Dvaja zástancovia zlata si stoja za svojím postojom k rastu ceny zlata, Lawrence Lepard predpokladá, že cena bitcoinu dosiahne 1 milión dolárov

Spotová cena zlata otvorila týždeň 13. júna na úrovni blízkej 4 214 USD za uncu. Ceny v strede týždňa vystúpili až na 4 330 až 4 380 USD vďaka optimizmu ohľadom dohody o prímerí medzi USA a Iránom, do ktorej bol zapojený prezident Trump. Tento rast sa však prudko obrátil po tom, čo Fed naznačil, že by mohol zvýšiť úrokové sadzby neskôr v roku 2026, čo 19. a 20. júna stlačilo cenu zlata na úroveň 4 151 až 4 173 USD.

Tento pokles predstavuje týždennú stratu približne 3,4 % a nadväzuje na širšiu júnovú korekciu, ktorá za mesiac stlačila cenu zlata o približne 8,5 %. Zlato je stále o približne 23 % drahšie ako pred rokom, ale nachádza sa výrazne pod svojím rekordom z januára 2026, ktorý dosiahol približne 5 608 USD za uncu.

Silný dolár tlačí na cenu zlata

Americký dolár počas týždňa vystúpil na najvyššiu úroveň za posledných 13 mesiacov. Silnejší dolár zdražuje zlato pre držiteľov iných mien a zvyčajne znižuje dopyt po tomto kove, ako aj po iných aktívach.

Tlak vyvolali aj vyššie výnosy štátnych dlhopisov. Investori, ktorí držia aktíva bez výnosu, ako je zlato, čelia vyšším alternatívnym nákladom, keď výnosy rastú, a táto dynamika sa prejavovala v druhej polovici týždňa.

Fed signalizuje jestrábsky postoj

Federálny rezervný systém (Fed) ponechal svoju cieľovú sadzbu nezmenenú na úrovni 3,5 % až 3,75 %, poukázal však na možnosť ďalších zvýšení ešte v tomto roku. Dočasné vedenie Fedu na čele s Kevinom Warshom v nedávnych komentároch zdôraznilo cenovú stabilitu a trhy na to reagovali zvýšením pravdepodobnosti zvýšenia sadzby už v septembri.

K tomuto scenáru prispeli aj údaje o vysokej inflácii. Spotrebiteľské ceny v máji medziročne vzrástli o 4,2 %, čo je najvyššia hodnota od roku 2023. Zlato sa po prvýkrát od konca roku 2023 na dlhšie obdobie uzavrelo pod svojím 200-dňovým kĺzavým priemerom, čo je technický signál, ktorý niektorí obchodníci vnímajú ako indikátor oslabujúcej dlhodobej dynamiky.

Striebro v tom istom období kleslo výraznejšie ako zlato a do 19. júna sa prepadlo na úroveň okolo 64,90 USD, pričom mesačné straty dosiahli takmer 14 %.

Analytici sa nezhodujú v tom, čo bude ďalej

Goldman Sachs znížil svoj cieľovú cenu zlata na koniec roka 2026 z 5 400 USD na 4 900 USD za uncu, pričom ako dôvod uviedol oneskorené zníženie úrokových sadzieb Fedom a slabší dopyt po burzovo obchodovaných fondoch (ETF) krytých zlatom. Modely Trading Economics naznačujú, že cena zlata sa do konca druhého štvrťroka priblíži k úrovni 4 162 USD, pričom 12-mesačná prognóza sa pohybuje okolo 4 527 USD.

Frank Giustra v rozhovore s moderátorom Kitco News Jeremym Szafronom tento týždeň opísal tento pokles skôr ako bežnú korekciu než ako koniec býčieho trhu so zlatom. Tvrdil, že to boli centrálne banky, a nie drobní špekulanti, kto posunul cenu zlata z úrovne okolo 1 800 USD na rekordné maximá, a že títo kupujúci s nákupmi neprestali.

Giustra je kanadský finančník a podnikateľ v oblasti ťažby, známy budovaním, financovaním a spájaním veľkých spoločností zaoberajúcich sa zlatom a prírodnými zdrojmi, vrátane spoločností Wheaton River Minerals/Goldcorp a Leagold Mining/Equinox Gold. V súčasnosti pôsobí ako šéf skupiny Fiore Group.

Giustra poukázal na diverzifikáciu rezerv centrálnych bánk smerom od dolára, ktorú podľa neho urýchlilo zmrazenie ruských rezerv, spolu so snahami Číny a ďalších krajín BRICS vybudovať platobné systémy mimo dolárovej siete. Očakáva, že akcie ťažobných spoločností nakoniec dobehnú cenu zlata, a predpovedal ďalšie fúzie medzi ťažobnými spoločnosťami, keďže producenti hľadajú nové ložiská.

Lawrence Lepard v samostatnom rozhovore so Szafronom tento týždeň ponúkol podobný pohľad. Rast ceny zlata z približne 3 000 USD na viac ako 5 500 USD pripísal rastúcemu uvedomeniu si, že deficity americkej vlády budú pravdepodobne financované skôr prostredníctvom menovej expanzie než škrtov vo výdavkoch. Lepard uviedol, že svoj optimistický názor by zmenil len v prípade, ak by vlády začali dodržiavať fiškálnu disciplínu, čo však považuje za nepravdepodobné.

Lepard je známy profesionálny investičný manažér, zástanca stabilnej meny a autor knihy „The Big Print“, ktorý vedie spoločnosť Equity Management Associates a zameriava sa na investície do bitcoinu a ťažby zlata a striebra.

Pri rozhovore so Szafronom tento týždeň Lepard opísal pozíciu investorov do zlata a striebra ako stále nachádzajúcu sa v „tretej zmene“ dlhšieho cyklu, pričom poznamenal, že väčšina kapitálu zostáva sústredená skôr v akciách z oblasti umelej inteligencie a technológií než v drahých kovoch.

Bitcoin sa dostáva do diskusie

Lepard, ktorý vlastní aj zlato, aj bitcoin, označil pevne stanovenú ponuku bitcoinu vo výške 21 miliónov za formu digitálnej vzácnosti, ktorá dopĺňa fyzickú vzácnosť zlata. Uviedol, že súčasný pokles bitcoinu vyzerá mierne v porovnaní s minulými cyklami, počas ktorých došlo k poklesom o 70 % alebo viac, čo považuje za znak rastúcej inštitucionálnej podpory.

Predstavil dlhodobé prognózy merané v desiatkach rokov, vrátane potenciálneho pohybu z približne 100 000 USD na 1 milión USD a nakoniec smerom k 10 miliónom USD, a uviedol, že vzhľadom na profil rizika a výnosu považuje za chybu nevlastniť žiadne bitcoiny.

Čo sledovať

Obchodníci sledujú ďalšie údaje o inflácii, zamestnanosti a komentáre Fedu, ako aj akékoľvek ďalšie kroky v súvislosti s dohodou medzi USA a Iránom. Analytici poukázali na podporu v blízkosti 4 000 až 4 100 USD ako na ďalšiu úroveň, ktorú treba sledovať, ak korekcia bude pokračovať.