Комиссия по торговле товарными фьючерсами США (CFTC) только что открыла для разработчиков программного обеспечения «лазейку» в регулировании, позволив некоторым из них осуществлять торговлю производными финансовыми инструментами, взимать торговые комиссии и избегать регистрации в качестве брокеров. 17 сентября Отдел по работе с участниками рынка этого ведомства распространил условное освобождение от мер воздействия на поставщиков «пассивного программного обеспечения», взяв за основу механизм, первоначально предоставленный компании Phantom Technologies в марте, и сделав его доступным для гораздо более широкого круга участников.
CFTC предоставляет разработчикам криптовалютных кошельков новый лазейку в регулировании
АВТОР
ПОДЕЛИТЬСЯ
Ключевые моменты
- Письмо сотрудников CFTC № 26-25 с 17 сентября предоставляет поставщикам пассивного программного обеспечения более широкие льготы.
- Механизм, введенный для Phantom 17 марта, теперь распространяется на большее число разработчиков, обеспечивающих пользователям доступ к регулируемым рынкам.
- Льготы CFTC действуют до тех пор, пока официальные правила или руководящие указания не заменят эту временную позицию сотрудников.
Однако есть одно «но». Программное обеспечение должно оставаться в рамках своих полномочий. Оно может подключать пользователей к зарегистрированным рынкам и передавать их ордера, но не может хранить средства клиентов, принимать решения о направлении сделок или давать рекомендации пользователям о том, что покупать и продавать. Этот шаг последовал сразу за тем, как Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) дала «зеленый свет» на торговлю токенизированными акциями через автоматизированных маркет-мейкеров и пулы ликвидности в блокчейне.
Регуляторная линия, которую только что провела CFTC, на удивление проста. Программное обеспечение может помочь кому-либо найти сделку с деривативами, отобразить её, отправить ордер и даже взимать комиссию — и всё это без того, чтобы её разработчик обязательно становился брокером.
Тест CFTC «Dumb Pipe»
Говоря простым языком, CFTC проводит грань между строительством дороги и вождением автомобиля. Кошелек, расширение для браузера или веб-сайт могут отображать рыночные данные и контракты, позволять пользователям отправлять ордера напрямую зарегистрированным фьючерсным комиссионным торговцам, брокерским посредникам или уполномоченным фьючерсным биржам, а также взимать комиссию за транзакции. Они также могут продвигать эти продукты. Согласно позиции сотрудников комиссии, ни одно из этих действий само по себе не обязывает разработчика регистрироваться в качестве брокерского посредника.
Сегодня это важное различие для криптокошельков. По сути, кошелек с самостоятельным хранением теоретически может размещать регулируемые контракты на события или другие деривативы, регулируемые CFTC, наряду с криптовалютными активами пользователя и получать вознаграждение, когда клиенты торгуют ими. Пользователь по-прежнему имеет дело напрямую с зарегистрированным участником рынка, в то время как кошелек выступает в качестве интерфейса.
Сделка Phantom привлекает гораздо более широкую аудиторию
Эта схема не нова. 17 марта компания Phantom Technologies получила практически аналогичное освобождение от обязательств в рамках письма сотрудников CFTC № 26-09. Это письмо касалось программного обеспечения самоуправляемого кошелька Phantom и его подключения к зарегистрированным рынкам деривативов.
Спустя шесть месяцев письмо сотрудников № 26-25 выводит эту концепцию за пределы одной компании и делает позицию сотрудников широко доступной для пассивных поставщиков программного обеспечения, находящихся в аналогичной ситуации. Другими словами, разработчикам больше не нужно изучать письмо Phantom и гадать, применима ли к ним та же логика.
Регуляторные ограничения по-прежнему существуют
Существует множество ограничительных условий. Разработчики не могут хранить активы, обеспечивающие позицию по деривативам, генерировать явные торговые сигналы, самостоятельно принимать решения о маршрутизации или исполнении сделок, а также направлять клиентов на незарегистрированные торговые площадки. Пользователи также должны регистрироваться напрямую у зарегистрированных участников рынка, в то время как поставщики, на которых распространяется данное письмо, обязаны соблюдать требования по раскрытию информации, ведению учета и маркетингу.
Кроме того, это не означает внезапной легализации офшорных криптовалютных платформ с бессрочными контрактами или предоставления «свободного прохода» каждому протоколу деривативов в сфере децентрализованных финансов (DeFi). Облегчения привязаны конкретно к программному обеспечению, связывающему пользователей с зарегистрированными на CFTC торговыми площадками и посредниками.
«Лазейка» носит временный характер
Есть ещё один нюанс. Это не новое правило CFTC, и Конгресс не переписал Закон о товарных биржах. Речь идёт о позиции сотрудников о воздержании от действий, то есть отдел заявляет, что не будет рекомендовать применение мер принудительного исполнения, если разработчики остаются в установленных пределах.
Действие льготы продлится до тех пор, пока в официальных правилах или руководствах Комиссии не будет урегулирован вопрос о том, как регистрация в качестве брокер-представителя применяется к поставщикам программного обеспечения. Ранее предоставленная Phantom льгота имела тот же срок действия.
Таким образом, сегодня у разработчиков есть более широкая полоса движения, но разметка не является постоянной. Регулятор сырьевого рынка и бирж фактически указал разработчикам программного обеспечения, где они могут двигаться без брокерской лицензии, оставив за Комиссией право решать, куда в конечном итоге ведет эта дорога.
Эта статья была переведена с английского языка с помощью искусственного интеллекта. Оригинальная версия на английском языке является авторитетным источником; автоматические переводы могут содержать неточности, особенно в юридической и нормативной терминологии.
