Курс биткоина падает, поскольку индекс премии Coinbase Bitcoin сигнализирует о сокращении институционального накопления

Что показывают данные

Премия биткоина на Coinbase — индекс, измеряющий разницу в цене между биткоином, торгуемым на Coinbase (используемой преимущественно институциональными инвесторами из США), и биткоином, торгуемым на Binance (крупнейшей глобальной бирже для розничных инвесторов), — 22 мая достигла -0,085%, что стало самым низким показателем за более чем месяц.

Отрицательное значение индекса означает, что биткоин торгуется на Coinbase дешевле, чем на Binance. Когда премия положительна, это сигнализирует о том, что институциональные покупатели из США активно накапливают активы. Когда она становится отрицательной и падает, это указывает на обратное, т. е. профессиональные инвесторы из США отступают, и продавцы более активны, чем покупатели, на торговой платформе Coinbase, предназначенной для институциональных инвесторов.

Неопределенность, окружающая текущую макроэкономическую обстановку, по-видимому, подталкивает институциональных инвесторов к стратегиям хеджирования в ожидании большей ясности. Ник Рак, директор по исследованиям в LVRG, предложил аналогичную интерпретацию, заявив, что снижение может свидетельствовать о «фиксации прибыли и перепозиционировании институциональных инвесторов», добавив, что такой сдвиг «может оказать давление на краткосрочную динамику цен на основные криптовалютные активы».

Макроэкономическая неопределенность, по-видимому, исходит от одного конкретного катализатора, а именно от председателя Федеральной резервной системы Кевина Варша, который принес присягу на этой неделе. В своих первых заявлениях он заговорил в явно «ястребином» тоне, и рынки теперь начинают учитывать в ценах вероятность повышения ставок в 2026 году, а не их снижение, как ожидалось ранее.

Данные индекса подтверждают тенденцию к оттоку институциональных инвесторов, наблюдаемую одновременно по нескольким показателям, поскольку совсем недавно биткоин-траст iShares компании Blackrock возглавил серию дней чистого оттока средств из спотовых биткоин-ETF в США, которая с тех пор продлилась до шести дней с общим объемом вывода средств более 1,26 млрд долларов.

Кроме того, с учетом того, что биткоин торгуется на уровне 74 500 долларов, что почти на 38% ниже его исторического максимума, условия, похоже, ухудшаются еще больше: вчера за одну сессию на рынок вышло 209 млн долларов в виде ликвидации длинных позиций.

Исторически длительные отрицательные показатели индекса Coinbase либо предшествовали более глубоким коррекциям, либо знаменовали заключительный этап очистки рынка перед возвращением институциональных покупателей на более низких ценовых уровнях. Решится ли текущая ситуация продолжением снижения или стабилизацией, во многом зависит от макроэкономических сигналов, в частности от каких-либо указаний ФРС относительно траектории ставок.