Raoul Pal tvrdí, že v roku 2026 je supercyklus bitcoinu pravdepodobnejší ako kedykoľvek predtým

Čo stojí za Palovou tézou o supercykle?

Raoul Pal, zakladateľ Real Vision a jeden z najsledovanejších makroekonomických hlasov v krypto svete, v nedeľu na X napísal, že vidí „stúpajúcu pravdepodobnosť“, že trhy vstupujú do supercyklu, ktorý bude trvalý a bude predstavovať viacročný býčí trend, aký tu ešte nebol. Ako katalyzátor, tvrdí, nie je halving bitcoinu ani sentiment retailových investorov, ale štrukturálne mechanizmy globálnych dlhových trhov.

Podľa Pala sa vlády čoraz viac spoliehajú na emisiu krátkodobých cenných papierov na riadenie svojho dlhového zaťaženia, čo znižuje cyklickosť tradičných období refinancovania dlhu. Keď tieto cenné papiere dospejú do splatnosti, centrálne banky sú v podstate nútené vlievať likviditu do systému, aby sa vyhli systémovému stresu. Táto likvidita historicky prúdi do rizikových aktív, pričom bitcoin vedie tento trend.

„Každé štyri roky dochádza k refinancovaniu globálneho dlhu a centrálne banky sú nútené pumpovať likviditu, aby sa vyhli systémovému kolapsu,“ vysvetlil Pal už skôr. Tento cyklus, ktorý predĺžil zo štyroch na päť rokov, sa teraz zdá byť v súlade s najväčším boomom kapitálových výdavkov (capex) v modernej histórii.

Prečo Pal verí, že tento cyklus by mohol byť iný

Investície do infraštruktúry, umelej inteligencie a energetickej transformácie, hovorí Pal, rýchlo pridávajú palivo do makroekonomického ohňa. Navyše už dlho tvrdí, že cena bitcoinu je z 90 % korelovaná s globálnou ponukou peňazí M2, čo znamená, že keď sa rozbehne tlačiarenský stroj, bitcoin má tendenciu rásť ešte rýchlejšie.

Na poslednom Sui Basecamp stanovil cieľovú cenu bitcoinu na 450 000 USD, ak sa teória supercyklu naplní, hoci ich dôsledne prezentoval skôr ako pravdepodobné scenáre než istoty.
Bitcoin sa v súčasnosti obchoduje okolo 81 000 USD, čo je pokles oproti vrcholu z roku 2025 nad 124 000 USD, ale stále sa pohodlne drží nad hranicou 80 000 USD. Palova teória o supercykle, ak je správna, by znamenala, že súčasná cena predstavuje skôr príležitosť na nákup ako vrchol cyklu.
Širšie makroekonomické pozadie podporuje jeho názor. Úrokové platby USA na štátny dlh vystúpili na úrovne, aké neboli zaznamenané desaťročia, a Federálny rezervný systém čelí rastúcemu tlaku na uvoľnenie finančných podmienok. Medzitým globálne ukazovatele likvidity sledované analytikmi naznačujú, že M2 opäť rastie, čo je v súlade s predchádzajúcimi fázami rastu bitcoinu.

Bitcoin.com News už skôr informoval o Palovom názore, že kryptomeny teraz fungujú ako vedúci indikátor fiškálneho napätia v USA, čo je téza, ktorá získava na popularite, keďže tradičné finančné inštitúcie čoraz viac držia digitálne aktíva vo svojich súvahách.

Zostáva otvorené, či sa Palov supercyklus skutočne zrealizuje. Avšak s napätou dynamikou štátneho dlhu, rekordne vysokými investíciami do majetku a zosúlaďovaním likviditných cyklov táto teória získava na dôveryhodnosti aj medzi skeptikmi.