Ки Ён Джу из Cryptoquant предупреждает, что медвежий рынок биткоина может продлиться до начала 2027 года

До отступления медведей еще есть время

Медвежий рынок биткоина может продлиться еще год или более, по мнению основателя и генерального директора Cryptoquant Ки Ён Джу, который изложил этот график в посте на X. «Как только начинается каскад фиксации прибыли, PnL инвесторов в биткоин обычно падает в течение примерно 18 месяцев», — написал Джу, используя сокращение для обозначения совокупной прибыли и убытка инвесторов (PnL). «Поскольку тренд изменился в октябре 2025 года, медвежий рынок может продлиться до начала 2027 года».

Его рассуждения основаны на динамике реализованной прибыли. Проще говоря, держатели по-прежнему сидят на бумажной прибыли, которую они постепенно обналичивают — это динамика, которая исторически оказывает давление на цену до тех пор, пока эта волна продаж не иссякнет. Индекс PnL, на который он опирается, объединяет несколько показателей оценки на блокчейне (включая соотношение рыночной стоимости к реализованной стоимости (MVRV) и чистую нереализованную прибыль и убытки) в одну линию тренда, которая достигла пика примерно в середине 2025 года и с тех пор снижается.

Это предупреждение является продолжением позиции, которую Джу отстаивал на протяжении большей части прошлого года, когда он впервые заявил о завершении бычьего цикла биткойна в 2025 году, сославшись на растущий разрыв между реализованной капитализацией актива и его рыночной капитализацией.

Не все, включая собственные данные Cryptoquant, согласны

Этот мрачный прогноз далеко не является окончательным даже внутри самой компании Джу, поскольку индикатор бычьего и медвежьего циклов Cryptoquant 12 мая впервые с марта 2023 года стал зеленым — сигнал, который исторически совпадал с началом более благоприятных условий.

Другие аналитики настроены еще более оптимистично: исследовательская компания K33 утверждает, что февральский минимум биткоина на уровне примерно 60 000 долларов уже ознаменовал максимальное падение в этом цикле (снижение примерно на 52% по сравнению с рекордными 126 272 долларами, которые актив достиг 6 октября 2025 года).

Это расхождение показывает неоднозначную картину середины цикла, поскольку, если Джу прав, трейдерам предстоит еще один изнурительный период, прежде чем реализованная прибыль восстановится и начнется следующий этап роста. Если же индикатор «зеленого цикла» и стабильный приток средств в ETF окажутся верными, дно, возможно, уже пройдено.

В любом случае, Джу дал рынку четкий сигнал, за которым стоит следить: в тот момент, когда нереализованная прибыль начнет расти, а реализованная прибыль будет снижаться, 18-месячный цикл, о котором он говорит, наконец-то будет готов к развороту.