Теория о массовой распродаже биткоинов указывает на то, что ажиотаж вокруг IPO компаний SpaceX, OpenAI и Anthropic оттягивает средства из криптовалютного рынка

Биткойн теряет позиции, а IPO SpaceX и спрос на ИИ вызывают дискуссию о ротации капитала

Резкое недельное падение биткойна вызвало широкую дискуссию о том, что является причиной последней распродажи, причем некоторые инвесторы указывают на ротацию капитала, а не на слабость криптовалюты как таковой. Джефф Парк, консультант Bitwise Asset Management и партнер Procap BTC, заявил в X, что биткоин, возможно, финансирует спрос на SpaceX, Anthropic и другие желанные возможности.

Ряд других экспертов, включая Майкла Сэйлора, Теда Пиллоуза, Стефана Уэллетта, Марка Даудинга, Тьерри Борже и Брайана Хун-Джонга Пайка, также объясняют ослабление рынка ротацией капитала, спросом на ИИ или давлением ликвидности.

В рамках этой аргументации биткоин рассматривается как капитал, который инвесторы могут быстро переместить, когда другая дефицитная сделка требует наличности. BTC предлагает высокую ликвидность, постоянную торговлю и широкий институциональный доступ. Эти особенности могут стать точками давления, когда инвесторам нужны средства для вложений в частные компании, выкупа ETF или выпуска новых акций. С этой точки зрения, инвесторы привлекают наличные средства для новых возможностей, а не отказываются от биткойна.
Парк написал:

«Я не думаю, что биткоин продается из-за MSTR. Я думаю, что его используют для финансирования предстоящих горячих сделок на рынке: Spacex, Anthropic и всего остального, что вдруг «нужно иметь» каждому».

Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR) добавила символическую искру, продав 32 BTC примерно за 2,5 млн долларов — это была ее первая продажа биткойнов с 2022 года. Продажа была небольшой по сравнению с ее более широкими активами, но она бросила вызов психологии «никогда не продавать», лежащей в основе корпоративной торговли биткойнами. Позже биткоин упал ниже 60 000 долларов, а акции Strategy также ослабли. Эта цепочка событий помогла перенести внимание с продажи одной компании на более широкую дискуссию о ликвидности.

SpaceX Илона Маска находится в центре дискуссии о ротации капитала. Компания стремится привлечь до 75 миллиардов долларов в рамках того, что может стать крупнейшим первичным публичным размещением акций (IPO) в истории, с прогнозируемой рыночной стоимостью около 1,77 триллиона долларов. Ожидается, что цена акций будет определена 11 июня, а публичные торги начнутся 12 июня.

OpenAI также стала потенциальным тяжеловесом на публичном рынке: по сообщениям, компания готовится к IPO, которое может оценить ее в 1 трлн долларов. Ожидаемое IPO Anthropic вызвало аналогичный интерес после того, как серия раундов финансирования резко повысила ее оценку на частном рынке.

Сэйлор и другие участники рынка видят ротацию, а не обесценение

Соучредитель и исполнительный председатель Strategy Майкл Сэйлор предложил более оптимистичную версию теории ротации. 4 июня он отметил, что за шесть месяцев рынки капитала профинансировали развитие ИИ на сумму около 400 млрд долларов, в то время как с 14 мая из биткоин-ETF ушло около 4 млрд долларов. Сэйлор охарактеризовал это явление как ротацию капитала, а не обесценение биткоина. Позже он заявил, что спрос на ИИ создает временное давление на мировых рынках, одновременно усиливая аргументы в пользу дефицитного и ликвидного цифрового капитала.

Криптоаналитик Тед Пиллоуз выдвинул аналогичный аргумент 27 мая, написав в X: «ИИ будет продолжать оттягивать ликвидность из криптовалют. Особенно с учетом предстоящих IPO». Стефан Уэллетт, генеральный директор и соучредитель FRNT Financial Inc., подкрепил эту тему в комментариях, о которых сообщило агентство Bloomberg 4 июня.

«Многие розничные трейдеры, рассчитывающие купить акции Spacex на IPO или последующие IPO компаний из сферы ИИ, либо принять участие в финансировании, имеют профили, схожие с держателями BTC. Я бы предположил, что часть сегодняшней крайней слабости BTC была вызвана инвесторами, пытающимися собрать наличные средства для финансирования своих покупок, в частности, акций Spacex на IPO на следующей неделе», — заявил Уэллетт.

Марк Даудинг, главный инвестиционный директор Bluebay в RBC Global Asset Management, также указал на усталость рынка, поскольку держатели криптовалют искали новые возможности для роста. Bluebay — это инвестиционная платформа RBC по инструментам с фиксированным доходом, что придает его комментариям вес на макроэкономических рынках и рынках ликвидности. Финансовый аналитик Тьерри Борже (Thierry Borgeat) утверждал, что крупные размещения акций такими компаниями, как Google, SpaceX и OpenAI, оттягивали капитал от ликвидных рисковых активов, таких как биткойн. Брайан Хун-Джонг Пайк (Brian HoonJong Paik), генеральный директор SmashFi, охарактеризовал продажу BTC для инвестиций в SpaceX как ротацию ликвидности при выходе из рынка.
Пайк добавил:

«Это означает, что в будущем нарушение корреляции само по себе станет движущей силой».

Его комментарий расширил дискуссию за пределы текущей распродажи. Он предположил, что если инвесторы будут неоднократно перемещать капитал между биткойном и высоковостребованными возможностями, такими как компании в сфере искусственного интеллекта, будущие нарушения корреляции могут стать важной силой, влияющей на поведение рынка. В таком сценарии само расхождение может повлиять на то, как инвесторы распределяют капитал.