Grayscale определила 5 криптовалютных сетей, которые могут извлечь выгоду из токенизированных акций

Прогноз Grayscale по токенизации зависит от того, какая модель владения возобладает

9 июля компания Grayscale, управляющая криптоактивами, опубликовала исследование, в котором описаны три этапа токенизации акций. Руководитель отдела исследований Зак Пандл (Zach Pandl) заявил, что Ethereum, Solana, BNB Chain, Avalanche и Canton Network имеют наилучшие предпосылки для получения выгоды по мере развития моделей владения.

Первый этап предполагает использование сторонних «обёртки», на долю которых, по данным Grayscale, приходится более 70 % токенизированных акций по рыночной капитализации. В рамках этой модели традиционные акции помещаются в специальную структуру (SPV), а инвесторы получают токены, представляющие права требования к этой структуре, а не прямое право собственности.

Эти «обернутые» активы функционируют на блокчейнах Ethereum, Solana и BNB Chain, где они могут торговаться и интегрироваться в приложения децентрализованных финансов. Пандл отметил, что каждый этап токенизации может принести пользу различной блокчейн-инфраструктуре.

Пилотный проект DTCC и акции, спонсируемые эмитентами, могут изменить роли блокчейна

Grayscale определяет запланированный пилотный проект Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC) как второй этап развития токенизированных акций. Отметив, что Canton Network станет первой блокчейн-сетью, используемой в пилотном проекте DTCC по токенизации, Пандл написал:

«Мы видим, что токенизация рынков акций проходит в три этапа, причем каждый из них приносит пользу разным типам блокчейн-инфраструктуры».

DTCC планирует перевести существующие ценные бумаги, отвечающие критериям, в блокчейн через регулируемую посттрейдинговую инфраструктуру, а не выпускать их замещающие версии. Grayscale описывает этот подход как «модель прав», которая отличается от систем на основе «оберток», создающих права требования через отдельные инструменты.

В исследовании отмечается, что пилотный проект может помочь определить роль Canton Network наряду с публичными блокчейнами, поддерживающими токенизированные активы.

Смогут ли компании в конечном итоге выпускать акции напрямую в блокчейн-сетях?

Grayscale описывает токенизацию, спонсируемую эмитентами, как третий этап, на котором компании выпускают ценные бумаги непосредственно в блокчейне. В отчете отмечается, что Securitize стала первой публичной компанией, токенизировавшей свои собственные обыкновенные акции во время листинга на Нью-Йоркской фондовой бирже.

Управляющая криптоактивами компания считает, что эта модель обладает наибольшим долгосрочным потенциалом и может сыграть на руку Ethereum, Solana и Avalanche. Для более широкого внедрения по-прежнему требуется дополнительная регуляторная ясность.

Руководитель отдела исследований заявил:

«К блокчейн-сетям, которые, по нашему мнению, имеют наилучшие предпосылки для извлечения выгоды из роста токенизации, относятся Ethereum, Solana, BNB Chain, Avalanche и Canton Network».

Grayscale ожидает, что в течение многих лет будут сосуществовать «рапперы», модель прав DTCC и эмиссии, спонсируемые эмитентами. Долгосрочное распределение активности между Ethereum, Solana, BNB Chain, Avalanche и Canton Network остается неопределенным. Развитие нормативно-правовой базы, принятие технологий эмитентами и успешная реализация проектов определят, какие сети займут ведущую роль на рынках цифровых ценных бумаг.