По данным K33 Research, дно биткоина на уровне 60 000 долларов стало максимальным падением в ходе медвежьего рынка

Нижняя граница падения биткойна — 60 000 долларов

В исследовательской заметке, опубликованной на этой неделе, руководитель отдела исследований K33 Ветле Лунде утверждает, что условия, определяющие медвежий рынок 2026 года, делают обвал более чем на 80% (подобный тем, что наблюдались в 2018 и 2022 годах) структурно маловероятным. Она добавила, что бычий рынок 2025 года был менее агрессивным, чем предыдущие циклы, и в результате последует пропорционально менее серьезный медвежий рынок.

Ключевые доказательства компании основаны на данных по деривативам, поскольку 30-дневная средняя ставка финансирования биткоина оставалась отрицательной в течение 81 дня подряд, что является необычно длительным периодом медвежьих позиций на рынках бессрочных свопов. Лунде описывает это как «уникально пессимистическое» настроение, которое, как ни парадоксально, может ограничить дальнейшее падение, исчерпав краткосрочное давление со стороны продавцов до того, как сможет развиться устойчивое снижение.

Базовый сценарий K33 предполагает консолидацию биткойна в диапазоне от 60 000 до 75 000 долларов с медленной динамикой падения, а не резким событием капитуляции. «Максимальное падение» в этом сценарии соответствует февральскому минимуму в размере примерно 60 000 долларов, что составляет падение примерно на 52% от исторического максимума в 126 272 доллара, достигнутого 6 октября 2025 года.

Эти цифры могут показаться серьезными по историческим меркам для акций, но они довольно скромны для цикла медвежьего рынка биткоина, поскольку в предыдущих циклах потери от пика до дна превышали 80%.

Ключевое структурное отличие, на которое указывает K33, заключается в роли институционального капитала. Поскольку доступ к биткоину теперь в основном осуществляется через регулируемые продукты, экстремальные циклы обратной связи с левериджем, которые приводили к предыдущим капитуляциям, стало сложнее поддерживать в широком масштабе. Долгосрочные держатели, похоже, также приближаются к исчерпанию продаж — показателю, который в предыдущих циклах предшествовал среднесрочному ценовому дну.
Кроме того, в феврале K33 отметил параллели с дном медвежьего рынка конца 2022 года, когда биткоин впервые приблизился к отметке в 60 000 долларов. В последней заметке этот аргумент развивается дальше: если февраль был дном, то рынок сейчас находится в фазе медленного восстановления, а не в середине спада.

Как для трейдеров, так и для долгосрочных держателей вопрос теперь смещается с того, как низко может упасть биткоин, на то, как долго продлится консолидация.