Spoločnosť Blackrock znížila minimálnu sumu pre konverziu bitcoinu v rámci programu IBIT z 25 miliónov dolárov na 1 milión dolárov

Mitchnick potvrdzuje zmenu

Robbie Mitchnick, riaditeľ divízie digitálnych aktív spoločnosti Blackrock, včera počas vystúpenia v televízii Bloomberg zverejnil túto zmenu a uviedol:

„Bitcoinisti môžu teraz uskutočňovať výmeny BTC za IBIT v naturáliách s minimálnou hodnotou 1 milión dolárov. Predtým to bolo 25 miliónov dolárov.“

Vecná konverzia umožňuje autorizovanému účastníkovi odovzdať skutočné bitcoiny a na oplátku získať podiely IBIT, namiesto toho, aby transakciu vyrovnával v hotovosti. Autorizovaným účastníkom je zvyčajne veľká banka alebo obchodná spoločnosť s licenciou na vytváranie a spätné odkúpenie podielov burzovo obchodovaných fondov (ETF) priamo u emitenta.

Regulačné orgány povolili spoločnosti Blackrock a ďalším emitentom ponúkať tento mechanizmus v rámci ich spotových bitcoinových ETF už začiatkom roka 2026 a fond iShares Bitcoin Trust odvtedy postupne rozširuje okruh subjektov, ktoré ho môžu využívať.

Prečo bola minimálna suma dôležitá

Pri hranici 25 miliónov USD bola konverzia v naturáliách v podstate vyhradená pre veľkých tvorcov trhu a inštitucionálne obchodné oddelenia, ktoré sú schopné naraz presunúť také množstvo bitcoinu. Zníženie prahu na 1 milión USD zapája do tohto mechanizmu oveľa širšiu skupinu autorizovaných účastníkov a stredne veľkých inštitúcií.

Praktickým dôsledkom je užšie prepojenie medzi cenou akcií IBIT a podkladovou spotovou cenou bitcoinu. Keď viac účastníkov môže priamo arbitrážovať fond voči aktívu, ktoré drží, cenové rozdiely sa rýchlejšie vyrovnávajú, čo by malo v priebehu času priniesť prospech bežným akcionárom IBIT prostredníctvom lepšej likvidity na sekundárnom trhu a užších rozpätí medzi ponukovou a dopytovou cenou.

Existuje tu aj daňový aspekt, t. j. priama konverzia bitcoinu na akcie IBIT v naturáliách môže inštitúciám, ktoré už dané aktívum držia, pomôcť vyhnúť sa spusteniu zdaniteľného predaja za hotovosť, čo je štrukturálna výhoda, ktorú ETF s vyúčtovaním v hotovosti nemôžu ponúknuť.

Spoločnosť Blackrock uviedla, že má v úmysle ďalej znižovať tento limit, pričom Mitchnick predtým vyhlásil, že spoločnosť dúfa, že nakoniec sprístupní konverziu v naturáliách „pre akýkoľvek objem transakcie“.

Séria prílevov do IBIT pokračuje

Zníženie minimálnej hranice prichádza uprostred silného rastu vlajkového bitcoinového produktu spoločnosti Blackrock. IBIT zaznamenal minulý týždeň počas troch dní prílev 479 miliónov USD, čo predstavuje približne 76 % celkových prílevov do spotových bitcoinových ETF počas tohto obdobia. Spotové bitcoinové ETF ako skupina zaznamenali začiatkom augusta tiež päť po sebe idúcich dní čistých prílevov, pričom za týždeň pritiahli viac ako 750 miliónov dolárov, hoci cena bitcoinu kolísala pod hranicou 65 000 dolárov.

Kontrast s fondom GBTC spoločnosti Grayscale je výrazný, keďže tento fond zaznamenal kumulatívne odlevy vo výške približne 27,47 miliardy USD od svojej konverzie na ETF v roku 2024, pričom investori prechádzajú na produkty s nižšími poplatkami, ako je IBIT. Lacnejší a likvidnejší mechanizmus založený na fyzických aktívach dáva spoločnosti Blackrock ďalšiu výhodu v tejto konkurencii, keďže inštitúcie, ktoré už priamo držia bitcoiny, môžu teraz efektívnejšie prejsť na akcie IBIT bez toho, aby museli najskôr svoju pozíciu premeniť na hotovosť.

Od svojho spustenia v januári 2024 sa IBIT stal najväčším spotovým bitcoinovým ETF z hľadiska aktív a spoločnosť Blackrock tento produkt považuje za vlajkovú loď širšej stratégie firmy v oblasti digitálnych aktív, ktorá teraz zahŕňa aj ETF na ether a rastúcu sadu iniciatív v oblasti tokenizácie.

Pokiaľ ide o budúcnosť, je nepravdepodobné, že zníženie minimálnej sumy bude poslednou zmenou v mechanizme fungovania IBIT, keďže analytici očakávajú, že spoločnosť Blackrock a konkurenční emitenti budú naďalej zdokonaľovať procesy vytvárania a spätného odkúpenia, keďže trh so spotovými bitcoinovými ETF dozrieva a denné objemy obchodovania rastú. Odborníci poukazujú na rastúcu aktivitu v naturáliách ako na ukazovateľ, ktorý stojí za sledovanie, keďže rastúci podiel tvorby a spätného odkúpenia v naturáliách v porovnaní s hotovosťou sa zvyčajne považuje za znak efektívnejšej a zrelšej štruktúry trhu.