Blackrock снижает минимальный порог конвертации биткоинов в рамках программы IBIT с 25 млн долларов до 1 млн долларов

Митчник подтверждает изменение

Робби Митчник, глава отдела цифровых активов Blackrock, сообщил об этом изменении вчера в эфире Bloomberg Television, заявив:

«Теперь биткоин-пользователи могут осуществлять обмен BTC на IBIT на сумму не менее 1 миллиона долларов. Раньше этот порог составлял 25 миллионов долларов».

Обмен натурой позволяет авторизованному участнику передать реальные биткойны и получить в обмен акции IBIT, вместо того чтобы рассчитываться за сделку наличными. Авторизованным участником, как правило, является крупный банк или торговая компания, имеющая лицензию на создание и выкуп акций биржевого инвестиционного фонда (ETF) напрямую у эмитента.

Ранее в 2026 году регулирующие органы разрешили Blackrock и другим эмитентам предлагать этот механизм для своих спотовых биткоин-ETF, и с тех пор iShares Bitcoin Trust постепенно расширяет круг лиц, которые могут им воспользоваться.

Почему минимальный порог имел значение

При пороге в 25 миллионов долларов конвертация в натуральной форме фактически была доступна только крупным маркет-мейкерам и институциональным торговым подразделениям, способным одновременно перемещать такое количество биткоинов. Снижение порога до 1 миллиона долларов позволяет привлечь к участию в механизме гораздо более широкий круг авторизованных участников и средних институциональных инвесторов.

Практическим результатом становится более тесная связь между ценой акций IBIT и базовой спотовой ценой биткоина. Когда больше участников могут осуществлять арбитраж фонда непосредственно по отношению к активам, которые он держит, ценовые расхождения корректируются быстрее, что со временем должно принести пользу обычным акционерам IBIT за счет повышения ликвидности на вторичном рынке и сужения спредов между ценами спроса и предложения.

Существует также налоговый аспект: например, прямой конвертация биткойнов в акции IBIT в натуральной форме позволяет учреждениям, уже владеющим этим активом, избежать налогообложения при продаже за наличные — это структурное преимущество, которого не могут предложить ETF с денежным расчетом.

Blackrock заявила, что намерена и дальше снижать этот порог; ранее Митчник отмечал, что компания надеется в конечном итоге сделать конвертацию «натурой» доступной «для транзакций любого объема».

Серия притока средств в IBIT продолжается

Снижение минимального порога происходит на фоне сильной динамики флагманского биткоин-продукта Blackrock. На прошлой неделе IBIT привлек 479 млн долларов за три дня, что составило примерно 76% от общего объема притока средств в спотовые биткоин-ETF за этот период. В начале августа спотовые биткоин-ETF в целом также зафиксировали пять дней подряд чистого притока средств, привлекая за неделю более 750 млн долларов, даже несмотря на то, что цена биткоина колебалась ниже отметки в 65 000 долларов.

Резкий контраст наблюдается с фондом GBTC компании Grayscale: с момента его преобразования в ETF в 2024 году фонд потерял около 27,47 млрд долларов в виде совокупного оттока средств, поскольку инвесторы переключаются на продукты с более низкими комиссиями, такие как IBIT. Более дешевый и ликвидный механизм инвестирования в натуральной форме дает Blackrock еще одно преимущество в этой конкуренции, поскольку институциональные инвесторы, уже напрямую владеющие биткоинами, теперь могут более эффективно переходить на акции IBIT, не распродавая сначала свои позиции за наличные.

С момента запуска в январе 2024 года IBIT превратился в крупнейший по активам спотовый биткоин-ETF, и Blackrock рассматривает этот продукт как флагман в рамках более широкой стратегии компании по продвижению цифровых активов, которая теперь включает ETF на эфир и растущий набор инициатив по токенизации.

В перспективе снижение минимального порога вряд ли станет последним изменением в механизме работы IBIT, поскольку аналитики ожидают, что Blackrock и конкурирующие эмитенты будут продолжать совершенствовать процессы создания и выкупа по мере созревания рынка спотовых биткоин-ETF и роста ежедневных объемов торгов. Эксперты отмечают, что рост операций «в натуральной форме» является показателем, за которым стоит следить, поскольку увеличение доли операций «в натуральной форме» по сравнению с операциями с наличными средствами при создании и выкупе паев обычно рассматривается как признак более эффективной и зрелой рыночной структуры.