Strategy присоединяется к SpaceX, Google и Intel в качестве ведущих эмитентов акций в США

Strategy входит в топ-4

Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR) оказалась рядом с некоторыми крупнейшими технологическими компаниями Америки в верхней части рынка привлечения капитала через размещение акций после того, как в этом году выпустила ценные бумаги на $20,9 млрд, согласно диаграмме, которую CEO Фонг Ле опубликовал 3 сентября в X. Рейтинг подкрепляет цель компании использовать биткоин, цифровой кредит и акции для расширения баланса. В качестве источников графика указаны ECM Analytics, Dealogic, Capital IQ и корпоративные раскрытия.

На диаграмме Ле SpaceX заняла первое место с $86,3 млрд, Alphabet — материнская компания Google — второе с $25,7 млрд, а Intel — третье с $23 млрд. SpaceX отдельно сообщила, что ее июньское первичное публичное размещение принесло около $85,7 млрд чистых поступлений после комиссий андеррайтеров и расходов на размещение, что составляет почти всю сумму, отраженную на диаграмме.

Как Strategy привлекла и использовала капитал

Позиция Strategy отражает неоднократные продажи обыкновенных акций MSTR и нескольких выпусков привилегированных акций, а не одно крупное размещение. Ее последнее сообщение Form 8-K, поданное в Комиссию по ценным бумагам и биржам США, показало $602,8 млн чистых поступлений по MSTR за период с 24 по 30 августа, демонстрируя, как ее программа at-the-market привлекает капитал небольшими траншами.

Компания направила $369,7 млн из поступлений за 24–30 августа в биткоин, $151,8 млн — на выкуп привилегированных акций Stretch, $50,7 млн — на дивиденды по Stretch и $30,0 млн — на долларовый счет ликвидности. По итогам этого периода у нее было $5,10 млрд в долларовом резерве и $1,61 млрд дополнительной наличности.

Эти недельные поступления иллюстрируют более широкую практику компании — выпускать ценные бумаги, когда руководство считает рыночные условия благоприятными. Digital Credit Capital Framework (рамочная структура капитала цифрового кредита) позволяет руководству переключаться между размещениями и выкупами, одновременно поддерживая долларовый резерв для выплаты дивидендов по привилегированным акциям и процентов по долгу и сохраняя биткоин в качестве основного казначейского актива.

Показатель $20,9 млрд, согласно диаграмме, опубликованной Ле, объединяет первичные размещения обыкновенных акций и выпуск привилегированных. Сейчас Strategy предлагает MSTR и пять привилегированных инструментов, связанных с единой корпоративной структурой капитала, хотя ни один из них не дает акционерам прямого права собственности на ее биткоины. Их условия дивидендов, старшинство, права конвертации и степень привязки к финансовому положению компании различаются.

Биткоин-стратегия создает возможности и риски

Выпуск акций обеспечивал денежные средства для покупок биткоина, выплаты дивидендов, поддержания ликвидности и выкупа привилегированных акций, предоставляя Strategy несколько способов управления балансом. Эта модель также подвергает акционеров размыванию долей и затратам на финансирование, поскольку компания сталкивается с тестом на соответствие критериям включения в индекс MSCI, который может повлиять на ее место в широко отслеживаемых глобальных бенчмарках. Период консультаций MSCI завершается 30 сентября, а решение ожидается к 16 октября.

Масштаб Strategy отличает ее от компаний, которые выделяют лишь небольшую часть резервов на криптовалюту. Корпоративное биткоин-казначейство может финансировать покупки за счет акций, долга, привилегированных акций или операционных денежных средств, и каждый путь создает разные обязательства. По состоянию на 30 августа Strategy держала 845 050 BTC после покупки 4 603 BTC за счет поступлений от продаж обыкновенных акций в течение предыдущей недели.