HYPE Brothers на подъеме, ETH Brothers на спаде – обзор недели

Ключевые выводы.

• Биткойн потерял 80 000 долларов на фоне снижения спроса на ETF; Glassnode видит сопротивление, ожидается достижение дна в октябре.
• Ethereum: 8 выходов из EF и 31% стейкинга; потрясения вокруг Bankless могут привести к появлению новой организации ETH.
• HYPE от Hyperliquid вырос на 50% благодаря комиссиям в размере 11 млн долларов; давление CME и потоки ETF станут следующими испытаниями.

Биткойн провел неделю в медленном снижении после потери уровня 80 000 долларов, завершив пятницу чуть ниже 77 000 долларов. Эфириум и альткойны шли в боковом тренде, при этом несколько отдельных исключений показали зеленые свечи.

Очень концентрированные фондовые индексы вновь поднялись, в то время как драгоценные металлы продолжили консолидацию. Между тем, рынки облигаций как в США, так и в Японии продемонстрировали дополнительные признаки слабости, поскольку доходность поднялась еще выше.

В настоящее время биткойн борется с сильным техническим и институциональным сопротивлением. Glassnode подтвердил этот осторожный прогноз, отметив, что ослабление спотового спроса, замедление притока средств в ETF и перенасыщенность длинных позиций активно охлаждают восходящий импульс.

Исчерпание потенциала проявляется на институциональном уровне. Последние отчеты 13F показали, что Гарвардский университет сократил свою экспозицию в спотовом биткойн-ETF почти на 50% и полностью ликвидировал свои позиции в эфириуме в первом квартале. Между тем, миллиардер Марк Кьюбан вызвал ажиотаж, объявив о продаже большей части своих биткойнов.

Однако, если посмотреть на ситуацию в более широком контексте, долгосрочная циклическая модель остается неизменной. Один из аналитиков выделил метрономную историческую закономерность, определяющую макроэкономические движения биткойна: каждый бычий рынок длится ровно 1065 дней, за которыми следует точно 365-дневный медвежий рынок. Если это верно, то текущая коррекция должна достичь дна в октябре.

Как следует из названия новостной рассылки на этой неделе, неделю определили две истории. Обе развивались на протяжении последних нескольких месяцев, хотя история с Ethereum, пожалуй, формировалась годами.

В течение многих лет сторонники Ethereum с завистью наблюдали за тем, как Solana Foundation и руководство Solana масштабировали L1 и предпринимали согласованные усилия по развитию компаний на Solana. К облегчению многих, в начале 2025 года Ethereum Foundation (EF) и руководство (Виталик и др.) начали серьезно относиться к масштабированию и развитию бизнеса.
Хотя масштабирование L1 по-прежнему остается важной целью, в марте EF опубликовала мандат CROPS, который по сути позиционирует EF как хранителя ценностей киберпанков, а не как промоутера, заинтересованного в доле рынка.

Критики, такие как авторы этой статьи в Bankless, расценили это как «оторванное от реальности возвращение к настроениям вместо прагматичного видения», а ответ Райана Шона Адамса по сути заключался в том, что «хорошо, но тогда нам нужна другая организация, которая будет заботиться об ETH как об активе». Хасиб Куреши и Дэвид Хоффман выразили сочувствие по поводу CROPS в подкасте Chopping Block несколько месяцев назад.

В 2026 году уволились восемь старших исследователей EF, пять из них — только в мае. На этой неделе Bankless, бесспорный флагман Ethereum, объявил о крупной реорганизации. Райан Шон Адамс, одна из половинок дуэта Bankless, объявил, что уходит на второй план, передавая полный контроль своему «брату по ETH» Дэвиду Хоффману.

Между тем, г-н Хоффман признался, что продал последние свои ETH, сославшись на радикальное изменение своих убеждений. Хоффман пояснил, что, хотя он по-прежнему поддерживает сеть, «ETH как актив вызывает все больше сомнений», и переключил свое внимание на альтернативные активы, такие как NEAR, ZEC, HYPE и VVV. На фоне этих изменений в руководстве Bankless также незаметно уволил большую часть своей команды.

Крипто-Твиттер бурлил обсуждением будущего Ethereum. Критики, такие как Остин Кэмпбелл, язвительно заметили, что «Ethereum запомнится как MySpace криптовалютного мира». Спарринг-партнер г-на Кэмпбелла Омид Малекан с этим не согласился. Пост Хасиба Куреши напоминал тест Роршаха: «Ethereum — это Microsoft криптовалютного мира». Лаура Шин из Unchained опубликовала несколько негативный пост, в котором размышляла о последних нескольких месяцах деятельности EF. Другие отвергали опасения, что ETH пришел конец или что ETH умер (о чем заявляли уже 172 раза).

Некоторые даже считают, что вся эта ненависть к ETH или отчаяние являются бычьим сигналом.

Данкрад Файст утверждал, что сообществу срочно нужна новая, экономически ориентированная организация для повышения стоимости активов. Г-н Адамс из Bankless согласился с этим. Том Ли из Fundstrat написал, что он в принципе готов взять на себя эту роль.

Что касается рынка, ETH сталкивается с немедленными тактическими трудностями. Том Ли указал, что низкая доходность ETH в значительной степени связана с его исторически высокой обратной корреляцией с резким ростом цен на нефть, поскольку запасы сырой нефти в США переживают историческое сокращение. Однако под поверхностью долгосрочная уверенность остается устойчивой: доля стейкинга ETH поднялась до 31% на этой неделе, даже несмотря на то, что с начала года актив подешевел на 26%.

На одной стороне — обвальное падение цены и настроений вокруг Ethereum, на другой — восторг вокруг Hyperliquid. Последние несколько месяцев были наполнены одной положительной новостью за другой. На этой неделе новые позитивные новости помогли поднять HYPE примерно на 50%.

Приток средств в ETF Hyperliquid, зарегистрированный в США, превзошел приток средств в биткойн-ETF в первую неделю торгов, что побудило Эрика Балчунаса восторженно отзываться о «братьях HYPE $THYP и $BHYP». Генеральный директор Bitwise Хантер Хорсли прав, это звучит неплохо.

Директор по инвестициям Bitwise Мэтт Хоуган поддержал Hyperliquid, заявив, что это не просто криптоприложение, а «суперприложение», нацеленное на глобальный рынок активов объемом 600 триллионов долларов. Цифры подтверждают это утверждение: на этой неделе Hyperliquid захватил 43% всех доходов от комиссий в криптовалютной сети, заработав примерно 11 млн долларов. Однако г-н Куреши предупредил, что Hyperliquid «разбудил осиное гнездо», привлекая к себе внимание и конкурентное давление со стороны традиционных финансовых гигантов, таких как CME.

Solana с трудом пытается привлечь внимание, поскольку в центре внимания находится Hyperliquid. Новейший любимец Solana, перп-декс (после взлома Drift на 285 миллионов долларов) Phoenix, активно продвигается королевской семьей Solana. Долгожданный клиент-валидатор Firedancer от Jump Crypto наконец-то запущен в основной сети. Pump.fun представил торговые пары пула ликвидности USDC — шаг, призванный обеспечить стабильность цен и более высокие потолки для мемкойнов, хотя некоторые задаются вопросом, не является ли это медвежьим фактором для SOL.

Некоторые трейдеры отметили, что, возможно, пришло время переориентироваться на Base, поскольку активность экосистемы резко растет. Между тем разгорелась ожесточенная дискуссия о накоплении стоимости, когда Рауль Пал похвалил Sui за то, что переводы стейблкоинов стали полностью бесплатными. Комментаторы немедленно ответили, отметив, что устранение комиссий за транзакции уничтожает полезность нативного токена, оставляя держателей SUI без реального экономического прироста стоимости.

Криптовалюта и ИИ по-прежнему остаются в центре внимания. Не всегда в пользу криптовалюты. Последний отчет 13F известного макроисследователя Леопольда Ашенбреннера показал массивные новые вложения в майнеров биткойнов, активно переориентирующихся на центры обработки данных ИИ, включая Applied Digital, Bitfarms, CleanSpark, IREN и Riot. Экологическая критика центров обработки данных также встречает агрессивные контраргументы:

По мере того как модели ИИ достигают контрольных показателей, демонстрируя, что они умнее почти всего человеческого населения, участники рынка, такие как Algod, склоняются к тезису проповедников ИИ, предсказывая неминуемые прорывы на уровне подсети Bittensor (TAO).

Хотя сильные корпоративные доходы предполагают, что любые краткосрочные падения S&P 500 будут минимальными, надежда на более дешевый капитал тает. Аналитики, такие как TXMC, отмечают, что тезис о скором снижении ставок основан на том, что ИИ мгновенно обеспечит массивный дефляционный экономический рост; это маловероятное, радикальное предположение.

Наконец, обостряются проблемы физической безопасности. После ошеломляющего роста целевых атак на держателей цифровых активов на 75% в годовом исчислении компании резко усиливают меры безопасности. Наглядный пример: Coinbase теперь тратит 8,6 млн долларов в год на личную охрану генерального директора Брайана Армстронга. Этот шаг выглядит вполне оправданным, учитывая ужасающие новости из Франции на этой неделе, где жена соучредителя The Sandbox Себастьяна Борже едва избежала изощренной попытки похищения из дома, совершенной людьми в масках.

Это ваше полурегулярное напоминание о том, чтобы вы оставались в безопасности.

-Дэвид Сенсил