Nedostatok bitcoinu sa zmierňuje, keďže sa na burzy vrátilo 28 000 BTC

Zásoby bitcoinu na burzách sa obrátili

Ponuka bitcoinu na burzách dosiahla najvyššiu úroveň od 15. júna, uviedla 17. augusta spoločnosť Santiment Intelligence, čím spochybnila tvrdenia, že nákupy spotových bitcoinových burzovo obchodovaných fondov (ETF) rýchlo vyčerpávajú obchodovateľné zásoby.

Počiatočný šesťtýždňový pokles odstránil z búrz približne 33 000 BTC, čím sa zostatky znížili približne o 2,5 % z 1,337 milióna 12. júna na 1,304 milióna 28. júla. Ukazovateľ „Supply on Exchanges“ spoločnosti Santiment zachytil celý pokles aj následné doplnenie zásob v rámci jednej dátovej série.

Spoločnosť vo svojom príspevku na X z 17. augusta zhrnula úplný obrat v zostatkoch, ktorý tento ukazovateľ sledoval:

„Zostatky dosiahli dno 28. júla a do 16. augusta stúpli na ~1,332 mil., čo znamená návrat približne 28 000 BTC, čím sa zrušilo približne 84 % odlivu.“

Dopyt po ETF môže obísť viditeľné peňaženky na burzách

Silné prílevy do ETF a rastúce rezervy na burzách merajú rôzne časti trhovej štruktúry bitcoinu, takže sa môžu vyskytovať súčasne bez toho, aby dochádzalo ku konfliktu údajov. Schválenie v naturáliách zo strany Komisie pre cenné papiere a burzy (SEC) umožňuje autorizovaným účastníkom dodávať bitcoiny priamo do oprávnených kryptofondov výmenou za akcie, namiesto toho, aby sa vyžadovalo, aby každé vytvorenie začalo nákupom na hotovostnom trhu.

Čistý tok ETF meria čisté vytvorenia a spätné odkúpenia vo fondových produktoch, nie obchodné miesto ani peňaženku použitú na získanie podkladových mincí. Proces vytvárania spotového bitcoinového ETF môže zahŕňať nákupy za hotovosť alebo prevody bitcoinov v naturáliách, čo oprávneným účastníkom umožňuje získavať zásoby z mimoburzových obchodných stolov, od existujúcich držiteľov alebo iných mimoburzových kanálov.

Zostatky na centralizovaných burzách naopak odrážajú mince držané v peňaženkách, ktoré poskytovatelia analytických údajov pripisujú obchodným platformám, čím sa tento ukazovateľ stáva náhradným ukazovateľom viditeľnej a ľahko obchodovateľnej ponuky. Mechanizmus úschovy na centralizovaných burzách a hĺbka trhu pomáhajú vysvetliť, prečo môže doplnenie zásob rozšíriť dostupnú likviditu bez toho, aby bolo možné identifikovať, kto mince vložil alebo či sú určené na predaj.

Nedávne toky ETF ukazujú zmiešaný inštitucionálny trh

Zostatky na burzách už mesiace predtým, ako sa koncom júla začal najnovší obrat, formovali naratív o nedostatku bitcoinu. Podľa údajov spoločnosti Santiment o ponuke na burzách klesol do 15. marca podiel bitcoinu držaného na centralizovaných burzách na najnižšiu úroveň od novembra 2017. Tento údaj naznačoval, že obnovený inštitucionálny dopyt bude čeliť menšiemu množstvu mincí pripravených na okamžité obchodovanie.

Americké spotové bitcoinové ETF pritiahli počas prvého celého týždňa augusta 853,54 milióna USD, čím zaznamenali päť po sebe idúcich obchodných dní s čistými prílevmi. ETF IBIT spoločnosti Blackrock sa podieľal sumou 693,5 milióna dolárov na najsilnejšom týždennom príleve do ETF od apríla, zatiaľ čo údaje spoločnosti Santiment ukázali, že zostatky na burzách už stúpali. Tieto súbežné pohyby naznačili, že dopyt po ETF nevyžadoval zodpovedajúci pokles viditeľnej ponuky na burzách.

Séria prílevov trvajúca päť obchodných dní sa skončila 10. augusta a denná aktivita sa počas nasledujúcich obchodných dní stala nerovnomernou. Následný odlev z bitcoinových ETF vo výške 61,16 milióna dolárov 12. augusta pochádzal hlavne zo spoločností Fidelity a Blackrock, čo ilustruje, že dopyt po fondoch nebol jednotne pozitívny.

Spoločnosť Santiment Intelligence, ktorá konštatovala, že dopĺňanie zásob sa odvtedy ustálilo na úrovni približne 1,332 milióna BTC, čím sa ponuka na burzách nachádzala približne o 5 200 mincí pod júnovým vrcholom, zhrnula rýchlosť zvratu v zostatkoch na burzách takto:

„Vytvorenie tohto tlaku trvalo šesť týždňov. Jeho uvoľnenie trvalo menej ako tri týždne.“