Акций компании Anthropic не существует, но криптовалютные трейдеры только что оценили их стоимость в 2 трлн долларов

9 сентября панель данных Defillama, посвящённая периоду до IPO, показала, что контракт ANTHROPIC/USDT на Binance тестировал отметку в 2 120 долларов. Binance исходит из предполагаемого количества акций в 1 миллиард, что позволяет пересчитать цену этого контракта в предполагаемую стоимость компании, составляющую примерно 2,12 триллиона долларов. Аналогичные контракты на Bitget, Kraken, BingX, Aster и Coinbase International торговались в том же ценовом диапазоне.

Криптотрейдеры подняли оценку Anthropic выше уровня последней частной оценки

Эта цифра более чем вдвое превышает последнюю согласованную оценку Anthropic на частном рынке. 28 мая компания привлекла 65 млрд долларов в рамках раунда серии H, в результате чего после раунда финансирования оценка Anthropic составила 965 млрд долларов.

Конец августа уже стал периодом бурных колебаний. Акции ANTHROPIC/USDT торговались в диапазоне от 1 600 до 1 840 долларов на рынках, отслеживаемых Binance, что при том же допущении о количестве акций в 1 млрд означало рыночную капитализацию примерно от 1,6 до 1,84 триллиона долларов. Рынок Hyperliquid, развернутый Entropy, на короткое время показал оценку выше 2 триллионов долларов, а около 28 августа стабилизировался на уровне 1,97 триллиона долларов.

Загвоздка в том, что ни один из этих контрактов не представляет собой акции Anthropic. 2 июня Binance разместила ANTHROPIC/USDT в качестве бессрочного контракта с маржой в USDT и кредитным плечом до 20 раз. Расчеты по нему производятся в Tether, а в качестве цены используется рыночная стоимость, формируемая в ходе торгов на бирже, а не публичная цена акций.

Тикер на 2 триллиона долларов — это не то же самое, что владение акциями

Binance заявляет, что его оценка в 1 миллиард акций носит исключительно информационный характер и что любая подразумеваемая оценка не может быть отнесена к бирже и не одобрена ею. «Если бессрочный контракт до IPO будет преобразован в бессрочный контракт традиционного финансового сектора, будет опубликовано уведомление о переходе до IPO», — поясняет Binance на своем веб-портале.

OKX исходит из допущения о 10 миллиардах акций, что дает более низкую котировку за единицу, но примерно ту же предполагаемую стоимость компании. Эти бессрочные контракты не включают трейдеров в структуру акционерного капитала Anthropic и не предусматривают передачу акций при расчете. Это деривативы, позволяющие трейдерам делать ставки на то, какова, по их мнению, может быть конечная оценка Anthropic. Интересно, что тикер ANTHROPIC может выглядеть как котировка акций, хотя за ним не стоит никаких публично торгуемых акций.

Ещё больше путаницы внесло появление отдельного продукта. Prestocks выпускает токен ANTHROPIC на блокчейне Solana, который, как утверждается, обеспечивает экономическую экспозицию через специальное целевое предприятие (SPV). 9 сентября токен торговался в диапазоне от 961 до 973 долларов с рыночной капитализацией примерно от 7,1 до 7,2 млн долларов, в то время как на панели управления Prestocks указывалась имплицитная оценка Anthropic на уровне около 1,59 трлн долларов.

Anthropic предупреждает, что несанкционированные инвестиционные структуры могут оказаться бесполезными

Anthropic выступила против такой схемы. В мае компания заявила, что не разрешает SPV приобретать акции Anthropic, что переводы в SPV являются недействительными и что третьи стороны, продающие долю участия посредством токенизированных ценных бумаг, форвардных контрактов или аналогичных механизмов, могут предлагать инвестиции, не имеющие никакой ценности. После этого предупреждения стоимость токенов PreStocks упала примерно на 34–45 %.

С другой стороны, у трейдеров есть основания для спекуляций. Оценка Anthropic на частном рынке выросла с 380 млрд долларов в феврале до 965 млрд долларов в мае, в то время как годовой темп роста выручки, раскрытый на момент закрытия раунда серии H, составлял около 47 млрд долларов, а позднее, к концу июля, был заявлен на уровне около 65 млрд долларов.

Банкиры и инвесторы обсуждали возможный листинг в диапазоне от 1,5 до 2 трлн долларов. Тем не менее, объемы контрактов крошечны по сравнению с той стоимостью, которую они подразумевают. Defillama перечисляет более дюжины рынков бессрочных контрактов на акции Anthropic, в то время как совокупный открытый интерес по крупнейшим позициям составляет лишь десятки миллионов долларов.

Наряду с Anthropic, данные о пред-IPO OpenAI показывают, что 9 сентября на Binance контракт OPENAI/USDT торговался по цене около 1 578 долларов, а на Kraken пред-IPO активы OpenAI переходили из рук в руки по цене 1 604 доллара. По данным Prestocks, токены OpenAI стоят 1 084 доллара, а их предполагаемая рыночная капитализация составляет 1,34 триллиона долларов. Как и Anthropic, OpenAI конфиденциально сообщила Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC) о своих планах выхода на биржу.

IPO станет испытанием для криптовалютного рынка с его ставками на 2 трлн долларов

Пока что любой, кто рассматривает ANTHROPIC/USDT или любой другой пред-IPO контракт или токен как реальную цену акций, играет с огнем. Binance заявляет, что пересчитает контракт, если в исправленной форме S-1 будет указано количество акций, отличающееся от его оценки на 3% или более.

Таким образом, окончательное IPO станет проверкой на реальность. До тех пор, пока цена зарегистрированных акций не будет фактически установлена, цифра в 2,12 триллиона долларов является лишь мнением криптовалютного рынка, основанным на леверидже, о будущей стоимости Anthropic, а не ценой, которую компания утвердила, по которой она продавала акции или которую обещала инвесторам.