Биткоин резко упал, но Сэйлор: STRC по-прежнему в прибыли

Сэйлор подчеркивает доходность во время падения курса биткоина

Майкл Сэйлор, основатель и исполнительный председатель Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR), 14 ноября сравнил доходность STRC с динамикой цен на биткоин на платформе X. STRC, также называемый Stretch, представляет собой привилегированные акции компании с дивидендной ставкой, которую компания может корректировать. Данные охватывали период в одну неделю, один месяц, три месяца и один год.

Он изложил суть своей модели цифрового кредита:

«Биткойн — это цифровой капитал. Strategy преобразует его в цифровой кредит. За последний месяц биткойн подешевел на 17,3%. Цена STRC практически не изменилась, а дивиденды обеспечили общую доходность на уровне +1,0%».

График показывает, что доходность STRC составила 0,3 % за неделю и 13,4 % за год, в то время как биткоин подешевел на 9,1 % и 29,8 % соответственно. За три месяца биткоин вырос на 8,7%, превысив доходность STRC в 7,5%. В расчетах использовались данные по состоянию на 16:00 по восточному времени 13 ноября, а дивиденды STRC учитывались без учета того, что на эти выплаты были приобретены дополнительные акции.

На момент написания статьи биткоин торговался по цене 64 428 долларов, что на 5,85% ниже уровня 24 часа назад, согласно рыночным данным, обновленным 14 ноября в 16:26 по восточному времени. Потери за семь дней составили 14,37%, за месяц — 21,21%, а за год — 32,22%. Последнее месячное падение превысило показатель в 17,3% в сравнении Сэйлора, в котором использовались данные на конец предыдущего дня.

Ставка STRC в 12 % зависит от корпоративного финансирования

Согласно рыночным показателям STRC от Strategy, цена закрытия 13 ноября составила 99,91 доллара, а переменная годовая дивидендная ставка — 12%. При ставке 12% дивиденды составят 12 долларов в год на каждые 100 долларов номинальной стоимости акции, если ставка останется неизменной.

Владение привилегированными акциями создает финансовое право требования к эмитенту, в то время как прямое владение биткоином дает держателю саму криптовалюту. Выплаты STRC зависят от корпоративного финансирования, а его торговая цена может меняться независимо от курса биткоина.

Эти требования к финансированию вызвали критику со стороны экономиста Питера Шиффа, который 12 ноября подверг сомнению допущения, лежащие в основе выплат STRC, поставив под сомнение ожидания, что долгосрочное повышение стоимости биткоина сможет поддержать эту модель. Его критика касалась устойчивости выплат, тогда как последний график Сэйлора отражал историческую доходность инвесторов.

Выкуп акций продолжается на фоне снижения стоимости биткоинов

Продажа обыкновенных акций позволила компании профинансировать последние покупки биткойнов и выкуп привилегированных акций. В период со 2 по 8 ноября Strategy приобрела 1 036 BTC за 81,9 млн долларов. Кроме того, компания потратила 188,3 млн долларов на выкуп 1 887 464 собственных акций STRC.

Между тем стоимость биткоин-активов Strategy упала ещё ниже их стоимости приобретения на фоне снижения курса криптовалюты. Оценка раскрытых 850 364 BTC по цене 64 428 долларов дает сумму примерно в 54,79 млрд долларов при стоимости приобретения в 64,16 млрд долларов. Это означает нереализованный убыток в размере примерно 9,37 млрд долларов, исходя из последних отчетных данных о запасах.

Выполнение платежных обязательств компании обеспечивалось за счёт отдельных резервов в долларах и средств, предназначенных для выплаты дивидендов. По состоянию на 8 ноября Strategy располагала целевым долларовым резервом в размере 4,77 млрд долларов, предназначенным для выплаты дивидендов по привилегированным акциям и процентов по долгу, а также отдельными денежными средствами в размере 146,2 млн долларов. В период со 2 по 8 ноября компания использовала 21,1 млн долларов из этого резерва для выплаты дивидендов по привилегированным акциям.