„Je to ako malé cunami“: Dimon z JPMorgan varuje pred býčím trhom s akciami, zatiaľ čo bitcoin zaostáva

• </span><br />
• <strong></strong><br />
• <strong></strong></p>
• <p><span style="font-weight: 400;">Kľúčové body: </span></p>
• <ul>
• <li><span style="font-weight: 400;">Jamie Dimon na podujatí Rady pre zahraničné vzťahy (Council on Foreign Relations) 21. júna označil býčí trh za „malé cunami“. </span></li>
• <li><span style="font-weight: 400;">Ako krátkodobé podporné faktory uviedol výdavky na umelú inteligenciu vo výške 700 miliárd dolárov, nezamestnanosť na úrovni 4,3 % a 2-percentný rast HDP. </span></li>
• <li><span style="font-weight: 400;">Dimon poukázal na napätie na Ukrajine, v Iráne, Rusku a Číne ako na podceňované dlhodobé riziká.</span></li>
• </ul>
• <p><span style="font-weight: 400;">

Varovanie zabalené do metafory

Vo svojom prejave na podujatí Rady pre zahraničné vzťahy 21. júna použil Dimon výstižný obraz na opísanie dynamiky trhu a dodal: „Sme v býčom trhu. Je to ako malé cunami. Keď sa niečo také stane, je veľmi ťažké to zastaviť.“

Táto metafora nikomu neunikla, keďže cunami môže z brehu vyzerať neškodne, kým sa to nezmení, a Dimonovým posolstvom bolo, že sily, ktoré poháňajú trhy, môžu byť rovnako ťažké zvrátiť, keď raz naberú na sile. Šéf JPMorgan sa zaradil do tábora, ktorý sám nazval opatrnejším, hoci indexy na Wall Street dosiahli nové maximá.

Dimon má dlhú históriu zmierňovania optimizmu na trhu a jeho najnovšie vyjadrenia zapadajú do tohto vzorca. Začiatkom tohto roka povedal optimistickým investorom, aby „sa zhlboka nadýchli a dávali si pozor“, a jeho komentáre o „malom cunami“ prenášajú tento opatrný postoj aj do druhej polovice roka.

Dimona najviac zaskočila sebauspokojenosť investorov tvárou v tvár narastajúcemu geopolitickému napätiu. „Som prekvapený, pretože si myslím, že tu máme Ukrajinu, Irán, ropu, Rusko a naše vzťahy s Čínou,“ povedal a vymenoval riziká, ktoré podľa neho trhy podceňujú.

Napriek tomu úplne nezavrhol optimistický scenár a uznal silné krátkodobé podporné faktory, medzi ktoré patria kapitálové výdavky na umelú inteligenciu vo výške približne 700 miliárd dolárov, nezamestnanosť na úrovni 4,3 % a rast hrubého domáceho produktu (HDP) okolo 2 %. Vydal však varovanie:

„Cykly sa nevyhnutne menia. Dosť ma to znepokojuje. Môžu ovplyvniť vývoj ekonomiky, ale môže to byť o rok alebo o niekoľko rokov.“

Kombinácia nevyriešených konfliktov, vysokých výdavkov na umelú inteligenciu, ktorých návratnosť sa ešte musí preukázať, a spotrebiteľov spoliehajúcich sa na fiškálnu podporu podľa neho vedie k podhodnoteniu rizika poklesu.

Podtext týkajúci sa bitcoinu

Pokiaľ ide o kryptotrhy, Dimonova makroekonomická opatrnosť je pozoruhodná vzhľadom na jeho komplikovanú históriu s touto triedou aktív. Šéf JPMorganu označil bitcoin za „podvod“ a „decentralizované Ponziho schémy“ a vyhlásil, že by ho osobne nikdy nevlastnil. Jeho banka však urobila krok opačným smerom, keď JPMorgan minulý rok potvrdil, že umožní klientom nakupovať bitcoiny, čím ustúpil požiadavkám zákazníkov, hoci jej generálny riaditeľ zostáva skeptikom.

Toto napätie je dôležité, pretože varovania pred krehkosťou tradičných trhov často posilňujú naratív o bitcoine. Zastáncovia argumentujú, že geopolitická nestabilita a nadhodnotené akciové valuácie posilňujú argumenty v prospech nesuverénneho uchovávateľa hodnoty. Dimon, ako sa dalo očakávať, tento argument nepoužíva.

Samotný bitcoin je pod tlakom inej sily a obchoduje sa na úrovni blízkej 64 000 USD, keďže očakávania vyšších úrokových sadzieb Federálneho rezervného systému naďalej zaťažujú rizikové aktíva. Ak sa Dimonovo varovanie ukáže ako prorocké a vrátia sa výkyvy, mohlo by to pocítiť tak akcie, ako aj kryptomeny.