Podľa stratégie MSTR prekonáva bitcoin v každom štvorročnom období držby

Strategy porovnáva výkonnosť MSTR s bitcoinom

Generálny riaditeľ spoločnosti Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR) Phong Le 3. augusta oznámil, že MSTR dosiahol lepšie výsledky ako bitcoin vo všetkých sledovaných štvorročných obdobiach od zavedenia svojej bitcoinovej stratégie. Spoločnosť porovnala anualizované výnosy z investícií realizovaných v období od augusta 2020 do augusta 2022, pričom preukázala, že akcie generovali vyššie výnosy ako bitcoin vo všetkých sledovaných štvorročných investičných obdobiach.

Le uviedol:

„Spoločnosť MSTR dosiahla lepšie výsledky ako BTC v každom štvorročnom období držby od zavedenia stratégie zameranej na bitcoin. Je to zámerné a zodpovedá to nášmu dlhodobému cieľu.“

Pohyblivé obdobia držby porovnávajú výnosy z mnohých počiatočných dátumov namiesto toho, aby sa spoliehali na jediný vstupný bod, čím poskytujú širší pohľad na dlhodobú výkonnosť. Historický štvorročný cyklus bitcoinu sa často spája s udalosťami halvingu, čo robí analýzu Strategy s použitím pohyblivého obdobia odlišným spôsobom hodnotenia dlhodobých výnosov.

Leho komentáre sú tiež v súlade s názorom výkonného predsedu spoločnosti Strategy Michaela Saylora, že inštitucionálny kapitál, burzovo obchodované fondy a prijatie bitcoinu podnikovými finančnými oddeleniami menia historické obchodné vzory bitcoinu. Jeho nedávne komentáre opisujú trh, ktorý je čoraz viac poháňaný trvalým dopytom, a nie tradičnými štvorročnými cyklami.

Inštitucionálne vlastníctvo sa naďalej rozširuje

Inštitucionálni investori pokračovali v prvom štvrťroku v nakupovaní akcií MSTR, pričom 13 z 15 najväčších akcionárov spoločnosti Strategy zvýšilo svoje kombinované pozície o 27 %. Podľa informácií, ktoré Phong Le zverejnil 20. mája o inštitucionálnych podieloch za prvý štvrťrok, medzi najväčšie spoločnosti rozširujúce svoje expozície patrili Capital Group, Vanguard, Blackrock, Fidelity a State Street.

Tieto pozície prispievajú k širšej nepriamej expozícii voči bitcoinu prostredníctvom podielových fondov, dôchodkových plánov, dôchodkových účtov a burzovo obchodovaných fondov (ETF), ktoré slúžia miliónom investorov.

Investori čoraz viac oceňujú spoločnosť MSTR nad rámec trhovej ceny jej bitcoinových aktív, čo odzrkadľuje schopnosť spoločnosti Strategy vydávať akcie a prioritné cenné papiere, efektívne získavať kapitál a využívať tieto výnosy na nákup ďalších bitcoinov. Spoločnosť tvrdí, že tieto finančné schopnosti vytvárajú hodnotu presahujúcu hodnotu podkladových aktív.

Výsledky za druhý štvrťrok ukazujú rozsah pôsobenia spoločnosti Strategy na kapitálovom trhu

Vo svojej správe o výsledkoch za druhý štvrťrok spoločnosť Strategy uviedla, že k 27. júlu vlastnila 843 775 bitcoinov, dosiahla medziročný výnos z BTC vo výške 4,5 % k 26. júlu a v priebehu roka 2026 získala prostredníctvom svojich kapitálových programov 17,06 miliardy USD.

Finančný model spoločnosti so sebou okrem potenciálu na zvýšenie expozície voči bitcoinu na akciu prináša aj riziká súvisiace s bilanciou a zriedením akcií. V najnovšom podaní pre americkú Komisiu pre cenné papiere a burzy (SEC) sa uvádza, že zmeny cien bitcoinu, podmienok na kapitálovom trhu, nákladov na financovanie a budúcich emisií cenných papierov by mohli podstatne ovplyvniť finančné výsledky spoločnosti a jej akcionárov.

Investori môžu sledovať výnos z BTC, zisk z BTC, podiel bitcoinu na zriedenú akciu, pákový efekt a prémiu k čistej hodnote aktív, aby posúdili, či finančná stratégia spoločnosti v priebehu času zvyšuje expozíciu voči bitcoinu. Najnovšie ukazovatele výkonnosti sa aktualizujú spolu so zmenami v bitcoinoch v pokladni spoločnosti a v jej kapitálovej štruktúre.

Predaj bitcoinov zintenzívňuje diskusiu o preferovanom financovaní

Po zverejnení výsledkov za druhý štvrťrok spoločnosť Strategy dokončila svoj tretí predaj bitcoinov v roku 2026 s cieľom splniť záväzky spojené s prioritnými cennými papiermi. Táto transakcia znížila jej zásoby z 843 775 bitcoinov na 842 138 bitcoinov, pričom sa zachovala väčšina nahromadených zásob spoločnosti.

Toto využitie aktív v rezervách zintenzívnilo skúmanie modelu financovania postaveného na prioritných akciách, emisii akcií a alokácii kapitálu krytého bitcoinmi. Ekonóm Peter Schiff tvrdí, že predaj bitcoinov na financovanie prioritných dividend presúva hodnotu preč od akcionárov spoločnosti MSTR, čím spochybňuje tvrdenie vedenia, že diverzifikované financovanie podporuje dlhodobé rozširovanie rezerv.

Súčasné záväzky ukazujú, ako môžu prioritné cenné papiere spoločnosti ovplyvňovať alokáciu kapitálu, aj keď si spoločnosť zachováva značnú rezervu v bitcoinoch. Výplaty preferenčných dividend sú kryté rezervou vo výške 3,75 miliardy USD, ktorá pokrýva viac ako 2,1 roka dividend a úrokov. Spoločnosť Strategy tiež schválila samostatné programy spätného odkúpenia v hodnote 1 miliardy USD pre MSTR a jej digitálne úverové cenné papiere, pričom program MSTR zostal do 26. júla nevyužitý.