Ceny CLARITY stagnujú, dopady kauzy Coldcard pokračujú, kurz bitcoinu sa takmer nepohol

Minulý piatok klesol Bitcoin z 64,7K $ na 62,8K $, ale o sedem dní neskôr sa opäť vyšplhal na 64,8K $, ako keby sa nič nestalo. Samotné to nie je zlé. Bohužiaľ, porovnávanie je zlodej radosti. Zatiaľ čo sa Bitcoin trápil, americké akcie zaznamenali rally v duchu ochoty riskovať, keď Trump odvolal útoky na Irán (koľkokrát už?) a cena ropy klesla. Index Dow po prvýkrát v histórii prekonal hranicu 54 000 a aj index S&P dosiahol historické maximum na úrovni 7 737.

Makroekonomický príbeh týždňa sa točil výlučne okolo Japonska. Japonsko využije Medzinárodný repo fond na podporu jenu namiesto predaja amerických štátnych dlhopisov, čo je menej destabilizujúca možnosť. Japonské výnosy na začiatku týždňa prudko vzrástli, čo niektorých presvedčilo, že intervencia nebude účinná. Kobeissi Letter tvrdil, že carry trade umiera.

Joseph Wang si myslí, že ministerstvo financií vyčerpalo všetky prostriedky vo svojom fonde na stabilizáciu devízového trhu (ESF). Mark Sobel s tým nesúhlasí a poukazuje na to, že ESF drží doláre a má mnoho spôsobov, ako mobilizovať svoju bilanciu. Slabosť jenu viedla niektorých k mylnému tvrdeniu, že fiškálna situácia japonskej vlády je neistá. Brad Setser poukázal na to, že Japonsko ani nečerpá, ani netlačí peniaze: má jeden z najmenších fiškálnych deficitov v rámci G-7 a v tomto roku sa predpokladá primárny prebytok.

Minister Bessent priamo zaútočil na Nicka Timiraosa v reakcii na jeho článok vo Wall Street Journal s názvom „Prečo Bessent tlačí na Fed, aby pomohol podoprieť japonskú menu“. Niektorí tento útok privítali; iní ho považovali za hlúpy a typický pre túto administratívu.
Najinformatívnejší a najužitočnejší príspevok týždňa týkajúci sa makroekonomiky pochádzal od Lyn Aldenovej, ktorá má užitočný zoznam opakujúcich sa makroekonomických príspevkov, ktoré môžete pokojne ignorovať.

V oblasti kryptomien prišla najväčšia správa z Washingtonu, kde sa projekt CLARITY posunul o kúsok vpred. V pondelok Eleanor Terrett informovala, že Biely dom nereagoval na protinávrh týkajúci sa etiky, ktorý zaslali senátori Tillis a Gallego. V strede týždňa sa začali šíriť správy, že prezident Trump súhlasil s etickým ustanovením, ktoré by zodpovednosť jednoznačne prenieslo na demokratov.

Sklamaním, hoci nie prekvapením, bola správa, že redakčná rada Wall Street Journal sa vyslovila proti CLARITY s odôvodnením, že malé banky potrebujú ochranu pred odmenami v podobe stabilných mincí, s ktorými nemôžu konkurovať. Čože? Omid Malekan napísal skvelú odpoveď. Pre CLARITY je ešte znepokojujúcejšia skutočnosť, že spojenci kryptomien by mohli hromadne opúšťať Washington. Najviac znepokojujúce je, že líder väčšiny John Thune odložil hlasovanie o zákone CLARITY na september. Pravdepodobnosť schválenia v roku 2026 na Polymarkete je 14 %.

Dosť politiky. Ďalšou deprimujúcou správou je, že sa naďalej odkrývajú podrobnosti o hacku Coldcardu.

Alex Thorn zo spoločnosti Galaxy bol najspoľahlivejším sledovateľom tejto katastrofy a v nedeľu večer už zaznamenal pravdepodobne štvrtú organizovanú vlnu útokov. Začínajú sa objavovať ďalšie podrobnosti. Niektoré sú tragické, ako napríklad prípad človeka, ktorý prišiel o všetky bitcoiny, ktoré si hromadil osem rokov, alebo skutočnosť, že adresa, z ktorej bolo doteraz vyprázdnených najviac prostriedkov, obsahovala 51 BTC. Jedným z možných pozitívnych aspektov je, že niektorí veria, že éra bitcoinového maximalizmu je za nami. Poeticky povedané, Cirkev bitcoinu sa pred našimi očami rozpadá. Iní sú pesimistickejší a predpovedajú, že Cirkev bude pokračovať, hoci v oveľa menšom meradle a s ešte hlúpejším fanatizmom.

Núdzová oprava firmvéru od spoločnosti Coinkite síce opravila pôvodnú chybu entropie, ale zaviedla novú chybu, ktorá môže zariadenia úplne vyradiť z prevádzky. „Bieli klobúkovia“ začali preventívne vyprázdňovať zraniteľné karty Coldcard, aby uchránili prostriedky pre ich majiteľov, čo generálny riaditeľ spoločnosti Bitinsurance Chris Seedor priznal, že vníma rozporne, a Pledditor usúdil, že to bude mať veľmi negatívny dopad v budúcnosti. Pledditor tiež vyslovil teóriu, že spoločnosť Coinkite vytvorila fiktívne účty zamestnancov, aby firmware pôsobil dojmom, že bol dôkladnejšie skontrolovaný, než v skutočnosti bol.

Niektoré mainstreamové médiá medzitým využili túto udalosť na útok na samotný Bitcoin. Omnoho užitočnejšia bola rada Samsona Mowa pre obete.

Samotná samospráva sa stala predmetom diskusie. Willy Woo s odvolaním sa na správu spoločnosti River z roku 2025 poukázal na to, že v dôsledku samosprávy sa stratilo viac mincí ako v dôsledku centralizovaných búrz. Lorenzo Valente vyhlásil, že „oblasť hardvéru pre vlastnú správu je v tomto momente katastrofou a vytvára pre odvetvie horšiu povesť viac než čokoľvek iné.“ Mert Mumtaz jednoducho konštatoval: „Vlastná správa je samotným zmyslom kryptomien.“ Pledditor sa pripojil k názoru, ktorý nedávno v rozhovore pre Bitcoin.com News vyjadril Tarun Chitra o tom, ako by inštitucionálne produkty s uzavretým zdrojovým kódom mohli byť z dlhodobého hľadiska zraniteľnejšie, a povedal, že „nálada by sa mohla ľahko otočiť opačným smerom (samostatná úschova by sa mohla považovať za bezpečnejšiu než ETF), ak by Kimi v budúcom štvrťroku hackol významného správcu bitcoinov.“

Napriek tomu je pravdepodobné, že v krátkodobom horizonte bude vlastná správa klesať. Zdá sa, že trh dochádza k rovnakému záveru. Eric Balchunas poznamenal, že americké spotové bitcoinové ETF zaznamenávajú prílev prostriedkov každý deň od hackerského útoku, celkovo v hodnote 620 miliónov dolárov.

Keď už hovoríme o ľuďoch, ktorí nedržia svoje vlastné coiny, spoločnosť Strategy predala ďalších 1 638 BTC, čo podnietilo Michaela Saylora k upresneniu, že „Strategy je verejne obchodovaná spoločnosť, nie moja peňaženka“ a že nikdy nepredal ani jeden satoshi zo svojho osobného portfólia. DonAlt zostal neovplyvnený a opísal ho ako človeka, ktorý je zaneprázdnený nákupom na vrcholoch cyklu a predajom na dnoch cyklu za cudzie peniaze. Pán Saylor následne zverejnil remix konferenčného hovoru o výsledkoch za 2. štvrťrok, čo bolo natoľko trápne, že to musí byť majstrovský trolling. Trump Media pravdepodobne tiež využíva stratégiu „nakupovať draho a predávať lacno“, keďže presunula ďalších 2 628 BTC, v hodnote približne 165 miliónov dolárov, na Crypto.com, čím sa odhad kumulatívnych strát zvýšil na približne 555 miliónov dolárov.

Keď už sme pri téme nákupu na vrchole a predaja na dne, Arthur Hayes kúpil 1 337 ETH za 1 869 dolárov dva dni po tom, čo kúpil a predal ETH so stratou 5 %.

Napriek všetkým negatívnym správam sa Bitcoin takmer nepohol. Je dôležité mať na pamäti, že aj napriek predaju zo strany Saylora, vyčerpávaniu držiteľov, dominancii obchodovania riadeného umelou inteligenciou (najprv pri raste, potom pri poklese a teraz opäť pri raste), vysokému geopolitickému napätiu a sentimentu na dne je Bitcoin relatívne vyrovnaný.

Bitfinex sa domnieva, že sme ešte nedosiahli dno. Ako už bolo spomenuté, existujú náznaky dosiahnutia dna! Wintermute, renomovaný tvorca trhu špecializujúci sa na kryptomeny, plánuje obchodovať s komoditami, krypto-ETF a tokenizovanými akciami po získaní regulačného schválenia. Keď sa tvorcovia trhu špecializujúci sa na kryptomeny diverzifikujú, ide buď o kapituláciu, alebo o zrelosť trhu, možno o oboje.

Hunter Horsley poskytol najväčšiu nádej týždňa, keď tvrdil, že za viac ako osem rokov v krypto svete je to prvýkrát, čo podstata predbehla cenu. Pravdepodobne má pravdu.

Tento týždeň prebehla veľká debata v kryptokomunite o emisii Etherea. Návrh EIP-8361, ktorého autormi sú Justin Drake a ďalší, by znížil výnos zo stakingu na nulu pri podiele nad 50 % stakovaných ETH a pri súčasných úrovniach by ho znížil približne na polovicu, na 1 %.

CT (Crypto Twitter) sa vo veľkej miere zdalo byť proti tomuto návrhu. Sonya Kim argumentovala, že návrh prehliada to, čo si postupne prichádzajúci kupujúci z tradičného finančného sektora skutočne želajú – výnos, dokonca aj inflačný výnos. Iný prispievateľ poukázal na to, že tento návrh je fackou do tváre Tomovi Leeovi, najväčšiemu zástanca Etherea. Mippo považoval za mimoriadne intuitívne, že individuálni stakerovia sú proti tomuto návrhu, a obával sa, že nadácia Ethereum to možno nepredpokladala. Vasiliy Shapovalov uviedol, že táto diskusia neponúka žiadnu pozitívnu víziu pre skupinu validátorov, ktorej pôvodným cieľom bol vytvoriť silnú sieť stoviek tisícov individuálnych stakerov po celom svete.

Môj najobľúbenejší názor prišiel od Taruna Chitru v podcaste Chopping Block, ktorý sa nezdráhal vyjadriť svoje absolútne znechutenie: „Ten návrh znie ako sračka. Je to ako naozaj strašný príspevok… Niektoré z predchádzajúcich príspevkov o inflácii v Ethereu boli oveľa lepšie spracované… Tento je ako príspevok s memom. Ani neviem, prečo si to, do čerta, zverejnil. Úprimne povedané, je to trochu trápne.“

Ten chlap je skvost. Lorenzo Valente, ktorý tento návrh nepodporuje, verí, že aby si L1 dlhodobo zachovala vlastnosti SOV, skutočná inflácia by pravdepodobne mala zostať pod hranicou 2 %.

V oblasti DeFi je Uniswap tichým príbehom obratu tohto cyklu medzi pôvodnými tokenmi z roku 2021, keďže prechod na nové poplatky vo verzii V4 je už v prevádzke a prichádzajú tokenizované akcie. Pump.fun tiež vyzerá sľubne a v súčasnosti generuje väčšie tržby ako Hyperliquid alebo Solana. Pozor, PUMP sa už od svojich minim zvýšil približne o 100 %. TradeXYZ, ktorého spolupráca s Hyperliquidom bola minulý týždeň spochybnená, zdá sa odpovedá svojim kritikom spätným odkupom HYPE za poplatky z HIP-3, ktoré zarobil. Trezory RWA nachádzajú súlad medzi produktom a trhom, ale väčšina on-chain trezorov v prípade platobnej neschopnosti ponecháva používateľov v najlepšom prípade v pozícii nezabezpečených veriteľov. Ak sa má tento segment rozšíriť, bude sa to musieť zlepšiť.

Predikčné trhy zostávajú jedným z najjasnejších príkladov súladu medzi produktom a trhom v krypto svete. Polymarket, Polymarket US a Kalshi zaznamenali v júli celkový objem 50,6 miliardy USD, čo je historické maximum. Predikčné trhy sú teraz po opciách najväčším segmentom spoločnosti Robinhood, čo pravdepodobne znamená, že tie lukratívne marže, z ktorých doteraz ťažili etablovaní hráči, sa čoskoro zmenšia.

Tradičné finančné inštitúcie naďalej rozširujú svoju ponuku v oblasti kryptomien. Spoločnosť Franklin Templeton sa stáva „supervalidátorom“ na platforme Canton. Spoločnosť Western Union spustila prevádzku karty na prevody v stabilnej mene. Nie všetci sú však presvedčení: Morgan Stanley znížil rating spoločnosti Circle na „underweight“ a v dôsledku spomaleného rastu USDC znížil jej cieľovú cenu zo 106 na 38 dolárov.

Na záver pár rýchlych správ. Nová správa zistila, že úspešný je len jeden z dvadsiatich štyroch tokenov legitímnych krypto projektov, pričom drvivá väčšina klesá prakticky na nulu. POAP po viac ako piatich rokoch končí, čo je ďalší príbeh do albumu éry NFT. Sam Blackshear, tvorca jazyka Move, na ktorom sú postavené platformy Sui a Aptos, opúšťa spoločnosť Mysten Labs a prechádza do spoločnosti Anthropic, kde sa bude venovať výskumu v oblasti defenzívnej bezpečnosti. Agent FBI čelí obvineniu z krádeže kryptomien v hodnote viac ako 1 milión dolárov, ktoré pomáhal zaistiť. Nebolo to po prvýkrát.

Na záver pripomíname, že model fyzických hrozieb je reálny a situácia sa zhoršuje. Dvaja francúzski muži vo veku okolo dvadsať rokov boli údajne zadržaní na 52 hodín a mučení v Londýne po tom, čo ich zadržali pri preprave konope.
Dávajte na seba pozor.

-David Sencil