Ťažba posledných 929 465 BTC bitcoinu potrvá viac ako jedno storočie

To je tá časť, ktorá sa často stráca v titulkoch typu „BTC je takmer úplne vyťažený“. Áno, 95,57 % nominálnej ponuky je už v obehu. Sieť bitcoinu však bola navrhnutá tak, aby väčšinu emisie sústredila do počiatočných rokov a získanie zostávajúcich mincí bolo následne náročnejšie a pomalšie. Tých posledných pár percentuálnych bodov nie je krátke odpočítavanie. Ide jednoznačne o proces trvajúci celé generácie.

V čase písania tohto článku, 15. augusta 2026 o 8:00 EDT, ťažiari bitcoinu v súčasnosti dostávajú 3,125 BTC za každý blok pridaný do blockchainu. Blok je jednoducho súbor transakcií, ktoré boli overené a trvalo zaznamenané. Bitcoin má za cieľ vytvoriť jeden blok približne každých desať minút, čím sa súčasná emisia pohybuje okolo 450 BTC denne, alebo približne 164 250 BTC ročne, ak sieť bude fungovať podľa plánu.

Ponuka bitcoinu sa naďalej znižuje

Harmonogram emisie je pevne zakódovaný. Žiadna centrálna banka nemôže hlasovať za jeho zmenu a žiadna vláda nemôže v kríze vytlačiť viac bitcoinov. Každých 210 000 blokov, alebo približne každé štyri roky, sa odmena vyplácaná ťažiarom zníži na polovicu. Bitcoinisti túto udalosť nazývajú „halving“.

Keď Satoshi prvýkrát spustil Bitcoin, odmena spočiatku začínala na 50 BTC za blok, potom klesla na 25, 12,5, 6,25 a dnešných 3,125 BTC. Ďalší halving sa očakáva okolo roku 2028. V tom čase odmena klesne na 1,5625 BTC za blok, čím sa očakávaná denná emisia zníži z približne 450 BTC na približne 225 BTC. Polovičné zníženie v roku 2028 bude posledným prípadom, kedy ťažiari získajú v rámci odmeny celú mincu, keďže do roku 2032 sa odmena zníži na 0,78125 BTC.

Preto má tých zostávajúcich 4,43 % väčší význam, než sa na prvý pohľad zdá. Bitcoin prešiel z 25 % emitovaných na 50 % emitovaných za menej ako dva roky. Dosiahnutie 75 % trvalo o niečo menej ako štyri roky. Potom sa tempo výrazne spomalilo. Bitcoin prekročil hranicu 95 % okolo 3. decembra 2025 a predpokladá sa, že 99 % dosiahne okolo februára 2035. Úžasné je, že posledné 1 % by potom trvalo približne ďalšie storočie.

Výraz „posledný bitcoin“ je zavádzajúci

V roku 2140 nebude existovať žiadny dramatický posledný blok, ktorý by vyprodukoval posledný celý BTC. Do tej doby budú odmeny za ťažbu mimoriadne malé. Jeden bitcoin (BTC) je deliteľný na 100 miliónov satoshi a odmena za blok sa bude zmenšovať, až kým ťažiari nebudú dostávať odmenu v podobe niekoľkých satoshi namiesto celých mincí.

Predpokladaný harmonogram jasne ukazuje tento pokles. Podľa štatistík o polovičnom znížení odmeny, ktoré zverejnil portál timechainstats.com, sa očakáva, že odmena bude v roku 2112 predstavovať 74 satoshi, 37 v roku 2116, 18 v roku 2120, deväť v roku 2124, štyri v roku 2128 a iba dva satoshi v roku 2132. Po záverečnom období, počas ktorého sa za blok vypláca jeden satoshi, odmena klesne na nulu okolo roku 2140. Zatiaľ všetko prebieha podľa plánu.

Ale aj tento dátum je len odhadom. Polovičné zníženie odmeny sa spúšťa na základe počtu vyťažených blokov, nie podľa dátumu v kalendári. Bitcoin sa snaží dosiahnuť priemernú dĺžku 10 minút, ale bloky môžu prichádzať rýchlejšie alebo pomalšie, kým sieť neupraví obtiažnosť ťažby. Všeobecný časový rámec je však jasný: ponuka sa nezastaví náhle. Postupne sa zmenšuje, po jednej malej odmene za druhou.
Za číslom 21 miliónov sa skrýva aj malý háčik. Bitcoin nedokáže vytvárať zlomky satoshi. Nakoniec polovičné zníženia vytvárajú odmeny príliš malé na to, aby sa mohli vyplatiť, čím teoretické maximum zostáva na úrovni približne 20 999 999,9769 BTC. Rozdiel je zanedbateľný, ale je to užitočná pripomienka, že slávny limit 21 miliónov je len zjednodušeným vyjadrením, nie presnou matematickou a konečnou výplatou.

Ťažiari to čoskoro opäť pocítia

Polovičné zníženie odmeny v sieti je dôležité, pretože ťažiari sú odmeňovaní za to, že udržujú Bitcoin v chode. Prevádzkujú špecializované počítače, ktoré overujú transakcie a zabezpečujú sieť. Ich príjmy pochádzajú z dvoch zdrojov: z novo vytvorených BTC a z transakčných poplatkov, ktoré platia používatelia.

V súčasnosti stále väčšinu príjmov tvoria novo vytvorené mince. Počas 24-hodinového obdobia, ktoré odzrkadľujú údaje o sieti, dosiahli príjmy z ťažby celkovo približne 28,7 milióna dolárov. Transakčné poplatky tvorili z tejto sumy iba 0,69 %. Poplatky môžu v obdobiach vysokej aktivity prudko stúpať, avšak v poslednej dobe sú nízke poplatky normou, čo ukazuje, ako veľmi sú ťažiari stále závislí od tejto dotácie.

Táto závislosť sa po každom halvingu stáva ešte nepríjemnejšou. V roku 2028 budú ťažiari za vykonávanie tej istej základnej práce dostávať o polovicu menej nových bitcoinov. Ak cena BTC stúpne, poplatky sa zvýšia, stroje sa stanú efektívnejšími alebo energia zlacnie, odvetvie dokáže tento úder absorbovať. Ak tieto kompenzácie zlyhajú, slabší prevádzkovatelia ako prví ukončia činnosť.

V roku 2026, dva roky po polovičnom znížení v roku 2024, sa ťažiari prebíjajú medvedím trhom s cenou hashrate. Masový ústup verejne obchodovaných ťažiarov, ktorí sa vrhli na infraštruktúru umelej inteligencie (AI), situáciu ešte viac zhoršil.

Prepracúva sa bezpečnostný rozpočet bitcoinu

Hashrate, celkový výpočtový výkon venovaný ťažbe, je prvou obrannou líniou bitcoinu. Vyššia hashrate zvyšuje náklady na útok na sieť. Hodnota z tohto víkendu, približne 900 exahashov za sekundu (EH/s), ukazuje, aký veľký sa stal ťažobný priemysel, ale nezaručuje, že tento výkon zostane online navždy.

Ťažba je odvetvie s nízkymi maržami a prudkými výkyvmi. Keď príjmy klesnú, menej efektívne stroje sa vypnú. Úprava obtiažnosti bitcoinu následne znižuje množstvo práce potrebnej na ťažbu blokov, čím pomáha produkcii blokov vrátiť sa k cieľovému tempu. Systém funguje ďalej, ale ekonomika, ktorá za ním stojí, sa neustále mení.

Preto skutočnou otázkou nie je, či bitcoin prežije do roku 2140. Ide o to, či sa transakčné poplatky stanú trvalým zdrojom príjmov ťažiarov, keď sa dotácia zmenší. Sieť nemusí čakať na posledný satoshi, aby sa s týmto problémom vyrovnala. Rieši ho už každé štyri roky.

Nedostatok je silný, nie magický

Pre investorov zostáva harmonogram ponuky jedným z najsilnejších predajných argumentov bitcoinu. Pri súčasnom tempe sa každý rok vydáva približne 164 250 BTC. Po ďalšom polovičnom znížení tento ročný tok klesne na približne 82 125 BTC. O štyri roky neskôr opäť klesne. Keď rastie dopyt, je čoraz ťažšie ignorovať novú ponuku.

Nedostatok však sám o sebe neurčuje cenu. Pri cene tesne pod 63 000 USD za mincu v sobotu o 8:00 EDT sa bitcoin stále obchoduje na základe jeho prijatia, regulácie, záujmu investorov, likvidity a v podstate širšej ekonomiky ako celku. Predvídateľný harmonogram ponuky môže odlišovať bitcoin od mien emitovaných vládami, nemôže však prinútiť kupujúcich vstúpiť na trh.

Súčasných 929 465 BTC, ktoré zostávajú na ťažbu, nie sú to isté ako mince dostupné na kúpu. Časť už vyťažených bitcoinov je pravdepodobne navždy stratená, pretože došlo k strate súkromných kľúčov, poruche zariadení alebo majitelia urobili nezvratné chyby. Nikto nevie, koľko ich je. Peňaženka, v ktorej sa už roky nič neudialo, môže byť stratená, alebo môže patriť niekomu, kto čaká.

Ďalšia skutočná skúška príde v roku 2028, keď sa očakáva, že dotácia opäť klesne. Cena bitcoinu bude na titulných stránkach, ale príjmy ťažiarov, poplatky a hashrate odhalia hlbší príbeh. Tieto čísla ukážu, či si sieť bude môcť naďalej dovoliť platiť za bezpečnosť, keď sa nová ponuka vyčerpá.