlákne podrobne opisujúcom súčasné štrukturálne problémy Bitcoinu. Krypto-turisti ako Brent Johnson uvažujú o scenároch, v ktorých MicroStrategy (MSTR) klesne na jednociferné úrovne podpory.
Existujú však aj náznaky nádeje. DonAlt, legendárna kačica, hovorí, že bude „správne“ nakupovať, ak sa týždenná sviečka uzavrie nad hranicou 71 000 USD. To sa teraz zdá takmer nemožné, ale nie v najbližších pár týždňoch. Saifedean Ammous tvrdí, že konečná poistka zostáva nedotknutá: naratív, že národné štáty budú kupovať Bitcoin práve preto, že je to aktívum, ktoré nemôžu zabaviť zahraniční nepriatelia. Neúspech ZEC a neúspech, ktorým v súčasnosti trpia všetky súkromné mince, posilňuje primát bitcoinu ako de facto digitálneho aktíva uchovávajúceho hodnotu.
Trh s altcoinmi si samozrejme vedie horšie. Delphi Digital vyhlásilo to, čo sme už vedeli: airdropy nefungujú a vytvárajú len predajcov. Tvorcovia sú vyčerpaní. Algod sa na X vyjadril o svojej frustrácii z ekosystému Bittensor, pričom uviedol nejasné presvedčenie a únavu z iterácií, zároveň však poznamenal, že stále drží takmer rekordné množstvo TAO, ale cíti, že jeho presvedčenie je vážne skúšané nedostatkom motivácie pre tvorcov.
Stará garda projektov vytrvalo pokračuje. Ryan Sean Adams naďalej tvrdí, že mechanizmom zachytávania hodnoty Etherea je jeho použitie ako peňazí – SoV, MoE alebo účtovná jednotka. Justin Drake zverejnil dlhý príspevok o prelome v oblasti kvantového výpočtového výkonu spoločnosti Google, ktorý mnohým dal pocit, že Ethereum má skvelý herný plán voči Bitcoinu. Medzitým musel Charles Hoskinson objasniť, že neopúšťa Cardano po tom, čo ADA klesla o 94 % späť na úroveň z roku 2020, čo kritikov podnietilo, aby ho prosili, aby už prestal hovoriť.
V dokonalom zhrnutí súčasnej nálady na trhu sa Carl The Moon oficiálne orientuje na hudobnú kariéru.
Napriek pesimizmu má Hunter Horsley pravdu: v krypto svete prebieha tichá zmena stráží.
Najjasnejším bodom je Hyperliquid. HYPE prekonal historické maximá, čím dokázal, že tokeny môžu skutočne fungovať, ak nemajú katastrofálnu tokenomiku. Jeho podiel na trhu s nekonečným objemom v porovnaní s centralizovanými burzami dosiahol 7 %. Úspech upútal pozornosť aj tradfi šľachty, pričom Jeff Sprecher z ICE poznamenal, že je väčší ako NASDAQ s iba 11 ľuďmi.
Nie všetci sú však presvedčení. Kyle Samani vyhlásil, že Hyperliquid je len „Binance 2.0“ a zlyhá kvôli svojim centralizovaným technickým rozhodnutiam. To podnietilo Arthura Hayesa, aby vyzval pána Samaniho na charitatívnu stávku o 100 000 dolárov, že HYPE prekoná akúkoľvek kryptomenu z prvej desiatky.
Napriek tejto viere v HYPE prešiel pán Hayes od vyhlásenia „$HYPE na 150 USD“ k úplnému zbaveniu sa svojej pozície v HYPE o štyri dni neskôr. Ďalšou negatívnou správou o HYPE bolo, že britský úrad FCA zverejnil varovanie, v ktorom označil Hyperliquid za neautorizovanú firmu.
Medzitým v svete CEX oznámila Binance obchodovanie s akciami na svojej platforme, čo vyvolalo vtipy o tom, že sa na párty dostala trochu neskoro. Coinbase rozvírila vlny tým, že podporila Ethena nákupmi ENA na voľnom trhu.
Možno najfascinujúcejšou zmenou v infraštruktúre je zrelosť predikčných trhov. Už neslúžia len na degenerované hazardovanie; aktívne sa využívajú na hedžing. Rob Hadick poukazuje na obrovský počet tímov, ktoré vytvárajú sofistikované inštitucionálne nástroje na uzatváranie hedžingových zmlúv. V skvelej aplikácii v reálnom svete použil bar v New Yorku Kalshi na hedžing rozdávania nápojov zadarmo v prípade víťazstva Knicks.
Zakončime to trochou optimizmu. Chris Perkins uvažoval, či sa možno dostávame do „obdobia alternatívnych fundamentov“, kde skutočne záleží na tom, či produkt zodpovedá trhu. A moderátori Forward Guidance argumentovali, že obrovské, koncentrované zisky, ktoré sú v súčasnosti viazané v umelej inteligencii a polovodičoch, by sa nakoniec mohli vrátiť späť na relatívne vyhladované kryptotrhy.
-David Sencil
