Генеральный директор Coinbase Брайан Армстронг: «Пора пересмотреть» законы США об аккредитованных инвесторах

Армстронг нацелился на барьер «аккредитованного инвестора»

В своем посте на X Армстронг заявил, что «настало время пересмотреть законы об аккредитованных инвесторах в США», отметив, что существующая уже несколько десятилетий система является барьером, который защищает богатых за счет всех остальных. Соучредитель Coinbase утверждал, что нынешняя система фактически резервирует доход на ранних этапах для людей, которые и так уже богаты, добавив:

«Компании дольше остаются частными, и в них могут инвестировать только аккредитованные инвесторы (то есть богатые люди!). Розничные инвесторы могут войти в игру только после IPO, когда большая часть прибыли уже получена».

Согласно действующим правилам Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC), физическое лицо, как правило, считается аккредитованным инвестором только при годовом доходе свыше 200 000 долларов или 300 000 долларов в совокупности, либо при чистом капитале, превышающем 1 миллион долларов (без учета основного жилья). Эти пороги ограничивают доступ к частным размещениям, венчурным сделкам и многим ранним продажам токенов — именно на том этапе, где достигаются самые высокие доходы.

Тест на финансовую грамотность вместо проверки состояния

Армстронг предложил заменить стандарт, основанный на богатстве, стандартом, основанным на заслугах, предложив тест на финансовую грамотность, который, в случае успешного прохождения, давал бы право на аккредитацию на основе компетентности, а не банковского баланса или дохода. В качестве альтернативы он предложил полностью отменить это правило, сохранив при этом требования к раскрытию информации и меры по борьбе с мошенничеством для наказания недобросовестных участников рынка.

Эта идея не является беспрецедентной, так как в 2025 году Палата представителей США приняла законопроект

, одобряющий путь к аккредитованному статусу на основе экзамена, позволяющий инвесторам получить право на аккредитацию, продемонстрировав знания, а не богатство. Законодатели и отраслевые группы на протяжении многих лет утверждали, что тесты на доход и чистую стоимость активов являются грубым показателем уровня знаний, который закрывает доступ финансово грамотным людям со скромными средствами, в то время как пропускает богатых новичков.

Этот аргумент приобрел особую актуальность в свете того, что ведущие компании откладывают свои публичные размещения акций: недавнее рекордное первичное публичное размещение акций (IPO) SpaceX принесло огромную прибыль ранним частным инвесторам еще до того, как розничные покупатели смогли даже прикоснуться к акциям (динамика, которая, по словам Армстронга и других, становится скорее нормой, чем исключением).

Знакомое давление со стороны Coinbase

Критика в адрес аккредитованных инвесторов вписывается в более широкую картину для Армстронга, который неоднократно призывал Вашингтон к принятию более четких и лояльных правил. В этой связи Bitcoin.com News ранее сообщал, что руководители Coinbase встречались с американскими законодателями, чтобы обсудить предложение по регулированию криптовалют, в то время как сам Армстронг ранее заявлял, что чем больше регулирования в сфере криптовалют, тем лучше для Coinbase (из-за модели компании, ориентированной на соблюдение нормативных требований).

Он также выразил оптимизм в отношении перспектив политики, сообщив подписчикам, что США приближаются к долгожданной ясности в вопросах регулирования. Смягчение правил аккредитации принесет прямую выгоду Coinbase, которая расширила свою деятельность на токенизированные ценные бумаги, деривативы и ончейн-продукты, которые могли бы охватить гораздо более широкую аудиторию, если круг инвесторов расширится.

Критики, однако, возражают, что пороги существуют для того, чтобы защитить неопытных инвесторов от неликвидных, высокорисковых и иногда мошеннических предложений. На частных рынках раскрытие информации гораздо меньше, чем на публичных, и защитники прав потребителей предупреждают, что открытие шлюзов может подвергнуть розничных покупателей убыткам, которые они не смогут покрыть.

Точка зрения Армстронга во всем этом заключается в попытке решить эту проблему путем сочетания более широкого доступа с продолжающимся пресечением мошенничества, хотя остается неизвестным, удовлетворит ли этот баланс регуляторов.

С другой стороны, сторонники реформы утверждают, что статус-кво само по себе представляет риск, подталкивая розничных инвесторов к самым спекулятивным активам публичного рынка, в то время как более стабильный рост ранних частных инвестиций остается для них недоступным. Они утверждают, что тест на знания расширит доступ, не отказываясь от защиты потребителей.