В руководстве Strategy по биткоину приводятся аргументы в пользу его использования в качестве глобального резервного актива

Strategy позиционирует биткоин как глобальный резервный капитал

12 сентября Майкл Сэйлор, исполнительный председатель Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR), представил на платформе X руководство компании для инвесторов в биткоин, подчеркнув потенциальную роль BTC в качестве глобального резервного актива. В этом исследовании биткоин позиционируется как актив, способный привлечь капитал, который в настоящее время находится на традиционных рынках.

В 21-страничном руководстве компании по инвестициям в биткойн, обновленном 7 сентября, рассматривается, как ограниченное предложение в 21 миллион монет, независимая верификация и возможность глобальных переводов могут поддержать долгосрочный спрос. Strategy описывает потенциальный рынок, на котором вокруг BTC развиваются акции, кредиты, долговые обязательства, деривативы и денежные средства.

Сэйлор заявил:

«Биткойн — это открытый глобальный резервный актив с абсолютной ограниченностью предложения. В «Руководстве для инвесторов» рассматриваются денежные свойства биткойна, инвестиционные аргументы, структура рынка, роль в портфеле, хранение и риски».

Этот аргумент развивает ранее высказанное Сэйлором предположение о том, что биткоин может стать более широко распространенным активом среди компаний, банков, фондов и суверенных государств. В его прогнозе по глобальному цифровому капиталу ожидается более глубокая финансовая интеграция к 2036 году. Новая концепция Strategy аналогичным образом предполагает, что биткойн будет конкурировать за спрос на сохранение капитала, в то время как доллар, банки и традиционные рынки капитала сохранят свои роли.

Вложения в биткойн принимают различные формы

Финансовые продукты, построенные на основе биткоина, могут предлагать инвесторам различные комбинации дохода, ценовой экспозиции и корпоративного риска. Ранее Сэйлор представил свою концепцию цифрового кредита в Goldman Sachs. Концепция Strategy проводит различие между прямым владением BTC и обыкновенными акциями, привилегированными ценными бумагами, долговыми обязательствами и деривативами, каждый из которых несет отдельные права и обязательства.

Инвесторы могут выбирать между несколькими формами вложений в биткойн, причем право собственности, доход, хранение и риск варьируются в зависимости от структуры. Концепция Strategy включает акции казначейства биткойна, привилегированные ценные бумаги, производные финансовые инструменты и биржевые продукты (ETP) на спотовый биткойн в качестве еще одного способа получения экспозиции к биткойну, причем каждый из этих путей влечет за собой свои правовые и экономические последствия. Инвесторы приобретают акции ETP через брокерские счета, в то время как базовые монеты находятся на хранении у депозитариев. Компания Strategy выделяет комиссии, разницу в доходности, корпоративные риски, структуру капитала и юридическую структуру среди рисков, связанных с различными способами инвестирования.

Правовой режим также зависит от конкретного актива и соответствующей транзакции — это различие имеет значение для сопутствующих финансовых продуктов. В интерпретации Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC) от 17 марта, касающейся криптоактивов, рассматривается, как криптоактив, не являющийся ценной бумагой, может стать предметом инвестиционного договора. Strategy отдельно определяет свою терминологию в области цифрового капитала как концептуальные обозначения, а не как классификации, установленные законодательством.

Дефицит не устраняет риски, связанные со спросом и хранением

Фиксированный график эмиссии биткоина подтверждает аргументы Strategy в отношении денежной природы актива, однако рыночный спрос по-прежнему определяет, какую цену инвесторы будут готовы заплатить за этот актив. Показатели рынка биткоина, отслеживаемые компанией, включают данные о портфелях ETF, торговую активность, волатильность и другие индикаторы. В публикации используются устаревшие снимки рынка и прямо признается, что цена биткоина может существенно снизиться.

Выбор способа владения создает дополнительный риск, поскольку самостоятельное хранение возлагает на владельца ответственность за приватные ключи, резервные копии и восстановление. Передача хранения, напротив, создает зависимость от безопасности, платежеспособности и политики вывода средств провайдера. Strategy также предупреждает, что использование кредитного плеча, комиссии, корпоративные риски или принудительная ликвидация могут привести к убыткам, даже если цена биткоина в конечном итоге вырастет.

Компания имеет прямую экономическую заинтересованность в реализации концепции широкого внедрения биткоина благодаря своим активам и ценным бумагам, привязанным к биткоину. 8 сентября Strategy раскрыла информацию о владении 845 050 биткоинами по состоянию на 7 сентября.