Spoločnosť Grayscale vidí príležitosť v kryptomenách, keďže koncentrácia akcií prudko stúpa

Rekordná expozícia voči akciám posilňuje argumenty v prospech diverzifikácie

Podľa Zacha Pandla, vedúceho výskumu spoločnosti Grayscale, rekordná koncentrácia akcií vystavila portfóliá domácností väčšiemu riziku zvratu na akciovom trhu. V hodnotení digitálnych aktív a koncentrácie akcií z 1. septembra Pandl argumentoval, že kryptomeny by mohli diverzifikovať čoraz preplnenejší obchod s akciami, bez toho aby nahradili akcie ako základné aktíva.

Séria údajov Federálneho rezervného systému o finančných aktívach domácností ukázala, že priamo a nepriamo držané podnikové akcie predstavovali na konci roka 2025 46,71 % finančných aktív, čo je nárast z 43,99 % v predchádzajúcom roku.

Spoločnosť Grayscale uviedla:

„Vzhľadom na to, že expozícia domácností voči akciám dosahuje rekordné maximá a ocenenia akcií zohľadňujú výnimočný rast, reset kryptomien po medvedom trhu môže ponúknuť odlišnú príležitosť s atraktívnym vstupným bodom.“

Očakávania týkajúce sa akcií zvyšujú prah výkonnosti

Zvýšené valuácie ponechávajú menej priestoru na sklamania v ziskoch, aj keby investície do umelej inteligencie podporovali pokračujúci rast spoločností. Spoločnosť Grayscale citovala grafy rastu ziskov spoločnosti Yardeni Research, ktoré ukazujú, že konsenzuálne dlhodobé odhady rastu ziskov indexu S&P 500, ktoré sa v minulosti pohybovali v rozmedzí 10 % až 15 %, sa k 28. augustu posunuli nad hranicu 25 %.

Meniaci sa vzťah bitcoinu k tradičným trhom poskytuje samostatný, konkrétnejší ukazovateľ jeho potenciálnej diverzifikačnej hodnoty. Údaje o korelácii spoločnosti Grayscale zverejnené 27. augusta ukázali, že jej 90-dňová korelácia s indexom Nasdaq 100 klesla z viac ako 60 % na približne 33 %, zatiaľ čo jej korelácia so zlatom stúpla z takmer nuly na viac ako 50 %.

Reset kryptomien vytvára kontrastnú situáciu na trhu

Podľa spoločnosti Grayscale sa digitálne aktíva dostávajú do porovnania po tom, čo dlhotrvajúci pokles znížil ich valuácie, pákový efekt a býčie pozície investorov. Predchádzajúce hodnotenie identifikovalo pokračujúce prijímanie, zrelosť medvedieho trhu a makroekonomický výhľad ako tri faktory podporujúce jej pohľad na trh, pričom zároveň uznalo, že ceny by mohli ďalej klesať.

Aj iní správcovia aktív skúmali obmedzenú expozíciu voči bitcoinu skôr ako nástroj diverzifikácie než ako primárnu súčasť portfólia. Spoločnosť Blackrock opísala alokáciu bitcoinu vo výške 1 % až 2 % ako potenciálne vhodnú pre niektoré dlhodobé portfóliá, pričom varovala, že volatilita kryptomeny by mohla zvýšiť celkové riziko, ak by alokácie boli príliš veľké.

Výhody korelácie zostávajú podmienené

Diverzifikácia závisí od toho, že sa aktíva správajú odlišne, avšak tieto vzťahy sa menia v priebehu trhových cyklov a období finančného napätia. Bitcoin v minulosti vykazoval väčšie cenové výkyvy než široké akciové indexy a nefungoval konzistentne ako bezpečné útočisko, čo komplikuje jeho úlohu vedľa akcií, zlata, dlhopisov a nehnuteľností.

Argument spoločnosti Grayscale sa preto opiera o dve samostatné podmienky: neobvykle koncentrované akciové portfóliá a kryptoaktíva, ktoré sa objavujú pri nižších trhových hodnotách. Ďalšie zverejnenie série Federálneho rezervného systému je naplánované na 10. septembra, pričom poskytne ďalšiu oficiálnu aktualizáciu údajov o akciovej expozícii domácností, na ktorých sa zakladá argument o koncentrácii.