По данным Glassnode, месячная реализованная волатильность биткоина находится на исторически низком уровне; согласно результатам статистического анализа этой компании, основной объясняющей переменной является предложение со стороны долгосрочных держателей. Рыночная капитализация, торговый оборот и позиции по деривативам демонстрируют значительно более слабую взаимосвязь.
Волатильность биткоина находится на историческом минимуме на фоне преобладания долгосрочных держателей
АВТОР
ПОДЕЛИТЬСЯ
Ключевые выводы
- Предложение со стороны долгосрочных держателей объясняет почти 19 % дисперсии волатильности.
- Неликвидное предложение и активность рынка занимают второе и третье места в анализе.
- Рыночная капитализация объясняет примерно 3% дисперсии.
Предложение со стороны долгосрочных держателей занимает первое место в анализе Glassnode
На момент написания статьи биткоин торговался по цене 78 449,49 долларов после падения ниже отметки в 79 000 долларов вслед за неудачной попыткой удержаться выше уровня в 80 000 долларов. Несмотря на эти краткосрочные колебания, Glassnode в публикации от 8 сентября на X проанализировала месячную реализованную волатильность, которая измеряет колебания цены за предыдущий месяц.
Аналитическая компания написала:
«Волатильность BTC в настоящее время находится на исторически низком уровне».
Glassnode сравнила 13 переменных в зависимости от того, насколько каждая из них объясняла дисперсию волатильности биткоина без учета тренда. Удаление тренда устраняет долгосрочную статистическую направленность данных, позволяя выявить краткосрочные взаимосвязи. На первом месте оказалось предложение со стороны долгосрочных держателей — почти 19 %, за ним следует неликвидное предложение — примерно 12 %, и показатель активности (liveliness), отражающий активность расходования старых монет, — около 11 %.
Концентрация держателей определяет условия торговли
Рыночная капитализация заняла одно из последних мест в сравнении Glassnode, объясняя чуть более 3% дисперсии. Скорость обращения монет, которая измеряет объем транзакций в цепочке относительно рыночной капитализации, дала аналогичный результат. Объем спотовых торгов объяснял около 7%, в то время как кредитное плечо, остатки на биржах и открытый интерес по фьючерсам составили от примерно 8% до 9%. Снижение долгосрочной волатильности биткоина также очевидно при сравнении с традиционными классами активов.
Glassnode обычно классифицирует монеты, удерживаемые не менее 155 дней, как предложение долгосрочных держателей. 21 июля эта группа установила очередной исторический максимум, продолжив серию рекордов после того, как в июне достигла примерно 16,64 млн BTC, или около 83% от предложения в обращении.
Возобновление накопления со стороны долгосрочных держателей может сократить количество BTC, доступных для активной торговли. Эта группа поглотила монеты, распределенные другими участниками рынка, перераспределив большую часть предложения в пользу держателей, которые, по статистике, с меньшей вероятностью потратят их в краткосрочной перспективе.
Низкая волатильность создает риск двусторонней торговли
Для трейдеров эти выводы имеют скорее значение с точки зрения управления рисками, чем являются сигналом о направлении движения рынка. Меньший объем ликвидного предложения может сдерживать ценовые колебания при сбалансированном спросе, но также может усиливать ценовые колебания при резком изменении спроса или возвращении в обращение монет, находившихся в состоянии «спячки». Ставки финансирования, кредитное плечо и позиции по фьючерсам могут в таком случае усилить эту корректировку.
В предыдущих циклах периоды необычно низкой волатильности предшествовали значительному росту цен на биткойн, хотя эта закономерность не даёт надёжного прогноза. Компания Fidelity Digital Assets проанализировала историю волатильности биткойна и классифицировала эти взаимосвязи как корреляции, а не как доказательство причинно-следственной связи. Таким образом, текущие данные описывают недавнее поведение цен, не определяя при этом дальнейшее направление движения биткойна.
Эта статья была переведена с английского языка с помощью искусственного интеллекта. Оригинальная версия на английском языке является авторитетным источником; автоматические переводы могут содержать неточности, особенно в юридической и нормативной терминологии.
