Binance Research: биткоин может подорожать до снижения ставок

Замедление темпов ужесточения глобальной денежно-кредитной политики может сигнализировать о восстановлении биткойна

По данным Binance Research, биткоин (BTC) может выиграть от замедления темпов глобального ужесточения денежно-кредитной политики, даже если процентные ставки останутся на высоком уровне. В своём отчёте «Ежемесячный обзор рынка» за ноябрь 2026 года исследователи Binance утверждают, что для биткоина скорость распространения ужесточения денежно-кредитной политики по основным экономикам может иметь большее значение, чем фактический уровень процентных ставок.

Согласно отчету, восемь центральных банков «Группы десяти» (G10) повысили процентные ставки за предыдущие шесть месяцев, а два оставили ставки без изменений. Однако темпы распространения ужесточения денежно-кредитной политики в этих экономиках замедлились после достижения пика в июле.

Исследователи использовали индекс распространения денежно-кредитной политики, который отслеживает, повысили ли, понизили ли или оставили ли центральные банки процентные ставки без изменений по сравнению с показателями шести месяцев назад. Хотя индекс оставался на высоком уровне (0,8), его изменение за шесть месяцев замедлилось по сравнению с пиковым значением, зафиксированным в июле.

В отчете была выявлена отрицательная корреляция в 0,62 между изменениями индекса и доходностью биткоина за шесть месяцев с 2021 года, что свидетельствует о том, что BTC исторически демонстрировал лучшую динамику, когда темпы глобального ужесточения монетарной политики замедлялись.

«Для BTC важнее скорость распространения ужесточения, чем его масштаб», — отмечается в отчете.

Binance Research сослалась на предыдущий цикл ужесточения денежно-кредитной политики в качестве доказательства, подтверждающего её оценку. Биткойн достиг дна в ноябре 2022 года, несмотря на то что индекс диффузии оставался на пике. Впоследствии шестимесячная доходность криптовалюты стала положительной в феврале 2023 года, задолго до того, как центральные банки стран G10 начали смягчать денежно-кредитную политику.

Исследователи также сослались на противоположную тенденцию 2024 года, когда повсеместное смягчение денежно-кредитной политики совпало с самыми сильными показателями биткоина за шесть месяцев в рамках того цикла, при этом доходность в марте превысила 160%.

Решение ФРС по ставкам может стать испытанием для перспектив восстановления биткоина

В отчете высказывается предположение, что в настоящее время может развиваться аналогичный переход. При условии отсутствия дальнейших изменений в денежно-кредитной политике индекс диффузии останется на уровне 0,8, в то время как показатель шестимесячной динамики может снизиться примерно до 0,3 к январю 2027 года.

По мнению исследователей, даже дополнительные повышения ставок со стороны остальных центральных банков не обязательно обратят вспять тенденцию замедления.

«Если историческая зависимость сохранится, пик динамики ужесточения денежно-кредитной политики станет значимым поворотным моментом для BTC», — говорится в отчете.

Однако анализ не доказывает, что замедление темпов ужесточения обязательно вызовет устойчивое восстановление биткоина. Инфляция, доходность казначейских облигаций и общий аппетит инвесторов к риску остаются важными переменными.

Особенно важным может оказаться следующее решение Федеральной резервной системы по денежно-кредитной политике. На момент публикации отчета фьючерсные рынки оценивали вероятность повышения ставки на четверть процентного пункта в декабре примерно в 80–85 %, в то время как доходность 10-летних казначейских облигаций США колебалась около 5 %.

Поэтому неожиданное «ястребиное» решение может продлить давление на криптовалюты, даже если общий глобальный цикл ужесточения денежно-кредитной политики продолжит терять динамику.

Токенизированные акции набирают обороты на фоне роста использования DeFi

Помимо перспектив денежно-кредитной политики, Binance Research выделила токенизированные акции в качестве все более важной области внедрения криптовалют, при этом появляется все больше свидетельств того, что инвесторы используют ценные бумаги на основе блокчейна не только для торговли.

В отчете особое внимание уделено платформе Bstocks от Binance, объем активов под управлением которой достиг 1 млрд долларов всего за 125 дней — это менее половины времени, которое потребовалось конкурирующему эмитенту Ondo для достижения того же рубежа.

По данным исследователей, с момента запуска в июне на долю Bstocks пришлось более 60% роста рынка токенизированных акций за рассматриваемый период.
Однако Binance Research утверждает, что коэффициент использования в цепочке блоков платформы является более значимым показателем внедрения, чем быстрый рост активов.

По состоянию на 31 октября коэффициент использования активов в цепочке у Bstocks составлял 18,54%, тогда как средний показатель по отрасли — 13,91%. Этот показатель измеряет долю активных активов под управлением, задействованных в приложениях DeFi, включая протоколы кредитования и пулы ликвидности.

Эта разница свидетельствует о том, что инвесторы всё чаще используют токенизированные акции в практике, а не просто держат их в качестве цифровых аналогов традиционных ценных бумаг.

«Степень использования имеет даже большее значение, чем скорость эмиссии», — отмечается в отчёте.

Исследователи утверждают, что устойчивый рост использования DeFi позволяет токенизированным акциям поддерживать увеличение объема кредитования и ликвидности без необходимости выпуска дополнительных токенов или опоры исключительно на рост стоимости активов. Более того, этот сдвиг переносит акцент токенизации с первоначального выпуска, скорости расчетов и доступа на максимальное продуктивное использование существующего капитала.

Binance Research определила растущий спрос на круглосуточную торговлю в качестве ключевого фактора внедрения токенизированных акций: 56 % объема торгов Bstocks приходится на время вне обычных торговых часов на рынках США. На долю инвесторов из развивающихся и пограничных рынков приходилось примерно 70 % торговой активности, что подчеркивает потенциал токенизации в плане расширения доступа к глобальным акциям.

В отчете подчеркивается, что именно устойчивое использование в цепочке блоков, а не только рост объема эмиссии, будет определять долгосрочный успех сектора.