Aktualizácie sentimentu investorov na akcie ťažby Bitcoinu: Inštitúcie stávajú veľké na IREN, CIFR, CORZ, APLD, MARA

Akcie ťažby Bitcoinu a investorova nálada

Nasledujúci hosťujúci príspevok pochádza zo stránky Bitcoinminingstock.io, jednotného centra pre všetko týkajúce sa akcií ťažby Bitcoinu, vzdelávacích nástrojov a poznatkov o odvetví. Pôvodne publikované 11. septembra 2025, bolo napísané autorom Bitcoinminingstock.io Cindy Feng.

Kým náš tím pracuje na ďalších kľúčových funkciách, chcel by som si na chvíľu vziať čas na zdieľanie rýchlej aktualizácie o inštitucionálnej aktivite v sektore ťažby Bitcoinu – niečo, čo sledujeme od konca minulého roka.

Ešte v januári sme publikovali 2024 Bitcoin Mining Review, ktorý bol spoluvytvorený s Nicom z Digital Mining Solutions. V tejto správe som spomenul, že inštitúcie “vsádzajú veľké” na CORZ, WULF, IREN a HUT. Doteraz sa tieto mená všeobecne viedli lepšie ako širší sektor ťažby YTD.

V správe som tiež spomenul 3 inštitucionálne trendy:

1. Inštitucionálny záujem o ťažiarov Bitcoinu bol všeobecne na vzostupe.
2. Naratívy o AI/HPC priťahujú nadmernú pozornosť.
3. Veľké minerské spoločnosti zostali predvolenou voľbou pre inštitucionálny kapitál.

Teraz, keď sú k dispozícii čerstvé údaje z 13F podaní, je dobrý čas sledovať, čo sa zmenilo, čo stále platí. A najdôležitejšie, kde inštitúcie uzatvárajú nové stávky.

Inštitúcie stále rotujú

U ťažiarov s trhovou kapitalizáciou nad 100 miliónov dolárov väčšina zaznamenala nárast inštitucionálnych vlastníkov aj zvýšenie celkovej hodnoty investovaného kapitálu. Toto potvrdzuje prvý trend: celkovo inštitucionálny záujem o sektor zostal silný aj počas H1 2025.

Čo je však odhaľujúcejšie, je kam prúdi tento kapitál. IREN, CORZ a APLD vedú v prírastku, pričom každý pridáva viac ako 40 nových inštitucionálnych držiteľov. Čo majú spoločné? Všetky tri majú priamu expozíciu voči AI/HPC.

• CORZ a APLD podpísali multibilionové kolokačné dohody s CoreWeave.
• IREN, aj keď ešte neoznámila významnú HPC dohodu, neustále aktualizuje trh o svojom pokroku v používaní GPU a infraštruktúre pripravenému pre AI.

To posilňuje myšlienku, že naratív o AI/HPC zostáva najsilnejším lákadlom pre inštitúcie naprieč verejným sektorom ťažby. Inštitúcie jasne odmeňujú spoločnosti, ktoré dokážu zhodnotiť infraštruktúru dátových centier nad rámec Bitcoinu.

Toky dolárov rozprávajú podobný príbeh. CORZ, MARA a IREN vedú z hľadiska zvýšenej hodnoty inštitucionálnych investícií, nasledujú CIFR a APLD. MARA vyniká ako jediný hlavný ziskár bez platnej expozície voči AI/HPC, ale zostáva najväčším verejným ťažiarom podľa hash rate aj veľkosti Bitcoin treasury. To je pravdepodobne dôvod, prečo prijímala hlavné kapitálové prítoky; inštitúcie stále hľadali čistú expozíciu na Bitcoin v merítku. MARA dlhodobo držala najvyššiu pozíciu podľa trhovej kapitalizácie, až donedávna bola prekonaná spoločnosťami BMNR a IREN.

Nie každý dostáva pozornosť

Zároveň nie všetci ťažiari držia tempo. BITF, HUT a CAN stratili inštitucionálnych vlastníkov, zatiaľ čo RIOT, CLSK a CAN zaznamenali čisté zníženie hodnoty inštitucionálnych podielov.

V niektorých prípadoch to súvisí so slabým výkonom akcií. CAN, napríklad, klesol o -65.60% YTD. CLSK a BITF vykázali marginálny YTD rast (+4.99% a +6.17%, respektíve), zaostávajúc za rovesníkmi s podobnými operačnými škálami.

HUT je zaujímavý prípad. Napriek strate 13 inštitucionálnych vlastníkov má stále silný YTD výnos. To môže odrážať rotáciu, zvýšenú maloobchodnú aktivitu, alebo prebalancovanie fondov – ale nezdá sa, že by to bolo dôsledkom základného problému dôvery. Mimochodom, HUT sa aktívne profiluje ako energetická infraštruktúrna platforma, namiesto ťažiara Bitcoinu. Dokonca zbalili celý svoj výpočtový segment ako nezávislú spoločnosť – American Bitcoin.

Je tiež zaujímavé, že RIOT, CLSK a BITF každý spravili oznámenia o skúmaní HPC, no zatiaľ neohlásili aktívny výkon alebo uzavreté zmluvy.

Percentuálne podiely vlastníctva odhaľujú hlbšie pozície

Pozrime sa na inštitucionálne vlastníctvo ako percento z počtu vynikajúcich akcií, niekoľko vzorov vychádza na povrch.

• CORZ (78.44%), CIFR (76.06%) a APLD (71.36%) majú najvyššiu inštitucionálnu penetráciu.
• Medzi menšími kapitalizáciami je BTBT výnimočná s 65.52% inštitucionálneho vlastníctva.
• Naopak, BTDR, napriek trhovej kapitalizácii >$1B, má len 22.18% inštitucionálneho vlastníctva.

Zvyčajne majú spoločnosti s väčšou trhovou kapitalizáciou silnejšiu inštitucionálnu účasť. Avšak výnimky ako BTBT a BTDR ukazujú, ako naratív a viditeľnosť majú rovnako veľký význam.

Notoricky, CIFR, BTBT a IREN tiež ukázali najväčšie percentuálne nárasty v vlastníctve v Q2 2025. Všetky tieto tri sa silno zamerali na propagáciu svojich ambícií v oblasti HPC/AI, a inštitúcie jasne reagovali.

Čo sa zmenilo a čo nie

Najnovšie údaje väčšinou potvrdzujú, čo sme navrhli v ročnej správe: inštitúcie naďalej rozširujú svoju expozíciu voči sektoru ťažby Bitcoinu, ale ich kapitál nie je zďaleka rovnomerne rozdelený. Väčšie ťažiarske spoločnosti (podľa trhovej kapitalizácie) naďalej priťahujú leví podiel na prítokoch, a medzi touto skupinou je preferencia sústredená na spoločnosti s uzavretými zmluvami na AI/HPC alebo viditeľným nasadením GPU. To vysvetľuje, prečo IREN, CORZ, CIFR a APLD vedú v oblasti nových inštitucionálnych vlastníkov a nových alokácií kapitálu.

MARA je výnimka. Bez stratégie HPC si však udržala svoje miesto ako najlepšia ne-HPC stávka, poháňaná svojou najväčšou hash rate a Bitcoin treasury v sektore. Naopak, menšie kapitalizácie, tie bez expozície voči AI alebo spoločnosti so sídlom mimo USA naďalej zápasia s dosiahnutím rovnakej úrovne inštitucionálnej dôvery.

Do budúcnosti, zameranie sa presúva z pozicionovania na realizáciu. Pre ťažiarov s expozíciou voči HPC je otázka, či dokážu aktivovať kapacitu, rozšíriť príjmy a dosiahnuť míľniky zmlúv dostatočne rýchlo, aby udržali inštitucionálne presvedčenie. Pre neskoršie príchody je výzvou vytvoriť jasný naratív a podporiť ho pevnými číslami.

Je tiež potrebné poznamenať, že spoločnosti s už vysokým inštitucionálnym vlastníctvom môžu začať narážať na hranice jednoducho preto, že tak veľká časť ich floatu je už inštitucionálne držaná. Medzitým majú ťažiari s nižším inštitucionálnym vlastníctvom, ale s dôveryhodnou infraštruktúrou a kapacitou energie priestor na prehodnotenie, ak sa objaví správny katalyzátor. Inými slovami, inštitúcie ukázali, kde spočíva ich presvedčenie, ale trh zostáva pohyblivý. Nakoniec exekúcia oddelí lídrov od zaostávajúcich v nadchádzajúcich kvartáloch.

Metodológia & obmedzenia

Táto aktualizácia je založená na našej back-endovej agregácii najnovších 13F podaní, k 30. júnu 2025. Údaje odrážajú ohlásené dlhé akciové pozície amerických inštitucionálnych podávateľov a vylučujú deriváty, swapy a väčšinu zahraničných podávateľov. Pretože 13F sú spätného pohľadu, pozície ukázané sa môžu značne líšiť od toho, kde v súčasnosti stoja inštitúcie.