Malá skupina obchodníkov získala 8,2 milióna dolárov z päťminútových bitcoinových kontraktov na platforme Polymarket tým, že tesne pred vyrovnaním ovplyvnila spotovú cenu na burze Binance, zistili výskumníci zo Stanfordovej univerzity a Singapurskej univerzity manažmentu.
Štúdia Stanfordskej univerzity: Obchody s bitcoinmi spoločnosti Polymarket boli v posledných 10 sekundách zmanipulované
NAPÍSAL
ZDIEĽAŤ
Kľúčové zistenia
- Výskumníci zo Stanfordovej univerzity a SMU zistili, že 821 obchodníkov získalo 8,2 milióna dolárov z 5-minútových bitcoinových stávok na platforme Polymarket.
- Štúdia zistila, že čistý tok objednávok na burze Binance vyskočil v posledných 10 sekundách pred vyrovnaním o približne 50 %.
- Štúdia uvádza, že 15-minútové kontrakty vykazujú oveľa menej zneužívania, čo naznačuje, že riešením by bolo predĺženie vyrovnávacieho obdobia.
Objavili sa nové pozoruhodné zistenia
Najrýchlejší produkt spoločnosti Polymarket v oblasti stávok na bitcoiny vykazuje systematické známky manipulácie so zúčtovaním, ako vyplýva z novej štúdie Davida Daiho a Ruizhe Jia z Katedry manažérskych vied a inžinierstva Stanfordovej univerzity a Shihao Yu z Lee Kong Chian School of Business na Singapore Management University.
Pracovný dokument s názvom „Manipulácia s vyúčtovaním na predikčných trhoch“ skúmal približne 16 000 päťminútových bitcoinových zmlúv typu „up-or-down“ od ich spustenia 12. februára 2026 až do apríla. Zmluvy sa vyrovnávajú na základe orákula Chainlink, ktoré agreguje spotové ceny z hlavných búrz, čo znamená, že ten, kto dokáže v posledných okamihoch ovplyvniť spotovú cenu, môže rozhodnúť, ktorá strana stávky bude vyplatená.
Pri popise ziskov autori uviedli, že manipulátori „v cykloch, kde došlo k ovplyvneniu ceny, zarobia 8,2 milióna dolárov, zatiaľ čo v ostatných prípadoch dosiahnu len vyrovnané výsledky“.
Mechanizmus je jednoduchý: obchodník kúpi stranu „nahor“ v päťminútovom kontrakte a potom niekoľko sekúnd pred uzavretím stávkového okna zadá agresívne nákupné príkazy na spotovom trhu Binance (najväčšej kryptoburze na svete z hľadiska objemu). Keďže stredná cena na Binance sa podľa slov výskumníkov nachádza „približne dva a pol bázických bodov od“ vyhodnocovacej ceny orákula, aj malý posun môže zvrátiť výsledok vyrovnania.
Opakujúci sa vzor v posledných 10 sekundách
Tieto stopy sa objavujú v knihách objednávok, pretože po spustení päťminútových kontraktov čistý tok objednávok na Binance v posledných desiatich sekundách pred každým uzavretím vyskočil približne o 50 % nad úroveň pred spustením. Tieto nárazové objemy boli koncentrované a smerové a prichádzali presne v okamihu, keď vypršalo časové okno na stávkovanie.
Toto správanie bolo zriedkavé, ale lukratívne, a len 821 obchodníkov z približne 243 000 (alebo asi jeden z 300) vykazovalo jasné vzory manipulácie. Náklady sa pritom nerozdelili rovnomerne, pričom 93 % strát znášali retailoví účastníci, ktorí v podstate slúžili ako poskytovatelia likvidity na strane, ktorá pri vynútených vyrovnaniach utrpela straty.
Riešením je dlhší časový horizont
Výskumníci zistili, že znaky manipulácie sú v 15-minútových bitcoinových kontraktoch na Polymarkete „značne oslabené“, čo naznačuje, že dlhší horizont vyrovnania robí obchodovanie príliš nákladným na to, aby bolo možné spoľahlivo ovplyvňovať ceny. Ich hlavným odporúčaním je jednoducho predĺžiť horizont kontraktu.
Tieto zistenia prichádzajú v citlivom momente pre odvetvie predikčných trhov, najmä keďže stávkovanie na ceny kryptomien sa stalo jedným z jeho najrýchlejšie rastúcich segmentov, pričom obchodníci v posledných mesiacoch vsadili viac ako 100 miliónov dolárov na vývoj ceny bitcoinu na platformách Polymarket, Kalshi a Myriad.
Polymarket, najväčšia platforma z hľadiska objemu, medzitým pripravuje airdrop tokenov naplánovaný na štvrtý štvrťrok 2026, čo by ešte viac upriamilo pozornosť na integritu jej systému vyrovnávania.
Ani Polymarket, ani Chainlink verejne nereagovali na zistenia štúdie a autori sa zdržali obvinení z porušenia pravidiel zo strany samotnej platformy. Otázkou zostáva, či platforma tento systém upraví.
Tento článok bol preložený z angličtiny pomocou umelej inteligencie. Pôvodná anglická verzia je autoritatívnym zdrojom; automatické preklady môžu obsahovať nepresnosti, najmä v právnej a regulačnej terminológii.
