Опционы на биткоин сигнализируют о бычьем тренде, поскольку трейдеры массово скупают колл-опционы с ценой исполнения 72 000 и 80 000 долларов

Согласно рыночным данным, во вторник в 11:45 по восточному времени (EDT) биткоин торговался по цене 65 971 долларов за монету. Эта цена находится посередине рынка деривативов, который становится все более расколотым между уверенностью институциональных инвесторов и осторожностью розничных трейдеров.

Распределение открытого интереса по фьючерсам на дюжине бирж

Совокупный открытый интерес по фьючерсам на биткойн на отслеживаемых биржах достиг 755 780 BTC на сумму 49,82 млрд долларов, как показывают данные Coinglass. Этот показатель снизился на 4,26% за последние 24 часа, хотя за последний час он вырос на 0,11% — это свидетельствует о том, что трейдеры постепенно сокращают позиции, а не спешат выходить из рынка.

На долю Binance приходится наибольшая доля — 140 250 BTC, или 9,24 млрд долларов, что составляет 18,55 % рынка. CME занимает второе место в долларовом выражении среди крупных бирж с показателем 105 750 BTC, или 6,97 млрд долларов, что соответствует доле в 13,98%. Примечательно, что открытый интерес на CME за последние сутки вырос на 1,80%, в то время как почти на всех других биржах он снизился — это расхождение указывает на то, что институциональные трейдеры увеличивают свои позиции, в то время как другие площадки сокращают их.

На MEXC открытая позиция за 24 часа сократилась на 9,66% до 91 350 BTC. На Gate падение было ещё более резким — на 12,73% до 63 500 BTC. Показатели Bybit снизились на 6,71%, а OKX — на 6,32%. Рейтинг замыкают более мелкие биржи, в том числе Bitunix, Bitget и BingX, причем BingX за день фактически продемонстрировала рост на 4,75%, несмотря на меньший объем торгов в 896,59 млн долларов.

Трейдеры опционов на Deribit настроены оптимистично

На рынке опционов направление ставок прослеживается ещё более чётко. На Deribit, ведущей платформе для торговли опционами на биткоин, открытый интерес по колл-опционам составил 336 331,81 BTC против 174 211,44 BTC по пут-опционам, что соответствует соотношению 65,88% к 34,12% в пользу бычьих позиций. Ежедневный объем торгов отражал аналогичную картину: доля опционов «колл» превышала долю опционов «пут» в соотношении 56,35% к 43,65%.

Крупнейшей отдельной позицией на Deribit стал опцион «колл» со сроком исполнения 31 июля и ценой исполнения 72 000 долларов, открытый интерес по которому составил 26 265,5 BTC; за ним следовал опцион «колл» на ту же дату с ценой исполнения 70 000 долларов — 25 328,2 BTC. Трейдеры также активно скупали опционы «колл» со сроком исполнения 25 декабря и ценой исполнения 80 000 долларов (7 602,2 BTC), что свидетельствует об их уверенности, выходящей далеко за рамки ближайшей перспективы.

Уровни «максимальной боли» различаются в зависимости от биржи

«Максимальная боль» — ценовой уровень, при котором наибольшее количество опционных контрактов истекает без стоимости, — заметно варьируется в зависимости от биржи. На OKX краткосрочный уровень «максимальной боли» составляет около 66 000 долларов, но кривая поднимается к отметке 69 500 долларов для контрактов, истекающих в конце сентября, а затем снова снижается. Deribit демонстрирует аналогичную картину: «максимальная боль» растёт с примерно 65 000 долларов сегодня до пика около 69 500 долларов к сентябрю и удерживается на этом уровне до декабря, а затем снижается к отметке 60 000 долларов для контрактов, истекающих в середине 2027 года.

Binance демонстрирует самую смелую версию этой картины. Максимальная боль там подскакивает с примерно 66 000 долларов в настоящее время до 72 000 долларов к концу сентября — это самый высокий пик среди трёх бирж — а затем резко падает до 61 500 долларов к марту 2026 года по мере сокращения объёма контрактов с более поздними сроками исполнения.

Опционы CME добавляют институциональный уровень

Объем открытых позиций по биткоин-опционам CME, отдельный от портфеля фьючерсов, вырос с минимума около 10 млн долларов в июне до примерно 50–60 млн долларов в настоящее время, согласно данным CryptoQuant, сгруппированным по позициям. В долларовом выражении пут-опционы на протяжении большей части прошлого года стабильно превосходили колл-опционы, хотя этот разрыв сократился по мере восстановления цены биткоина после февральских минимумов вблизи 60 000 долларов.

Если рассматривать по сроку экспирации, открытый интерес по опционам CME в течение большей части 2025 года был в основном сосредоточен на контрактах со сроком экспирации от одного до трех месяцев — эта картина повторилась и в текущем цикле по мере приближения экспирации в июле 2026 года.

Аналитики Bitfinex отмечают слабое ралли

Рыночные стратеги и аналитики Bitfinex указали на скрытую динамику, лежащую в основе ценового движения, в исследовательской заметке, опубликованной во вторник и предоставленной Bitcoin.com News. Команда не обнаружила достаточных признаков активных новых покупок на спотовом рынке, утверждая, что восстановление в основном обусловлено позиционированием по деривативам и отсутствием продавцов, а не притоком свежего капитала на рынок. По словам аналитиков, 30-дневные объемы торговли биткойнами составляют всего 62% от среднегодового показателя, в то время как открытый интерес по фьючерсам на биткойн на CME упал до самого низкого уровня с 2023 года, что делает рынок более уязвимым для резких колебаний.

Давление со стороны продавцов также ослабло. Стратегия не осуществляла ни покупок, ни продаж биткоина в течение двух недель подряд, при этом объем активов остался неизменным на уровне 843 775 BTC, а продажи со стороны долгосрочных держателей в основном сошли на нет. Аналитики Bitfinex выразились прямо: «Это отсутствие продаж, а не возобновление покупок». Рынок опционов подтверждает эту оценку. Соотношение пут-колл упало до 0,56 — многомесячного минимума, что, по мнению команды Bitfinex, отражает ослабление ставок на падение, а не волну нового спотового спроса.

Ротация капитала также остается ограниченной. На прошлой неделе спотовые ETF на Ethereum привлекли 105,4 млн долларов по сравнению с 75,7 млн долларов для спотовых ETF на биткоин, хотя участие других альткоинов в целом оставалось сдержанным. Следующим испытанием станет макроэкономическая ситуация. Биткойн продолжал расти даже на фоне укрепления доходности казначейских облигаций — по мнению аналитиков, эта динамика указывает на движение, обусловленное криптовалютами, а не на ставки на смягчение денежно-кредитной политики, при этом ключевым катализатором станет решение Федеральной резервной системы, которое будет принято на следующей неделе.

Что это означает для рынка

Расхождение между активностью институциональных инвесторов на CME, которая росла даже на фоне спада на розничных биржах, и сильным перекосом в сторону опционов «колл» на Deribit свидетельствует о том, что профессиональные трейдеры и крупные игроки готовятся к росту, в то время как на более мелких платформах наблюдается сокращение позиций. Снижение открытого интереса на площадках с преобладанием розничных трейдеров на фоне его роста на CME — это тенденция, за которой стоит следить в преддверии четвертого квартала, особенно с учетом того, что уровни «максимальной боли» на трех крупнейших биржах указывают на рост цен к сентябрю.