Anthropic проиграла судебный спор с Пентагоном в преддверии ожидаемого IPO на сумму 2 триллиона долларов

Апелляционный суд поддержал решение Пентагона об исключении

25 сентября федеральный апелляционный суд отклонил обжалование компанией Anthropic решения Пентагона об исключении Claude из своей цепочки поставок. Решение, принятое со счётом 2:1, разрешает ведомству исключить Anthropic из своих систем и запретить подрядчикам использовать её продукты для выполнения работ для Пентагона. Компания Anthropic вступила в спор, имея двухлетний контракт на разработку прототипа на сумму до 200 миллионов долларов, заключенный в июле 2025 года. Указанная сумма являлась максимальной, а не подтвержденной к выплате.

Конфликт возник из-за требования Пентагона использовать Claude для всех законных целей. Anthropic отказалась снять ограничения на применение средств смертоносного автономного ведения войны и массовую внутреннюю слежку. Апелляционный суд согласился с опасениями Пентагона, что эти ограничения могут помешать Claude выполнять требуемые задачи. Anthropic также сослалась на ущерб своей репутации, связанный с отнесением компании к категории риска в цепочке поставок.

Потенциальные финансовые потери выходят за рамки соглашения с Пентагоном на сумму 200 миллионов долларов, однако более высокая оценка носит условный характер. В рамках отдельного дела компания Anthropic подсчитала, что восстановление более широких правительственных ограничений приведет к сокращению её доходов от работы с оборонными подрядчиками и других доходов, связанных с Пентагоном, на 50–100 % и снизит общий доход в 2026 году на несколько миллиардов долларов. Судья штата Калифорния заблокировал эти более широкие меры в постановлении от 27 августа. Прогнозируемые миллиарды не являются подтвержденными убытками, которые уже понесены.

Решение калифорнийского суда о более широких ограничениях остается отдельным от пятничного решения апелляционного суда. Дела касаются разных действий правительства и его законных полномочий. Постановление калифорнийского суда не обязывает Пентагон использовать систему Claude, а решение апелляционного суда не устанавливает общегосударственный запрет.

Инвесторы сталкиваются с вопросом о государственных доходах

Сообщается, что Anthropic планирует провести IPO в ноябре, то есть позже, чем в октябре, как ожидали многие инвесторы. Потенциальные покупатели рассчитывали на оценку компании в размере около 2 триллионов долларов и размещение акций, которое могло бы принести до 100 миллиардов долларов. Решение по делу Пентагона ставит перед ними конкретную проблему для оценки: какой объем будущего бизнеса, связанного с государством, сможет сохранить Anthropic в условиях более узкого исключения и отдельного постановления штата Калифорния.

Anthropic обсуждает IPO с потенциальными инвесторами, в то время как Nvidia рассматривала возможность «якорного» инвестирования на сумму до 10 млрд долларов. Эти переговоры носили предварительный характер. Цена размещения пока не установлена, и судебное решение не привело к снижению заявленной оценки в 2 трлн долларов. Финансовая отчетность компании и спрос со стороны инвесторов определят, сохранится ли эта оценка.

Контракты до IPO не являются акциями Anthropic

Некоторые криптотрейдеры сделали ставки, привязанные к предполагаемой стоимости Anthropic, посредством бессрочных контрактов, заключенных до IPO. Эти контракты предполагают оценку компании на уровне около 2 триллионов долларов, однако они не представляют собой акции Anthropic. Их показатели частично зависят от предполагаемого количества акций и не могут определить цену будущего размещения акций.

Бессрочные фьючерсы являются производными финансовыми инструментами, позволяющими трейдерам открывать позиции без владения базовым активом. Контракт, связанный с Anthropic, может торговаться до того, как компания начнет публичную продажу акций, но его владение не дает права собственности или прав акционера. Его рыночная цена отражает ожидания трейдеров, в то время как заявленная оценка в 2 трлн долларов остается лишь ожиданием до тех пор, пока компания не определит условия размещения, а потенциальные покупатели акций не согласуют цену.