ФРС под руководством Кевина Уорша сохраняет твердую позицию на фоне роста инфляции из-за повышения цен на энергоносители

ФРС сохраняет ставки на прежнем уровне на фоне роста инфляции

17 июня Комитет по открытым рынкам ФРС (FOMC) единогласно (12 голосов против 0) проголосовал за сохранение целевого диапазона ставки по федеральным фондам на уровне 3,5–3,75%, продолжая проводить жесткую денежно-кредитную политику, поскольку инфляция остается выше целевого показателя центрального банка в 2%.

Это заседание стало историческим для ФРС под руководством Уорша, но само решение не стало каким-то монетарным фейерверком. Никакого снижения ставок. Никакого триумфального круга почета. Никакого нежного поклона перед упрямой проблемой инфляции.

«Комитет обеспечит стабильность цен», — говорится в заявлении; эта фраза по теплоте напоминает запертый сейф, а по тонкости — налоговый законопроект.

ФРС отметила, что экономическая активность растет устойчивыми темпами, несмотря на повышенную неопределенность, частично связанную с конфликтом на Ближнем Востоке. Рост производительности и капиталовложения остаются сильными, при этом прирост рабочих мест идет в ногу с ростом численности рабочей силы, а уровень безработицы практически не изменился.

Инфляция дает ФРС повод для осторожности

Последние данные по индексу потребительских цен (ИПЦ) объясняют, почему политики предпочли осторожность аплодисментам. ИПЦ вырос на 0,5 % в мае после роста на 0,6 % в апреле, в результате чего годовая инфляция в мае достигла 4,2 % — это самый высокий показатель в годовом исчислении с апреля 2023 года.

В апреле инфляция уже поднялась до 3,8% по сравнению с 3,3% в марте. Ранее в 2026 году общая инфляция снизилась до примерно 2,4% в годовом исчислении в феврале, что было достаточно близко к целевому показателю ФРС, чтобы соблазнить оптимистов, ожидающих снижения ставок.

Но затем цены на энергоносители ворвались на рынок, как грязные сапоги.

Цены на энергоносители выросли в мае на 3,9% после роста на 3,8% в апреле и обеспечили более 60% месячного роста общей инфляции. Индекс цен на энергоносители в мае вырос на 23,5% в годовом исчислении, в то время как цены на бензин, согласно последним данным, подскочили примерно на 7% по сравнению с предыдущим месяцем и более чем на 40% в годовом исчислении.

Этот рост произошел на фоне геополитической напряженности, связанной с Ираном и Ближним Востоком в целом, которая усилила давление на энергетический рынок. В заявлении ФРС признается, что повышенная неопределенность отчасти обусловлена региональным конфликтом.

Базовый ИПЦ демонстрирует более умеренный рост, но ситуация не вызывает оптимизма

Базовый ИПЦ, исключающий продукты питания и энергоносители, продемонстрировал менее резкие показатели, но не стал признаком полного успокоения ситуации. Базовые цены выросли в мае на 0,2% и на 2,9% в годовом исчислении, что немного выше показателя апреля (2,8%).

Цены на продукты питания выросли на 0,2% в мае и на 3,1% в годовом исчислении. Цены на жилье выросли на 0,3% за месяц и на 3,4% в годовом исчислении, что свидетельствует о том, что расходы домохозяйств остаются на высоком уровне, даже несмотря на снижение цен в некоторых категориях.

Меры по поддержанию ликвидности остаются в силе

В уведомлении о реализации решений процентная ставка по резервным остаткам была сохранена на уровне 3,65% с 18 июня. Совет управляющих также единогласно проголосовал за сохранение ставки по первичному кредитованию на уровне 3,75%.

Отделу открытого рынка ФРС Нью-Йорка было поручено проводить операции репо «овернайт» по ставке 3,75% и операции обратного репо «овернайт» по ставке 3,5% с лимитом в 160 млрд долларов в день на каждого контрагента.

ФРС также заявила, что может увеличить объем средств на Счете открытого рынка системы за счет покупки казначейских векселей и, при необходимости, других казначейских ценных бумаг со сроком погашения до трех лет для поддержания достаточного уровня резервов.

Эта формулировка о резервах важна, поскольку показывает, что центральный банк стремится обеспечить достаточную ликвидность в банковской системе, чтобы механизм не задыхался, при этом по-прежнему отказываясь преждевременно смягчать политику.

Следующий отчет по индексу потребительских цен (CPI) за июнь запланирован на середину июля 2026 года. До тех пор ФРС под руководством Уорша четко донесла свою позицию: нужны данные об снижении инфляции, а не пустые надежды.

Реакция рынка

Рынки не особо поблагодарили ФРС за это решение. После его оглашения основные американские фондовые индексы пошли вниз: Nasdaq Composite потерял 106,88 пунктов, Dow Jones Industrial Average — 54,33 пункта, а S&P 500 — 30,32 пункта, а биткоин также подвергся распродаже на Bitstamp, скатившись с отметки в 66 000 долларов к нижней границе диапазона 65 000 долларов, поскольку трейдеры осмысливали сообщение об отказе от снижения ставок, более высокие данные по индексу потребительских цен (CPI) и отказ ФРС делать вид, что инфляция в энергетическом секторе — это проблема кого-то другого.

Пока что рынки и пресса будут внимательно следить за заявлениями Уорша во время его первой пресс-конференции в качестве председателя ФРС.