Рауль Пал заявляет, что биткоин обойдет Nasdaq по мере роста ставок

Что на самом деле сказал Пал?

В пятницу этот макроинвестор изложил свои аргументы в серии из шести постов на X, добавив:

«В течение последних нескольких месяцев я придерживаюсь мнения, что в будущем BTC будет показывать лучшую динамику, чем NDX, поскольку фискальное доминирование и необходимость рефинансирования соответствуют «коду всего». Когда ставки начали расти, криптовалюта резко подорожала… в этом есть сигнал.

Большинство трейдеров ожидают, что повышение ставок негативно повлияет на биткойн, но Пал утверждает обратное, и события прошлой недели дают ему основания для таких выводов.

Почему повышение ставок может помочь биткоину?

Неделя должна была стать медвежьей, учитывая, что Федеральная резервная система повысила ставки на 25 базисных пунктов до 3,75–4,00% при голосовании 12:0 — это первое повышение с июля 2023 года, а 16 из 18 членов комитета по денежно-кредитной политике дали понять, что до конца года последует как минимум ещё одно повышение. Двумя днями позже Банк Японии поднял свою учетную ставку до 1,25% — самого высокого уровня за 31 год.

Цена биткоина, однако, пошла в противоположном направлении: после торгов вблизи отметки 75 580 долларов до решения ФРС вчера биткоин легко преодолел отметку 81 000 долларов и с тех пор удерживается на этом уровне.

Пал объясняет это «фискальным доминированием» — идеей о том, что когда у правительства достаточно большая задолженность, рост процентных расходов становится проблемой, которую может решить только свежая ликвидность. Долг необходимо рефинансировать, а рефинансирование по более высоким ставкам означает, что где-то нужно создать больше денег.

По мнению Пала, биткоин — это актив, наиболее чувствительный к такому притоку ликвидности. Ранее он указывал на 87-процентную корреляцию биткоина с глобальной ликвидностью по сравнению с 97% для индекса Nasdaq; этот разрыв он интерпретирует как потенциал роста биткоина при изменении ситуации с ликвидностью.

Где на графике находится сигнал?

Пал подкрепил свою тезу тремя графиками. На первом графике показано соотношение BTC к Nasdaq 100 в канале логарифмической регрессии, начиная с 2013 года; после падения в течение 2026 года это соотношение находится вблизи нижней границы данного диапазона. Второй график показывает недельное соотношение, которое, по словам Пала, «пробило нисходящий тренд по отношению к NDX… и сформировало несколько идеальных минимумов по ДеМарку».

Здесь под «ДеМарком» подразумеваются индикаторы Тома ДеМарка 9-13 — инструменты подсчёта, которые трейдеры используют для определения момента, когда тренд теряет силу. Сигнал на покупку «13» вблизи минимума интерпретируется как признак того, что продавцы исчерпали свои силы. На графике Пала видно, что эти показатели фиксировались около летних минимумов коэффициента, после чего последовал прорыв выше нисходящего канала, сдерживавшего его с середины 2025 года.

Что такое «Большая игра»?

Третий график Пала вообще не касается биткоина. «Но главная игра в городе — это ДРУГИЕ», — написал он, имея в виду индекс Tradingview, отражающий общую рыночную капитализацию криптовалют за исключением 10 ведущих монет. На его графике этот рынок оценивается примерно в 226,27 млрд долларов, что на 13,67% выше, чем на прошлой неделе, и находится на вершине треугольника, сформировавшегося после пика 2021 года и простирающегося до начала 2027 года.

Он также обратился к разочарованным держателям с таким сообщением:

«Да, держатели терпят убытки, но если вы вложились в крупные протоколы и жалуетесь на убытки, значит, вы не понимаете ни временного горизонта, ни волатильности, ни соотношения риска и доходности»,

В последнее время Пал склоняется к альткоинам, в том числе неоднократно называя Zcash «младшим братом» биткоина.

Мелкие детали

Прогнозы Пала исторически были амбициозными, но не все из них сбывались в срок. Например, он утверждал, что в 2026 году вероятность суперцикла биткоина выше, чем когда-либо, и называл целевые показатели вплоть до 450 000 долларов к концу года. Однако перед тем, как завершить свои рассуждения, он добавил собственное предупреждение:

Терпение, как всегда, вознаграждается. А использование кредитного плеча — никогда. Не облажайтесь.