Биткойн сталкивается с барьером в 80 000 долларов на фоне растущих рисков, связанных с ФРС и CLARITY

Прорыв биткоина выше отметки в 80 000 долларов сталкивается с более жесткой позицией ФРС

По мнению Джеймса Баттерфилла, руководителя отдела исследований компании Coinshares, занимающейся управлением цифровыми активами, биткоину предстоит более сложный путь к росту выше отметки в 80 000 долларов после того, как Федеральная резервная система повысила процентные ставки и дала понять, что денежно-кредитная политика может оставаться жесткой дольше, чем ранее ожидали рынки. В своей оценке рынка от 17 сентября он назвал ФРС и срыв принятия закона CLARITY двумя основными препятствиями на пути более сильного восстановления криптовалютного рынка в ближайшей перспективе.

Аналитик утверждает, что более значимый сигнал исходил от прогнозов политиков относительно ставок, а не от самого повышения. Согласно сентябрьским прогнозам ФРС, медианная ставка по федеральным фондам составит 4,1% как в 2026, так и в 2027 году, по сравнению с июньскими прогнозами в 3,8% и 3,6% соответственно. Последние экономические прогнозы Федеральной резервной системы указывают на существенно более высокую ожидаемую траекторию ставок.

Он заявил:

«Это создает сложные условия для биткоина до конца года. По нашему мнению, решительный прорыв выше отметки в 80 000 долларов США маловероятен без либо значительного улучшения инфляционных перспектив, либо существенного изменения ожиданий в отношении денежно-кредитной политики».

16 сентября Федеральный комитет по открытым рынкам повысил целевой диапазон на 25 базисных пунктов до 3,75–4 %, что стало первым повышением с июля 2023 года. ФРС вернулась к повышению ставок спустя более трёх лет, а в своём заявлении охарактеризовала инфляцию как повышенную, а экономическую активность — как растущую устойчивыми темпами.

Инфляция и ликвидность продолжают оказывать давление на биткоин

Более высокая прогнозируемая траектория ставок может продлить условия, которые Баттерфилл считает неблагоприятными для биткоина, поскольку «ястребиный» прогноз поддерживает доллар и доходность краткосрочных облигаций, а также задерживает более широкое улучшение ликвидности. Федеральная резервная система и Комитет по открытым рынкам (FOMC) определяют ключевую политику в области процентных ставок в США, при этом изменения ставок влияют на стоимость заимствований, финансовые условия и рынки, чувствительные к риску.

Иран остается еще одним фактором в прогнозе аналитика, который утверждает, что вызванные конфликтом затраты на энергоносители усугубляют инфляционное давление и снижают вероятность изменения политики в ближайшей перспективе. В рамках этого сценария он считает все более вероятным очередное повышение ставок в конце этого года.

В результате биткоин оказывается зажатым между ограничительной денежно-кредитной средой и тем, что Coinshares считает по-прежнему актуальными долгосрочными аргументами в пользу денежно-кредитной политики. Значительное снижение инфляции или переход к более мягкой денежно-кредитной политике могут изменить этот баланс, в то время как сохраняющееся ценовое давление может задержать восстановление условий ликвидности, на которые биткоин обычно реагирует положительно.

Неудача с законом CLARITY добавляет второй фактор противодействия

15 сентября Конгресс стал источником еще одной неопределенности, когда Сенат не смог принять процедурное решение о прекращении обсуждения предложения о рассмотрении законопроекта H.R. 3633 — «Закона о прозрачности рынка цифровых активов» (Digital Asset Market Clarity Act). Сенат отклонил это процедурное предложение 49 голосами против 50, в результате чего разработка предлагаемой федеральной рамочной структуры рынка цифровых активов зашла в тупик.

В анализе в качестве основного препятствия рассматриваются нерешенные положения по этике, касающиеся избранных должностных лиц и предприятий, связанных с криптовалютами, однако не ожидается, что законопроект исчезнет из повестки дня на долгие годы. Семь сенаторов-демократов, выступивших против предложения о прекращении дебатов, впоследствии пообещали продолжить переговоры. Законодатели охарактеризовали голосование как временную неудачу, а не конец усилий по принятию закона CLARITY.

Аналитик отметил, что переработанная версия законопроекта может быть представлена относительно быстро, возможно, в начале следующего года. Он также считает, что стейблкоины являются важным фактором, обеспечивающим актуальность законопроекта, особенно в связи с тем, что эмитенты владеют растущими объемами государственного долга США.

Биткойн находится в более защищенном положении, в то время как альткойны подвержены большему риску

По мнению Баттерфилла, регуляторная неудача вряд ли затронет все криптовалюты в равной степени. Он заявил:

«Биткойн находится в относительно защищённом положении, поскольку его регуляторный статус уже более чётко определён. Эфириум и другие альткоины подвержены большему риску, в частности потому, что большая часть инфраструктуры платежей в стабильных монетах основана на Эфириуме и аналогичных сетях».

«Невозможность распределения дохода также снижает коммерческую привлекательность для банков и других финансовых учреждений — это одна из причин, по которой данный вопрос столкнулся с таким сильным сопротивлением со стороны традиционного финансового сектора», — добавляется в анализе.

Это различие также находит отражение в аргументах о том, что институциональное развитие биткоина может продолжаться без немедленных действий со стороны Конгресса. Исполнительный председатель Strategy Майкл Сэйлор ожидает, что регуляторы и банки будут продолжать расширять инфраструктуру биткоина в рамках действующего законодательства, даже если принятие закона CLARITY затянется.

Баттерфилл видит другой потенциальный катализатор на рынке казначейских облигаций, если рост доходности в конечном итоге вынудит власти принять более решительные меры. Он охарактеризовал агрессивное вмешательство с целью поддержания ликвидности как крайний риск, а не как свой базовый сценарий, но отметил, что такие действия могут поддержать как золото, так и биткойн.

Он заметил:

«На данный момент ситуация остается относительно сдержанной. Жесткая денежно-кредитная политика и задержка с принятием закона CLARITY не предвещают значительного прорыва в ближайшей перспективе, при этом наибольшее давление, вероятно, по-прежнему будет оказываться на альткоины».

«В долгосрочной перспективе регуляторный и монетарный фон остаётся благоприятным, но сроки явно сдвинулись на более поздний период», — заключил аналитик.