Dánska centrálna banka upozorňuje na riziká spojené so stabilnými mincami viazanými na americký dolár

Obmedzené miestne využívanie, potenciálne vonkajšie riziká

Dánska národná banka vydala nové varovanie týkajúce sa globálnej expanzie digitálnych mien a vyzvala finančné orgány, aby pozorne sledovali stabilné kryptomeny napriek ich zanedbateľnej prítomnosti v tejto severskej krajine.

V analýze zverejnenej 9. septembra centrálna banka konštatovala, že hoci sa stabilné kryptomeny kryté dolárom na konci roka 2025 celosvetovo prudko rozšírili, ich prijatie v Dánsku zostáva veľmi obmedzené, pričom v súčasnosti nie je v obehu žiadna stabilná kryptomena denominovaná v dánskych korunách. Predstavitelia banky však varovali, že zmena by mohla byť na obzore, keďže komerčné banky, finančné spoločnosti a nové platobné aplikácie začínajú integrovať infraštruktúru stabilných mincí.

Podľa analýzy je využívanie stabilných mincí medzi dánskymi spotrebiteľmi a podnikmi v súčasnosti minimálne, čo nepredstavuje žiadnu bezprostrednú hrozbu pre domáce finančné stabilitu. Vyššie globálne rozšírenie, najmä tokenov denominovaných v amerických dolároch, ako sú USDT a USDC, by však mohlo vytvoriť nepriame zraniteľnosti. Centrálna banka varovala, že turbulencie na zahraničných trhoch so stabilnými mincami by mohli vyvolať negatívne dopady prostredníctvom globálnych kanálov likvidity a amerického finančného systému.

Nová analýza centrálnej banky prichádza niekoľko mesiacov po tom, čo iná štúdia zistila, že podiel vlastníctva kryptomien v Dánsku dosiahol v roku 2025 úroveň 4 %. Tento údaj bol však o niečo nižší ako predchádzajúce odhady Ministerstva daní, ktoré odhadovali podiel vlastníctva na 6 % v roku 2024. Štúdia tiež konštatovala, že vlastníctvo kryptomien v krajine je oveľa nižšie ako v škandinávskom Nórsku, kde sa pohybovalo okolo 11 %.

Dánska národná banka tiež zdôraznila, že stabilné kryptomeny by nemali nahradiť rezervy centrálnej banky ako kľúčové zúčtovacie aktívum pre medzibankové transakcie. Na tento účel banka spolupracuje s Európskou centrálnou bankou (ECB), aby zabezpečila, že peniaze centrálnej banky zostanú dostupné v čoraz viac tokenizovanom finančnom ekosystéme.

Údaje o trhovej kapitalizácii uvedené v správe zároveň ukazujú, že rast je poháňaný predovšetkým veľkými tokenmi krytými americkým dolárom, zatiaľ čo stablecoiny denominované v eurách a iné stablecoiny viazané na fiat meny tvoria len zlomok celkového trhu.

Hoci dánsky platobný trh zostáva robustný a efektívny, analýza Dánskej národnej banky varuje, že širšia dostupnosť zahraničných stabilných mincí by mohla nakoniec ovplyvniť miestne platobné toky, obchodné modely komerčných bánk a prenos menovej politiky.

Správa zdôraznila, že Danmarks Nationalbank zachováva „technologicky neutrálny prístup“ k inováciám v oblasti digitálnych peňazí, pričom uznáva prevádzkovú efektívnosť, ktorú môže technológia distribuovanej knihy priniesť cezhraničným platbám a tokenizácii aktív. Banka však jasne vymezila svoj postoj k trhovej infraštruktúre:

„Peniaze centrálnej banky by mali naďalej predstavovať spoločný základ stability a dôvery v menový systém a primárny prostriedok na zúčtovanie medzi bankami.“

S cieľom chrániť tento základ centrálna banka potvrdila prebiehajúcu spoluprácu s ECB zameranú na zabezpečenie toho, aby sa veľkoobchodná likvidita centrálnej banky mohla bezproblémovo zúčtovávať prostredníctvom tokenizovaných platobných kanálov, čím sa zabráni súkromným emitentom stabilných kryptomien nahradiť verejné peniaze v jadre finančného systému.