В компании Grayscale заявляют, что политика ФРС может определить, закончится ли медвежий рынок биткоина сейчас или продлится до октября

Зак Пандл: биткоин, возможно, достиг дна, если ФРС воздержится от очередного повышения ставок

Медвежий рынок биткоина может быть ближе к своему завершению, чем предполагают исторические торговые модели, по мнению Grayscale, которая утверждает, что макроэкономические условия становятся более важными, чем традиционный четырехлетний цикл криптовалюты.

Зак Пандл, руководитель отдела исследований Grayscale, изложил две противоположные точки зрения относительно того, когда спад может достичь дна. Первая рассматривает график халвинга биткоина как основной фактор, определяющий его цикл подъёма и спада.

Предыдущие медвежьи рынки, как правило, достигали дна примерно через год после пика цикла и примерно через два с половиной года после халвинга. По данным Grayscale, эти спады приводили к средним потерям почти в 80%.

В соответствии с этой моделью биткоину, возможно, предстоит дальнейшее падение, прежде чем он достигнет дна в сентябре или октябре.

Исторический цикл указывает на дальнейшее ослабление

Сторонники четырёхлетней модели ожидают, что сокращение предложения в результате халвингов биткоина будет стимулировать повторяющиеся периоды роста и спада.

Эта точка зрения предполагает, что текущее падение в целом будет повторять предыдущие циклы. Подобный исход подвергнет рынок снижению цен до того, как начнётся устойчивое восстановление.

«Теория четырёхлетнего цикла предсказывает новые минимумы цены на биткоин», — сказал Пандл.

Тем не менее, опираться на прошлые циклы стало сложнее, поскольку база инвесторов в биткоине и структура рынка претерпели изменения. Институциональные фонды, котируемые на бирже инвестиционные продукты и меняющиеся монетарные условия теперь играют более значительную роль в определении спроса. В Grayscale считают, что эти изменения, возможно, ослабили влияние цикла халвинга.

Политика ФРС может дать более чёткий сигнал

Компания отдаёт предпочтение макроэкономической модели, в которой биткоин рассматривается скорее как один из основных классов активов.

Предыдущие медвежьи рынки криптовалют часто совпадали с замедлением экономического роста или ростом реальных процентных ставок. Нынешний спад также разворачивается на фоне ожиданий ужесточения политики Федеральной резервной системы и роста доходности с поправкой на инфляцию.

Если эти давления ослабнут, биткоин может восстановиться, не повторив полных падений, наблюдавшихся в предыдущих циклах.

«Если ФРС откажется от повышения ставок, а экономический рост сохранится на хорошем уровне, цена биткоина, возможно, уже достигла дна», — сказал Пандл.

Этот прогноз в значительной степени зависит от устойчивости экономики США. Новый рост процентных ставок или резкое замедление роста могут оказать новое давление на рисковые активы, включая биткоин.

Анализ Grayscale не исключает возможности очередного падения. Напротив, он предполагает, что инвесторам следует смотреть дальше календаря халвинга при оценке рынка.

Эта дискуссия отражает меняющееся положение биткоина в глобальной финансовой системе. Его предложение по-прежнему регулируется кодом, но на его цену все в большей степени влияют те же силы, которые определяют динамику акций, облигаций и других рисковых активов.